【兴证电子谢恒团队】大族激光业绩快报点评

--事件：大族激光发布业绩快报，2021年全年收入163亿，同比+36.6%，归母20亿，同比+104.5%，扣非17.33亿，同比+157%，Q4单季度收入44亿，同比+42%，归母5亿，去年同期为-0.4亿，扣非4.66亿，去年同期为-1.23亿，公司非经主要是政府对高新技术产业企业的补贴。公司去年收入利润均创了历史新高，去年扣非17.3亿，但考虑到去年公司汇率损失0.4亿，西班牙项目0.3亿，期权费用1亿，转债费用0.8亿，去年实际经营性净利润将近20亿。

--各块业务多点开花，锂电业务收入达20亿。2021年公司锂电设备业务（主要是焊接、模切和热处理设备）实现收入19.82亿元，同比增长632%，整体锂电设备业务部门去年预计已经实现盈利；显示面板及半导体设备业务收入14.73亿元，同比增长43.38%，其中mini led设备去年增速较快；大功率激光加工设备收入27.85亿元，同比增长38.03%，去年公司大功率设备激光器自制率已经超70%，今年预计会达到80-90%，去年公司大功率设备已盈利，未来随着激光器自制率提升，公司大功率业务净利率将进一步提高； PCB行业专用设备业务实现营业收入40.62亿元，较上年度增长86.01%。公司2021年各项业务均呈现快速增长态势，业绩多点开花，平台化设备公司趋势已成。

--锂电设备今年预计超30亿，大客户年底新品预计将贡献IT业务增量。根据去年中标订单和今年的锂电池厂商的扩产进度，公司预计今年锂电设备收入将超30亿元，除了原有的三款设备，公司卷绕、叠片、分容化成设备均在积极拓展新客户，预计年内会有进展。同时，公司产能大幅扩产，大族新能源业务人员也从去年5月的700-800人扩充到今年超3000人，随着新团队的改革推进，公司今年锂电设备利润率有望超5%。此外，北美大客户今年将发布全新的产品，公司作为大客户核心设备厂参与设备生产，预计今年能贡献部分设备订单，公司IT业务明后年增长可期。

--改革逐渐显成效，全局盘活。大族激光自2021年Q2开始推行全方位改革以来，公司面貌焕然一新，以大族数控、大族光电、大族光伏为代表的子公司管理层激励到位，核心骨干动力强。去年公司的期权已达到解锁条件，员工得到激励，信心强。我们一直强调长期关注大族激光的改革力度和成效，公司作为激光设备行业龙头，技术沉淀和客户优势显著，今年公司开始按改革后的方案来执行考核，将是公司改革成效显现之年，我们继续坚定看好和推荐。

--风险提示：市场竞争加剧、新品验证进度不及预期。