三花智控纪要
心存侥幸
下海干活的老韭菜
2020-12-18 08:52:41
Q&A：
1.家电预期到明年年中终端会好，从公司这边看订单如何？
以前9-10月开始忙，今年10-11开始忙，往年5-6会淡，认为明年淡季会后延
2.北美大客户订单竞争？
认为竞争对手进来正常，供应历史都是AB角。认为拓普银轮进来很正常，目前项目上优势还在。
3.电子膨胀阀的技术壁垒？
友商（halla）球密封的电子膨胀阀，公司是针密封的电子膨胀阀，技术路线有差异（仅是强调了技术先进）
4.欧系车上公司跟友商的电子膨胀阀分布？
公司在欧洲大众拿B角，中国拿到了A角。
5.问题4的延伸回答。
一些新势力造车目前是一点供应，要求反应速度快，没精力开发二供。通用奔驰目前跟的也有点快，原来认为混动过渡，后来发现实际快于预期。
6.单车价值区间？
车型差异，沃尔沃单车有过5000人民币，比亚迪吉利这种就是7-800或者1000。MEB平台可能也是1000人民币（非热泵）。
7.热泵方案在大众拿到了什么？
二氧化碳做冷媒的热泵，热泵价值量比非热泵高，热泵用电省电三分之二。拿到了一些包。蔚来（ec6\es6）和小鹏第二代都会推热泵车型，modelY也是热泵车型。
8.六通八通的结构专利在谁手里？其他客户能用T的方案吗
新能源来讲最少可以做到六通。六通八通跟T客户是同步开发，专利划分不明确，所以后面再和其他客户合作会划分专利更加清晰。100W水泵、30W水泵、油泵，价格差异大，以前PTC电阻加热，热泵可以把电池发热和电控发热传输，回路复杂，相比PTC单车价值量提高。目前换热器、阀类、泵类在提供。热泵随着新能源渗透在上来。热泵车型零部件数量是非热泵的1.5倍，大众非热泵1000元，热泵1500元。除了热泵渗透，还有组件加零部件，沃尔沃5000车型就是这个。
9.传统车单车价值？
100块左右，膨胀阀、球阀等。高端车会贵一点。绍兴滨海建了新能源产业园，17年的5亿在那，一期建成运营，后面要扩。波兰和墨西哥都扩张，对欧系和美系。
10.新能源收入占汽车零件比？
三季60%是左右，去年50%（收入）。认为明年70%没问题
11.目前新能源在手订单？
三四季度发了很多包，在手订单相比8月底增加了很多。8月底数据到2025年底在手300亿。
12.北美T客户排产？
公司反映北美大客户对数据的预期越来越精准，公开市场数据可观察。
13.拓普和公司的关系？
拓普拿了T客户上海工厂的一部分总装总成，一些部件向公司采购，拓普的毛利不高。
14.对格力出货量恢复增长吗？
目前恢复节奏美的更快，但是格力也在增长。
15.家电零部件有没有边际变化？
7.1能效新规，电子膨胀阀、四通阀等会有一些促进。后面能效要求高是大概率，所以对于未来产品有倾斜。未来江南地区恒温除湿的空调。
16.高能效空调有客户在明显提升了占比吗？
日本99%都是电子膨胀阀，但是直观快速的变化没看到，认为是个慢趋势，家用格局明确。商用这里，可转债投15亿，应对冷链的建设增量，认为5年后达到40亿规模。家用订单前置1-2个月，商用是不同的业务单元，特点多而散，主要对手是丹麦丹福斯等，进入时间长，认证久，门槛高，一旦进去就稳定，目前技术不弱于丹福斯，定制化高毛利。市场容量预测200亿（收入），认为市占20%-30%。商用产品价值量大，电子膨胀阀一个就1000+，甚至几千。对海容冷链、大冷等供货，很分散，定制化。目前丹福斯市占率统计不出来。三花先吃国内客户，后面打全球，JBI、开立、松下、大金等。商用领域传统欧美比较强。
17.空调电子膨胀阀的市占率？
电子膨胀阀渗透率35%，2019数据。结构上装的机型，外机和室内可能都有。认为格力美的太强势，从成本管控上，可能会影响高能效的渗透。但是明年电子膨胀阀两位数增量会有。
18.热管理系统国内车企情况？
目前国内蔚来、T客户的车型在用热管理，一些单子是境外车型，国内还在起步
19.冷媒的路径？
欧洲对零部件的抗压性等比较高，所以用二氧化碳，美国是R1235A，目前欧洲明确，整体路线在观察。国内有些用R415A，T是R12345A。二氧化碳的大众订单已经拿了马上落地生产。迈巴赫用的二氧化碳，单车几百块。二氧化碳的对于零部件连接处公司有专利，这里是难点，保证不能泄漏。
20.电子膨胀阀节能逻辑？
电子膨胀阀逻辑原理通过阀针控制去控制冷媒流量来控温，是主动控制。过去热力膨胀阀是机械控制。电子膨胀阀可以保持26度，不用再启动，老的是温度掉了再启动，再启动是最耗电。四通换向是制冷制热的方向变化，单冷的不用。公司规模优势、专利保护，占据了优势。六通八通，原本是分开管理，座舱、电控、电池各有系统管理，目前是通的，所以可以整体管理，余热回收调节利用，原来是各自PTC在处理，同时电子膨胀阀可以帮助电池温度控制在恒定，提升安全性。
21.亚威科的技术有什么可协同利用的？
首先全球布局，亚威科在波兰有基地（德国奥地利也都有），公司也想在波兰建基地，其次客户群优质（西门子等），所以借助它可以直接拓展（保留了销售团队）。再就是德国自动化程度先进（2012年底），借鉴了它的元素提升自动化。Ω泵的原理有一些可以借鉴。
22.非汽零的业务预测？
明年非汽零100亿概念，空调这方面10%的增长，亚威科没有细拆分。公司认为未来洗碗机渗透提升，目前部件很多是进口，目前杭州建国产替代研发中心。欧美洗盘子，我们洗碗，产品还是有区分。Ω泵是嵌入式，国内可能是独立式，亚太区域特点。目前格兰仕美的三星洗碗机都有供货。
23.2018年11月份、2020年3月份股权激励，三年期，每年有解禁？
规模不大，比较分散。2021是两期交界。
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三花智控
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真知无价，用钱说话
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