1）未发现行业主要矛盾和逻辑，原因是同行公司下游应用领域差别大，可比性不强；

2）爱科科技：

亮点：产品简单高毛利，基本面健康，管理层专业；

缺点/风险/不足：体量小2.1亿，公司传统产品BK、TK系列以定制化为主，对公司供应链管理、柔性化生产提出了很高的要求，客观上导致公司规模受限。

主要逻辑点：1）疫情后恢复；2）微型切割设备产量增加，2019年，公司推出针对办公自动化专门设计的PK系统，产品定位单一，标准化生产，定价仅为公司传统产品均价的1/3，性价比高（PK系列产品价格6万元左右/一台）。客户由企业转向个体，由大型工厂转向小型企业甚至办公室使用。PK系列一经推出便广受好评，预计2021年销量将会翻倍增长，是公司未来潜在的主要销量来源。（未找到PK系列产品销售数据）；

4）对比来看从光伏产业链角度出发，“柏楚电子”也值得研究，其基本面、分红和管理层均较好；

研究池标的：爱科科技；对标：高测股份、宇晶股份、柏楚电子、金运激光一、各公司概况

“高测股份”和“宇晶股份”，应用领域主要为光伏产业链，产品为高硬脆切割设备；

“金运激光”为激光切割机，应用领域与“爱科科技”可比性稍高一些；

“柏楚电子”属于激光切割机上游，属于光伏产业链，可以对比来看，其基本面、分红和管理层均较好；

1、  收入规模及增速：

（1）规模：高测股份收入体量最大，20年为7.5亿，复合增速11%；“柏楚电子”体量5.7亿排名第二（只做激光切割机控制系统能做到这个体量，也够厉害了）；

（2）增速：柏楚电子20年增速最快52%，近两年复合增速也位于同行先列；Q1增速147%，公司解释为：中功率控制系统业务订单量持续增长以及总线系统订单量增长幅度较大。

（3）金运激光：Q1增长347%，公司解释为：报告期因疫情稳定，销售逐步增长，导致营业收入较去年同期大幅增长，属于疫情恢复。比较奇特的是公司20年新增“IP 衍生品运营业务” ，主要从事“潮文化”类 IP 衍生品运营，下游应用如“盲盒”；

（4）爱科科技：往年复合增速为3.9%。21年Q1增长79%，公司解释为：去年同期因疫情影响，去年同期收入较少。属于疫情恢复逻辑。

（1）规模上：柏楚电子扣非利润最高3亿，其次是爱科科技0.4亿；

（2）成长性和稳定性：从增速和稳定性综合来看柏楚科技和爱科科技较好；

（1）爱科科技ROE最高22%，其次是柏楚电子；

（2）爱科科技ROE较稳定；柏楚科技ROE下滑较快；其他公司ROE波动大；

（1）柏楚电子毛利率最高80%以上，原因是其业务属性为软件系统类；

（2）爱科科技，从硬件设备角度来看“爱科科技”毛利最高且稳定，48%左右；

同毛利率逻辑一致：柏楚电子，净利率60%左右；

“爱科科技”在设备领域净利率最高且稳定20%左右；

6、市值方面：柏楚科技估值最高，主要来自生意属性不同的估值差异，公司属于软件系统类公司而非硬件设备类公司，其业务为激光切割机上游，产业链属于光伏产业链；