动力煤方面，港口动力煤现货价收报1185元/吨，环比上涨12元/吨。供给端，大秦线运量恢复高位，港 口煤炭调入量环比增加，高于去年同期且远高于前年同期水平。需求端，工业企业复工复产逐步进行，叠 加五一假期临近，煤炭集中采购需求提前释放，港口地区调出量环比增加，高于去年同期且高于前年同期 水平。用煤淡季居民用电需求疲软，沿海电厂耗煤处于低位，港口煤炭库存环比增加，但低于去年同期且 远低于前年同期水平。5月新长协政策以及煤炭进口零税政策执行在即，迎峰度夏前将有效缓解煤炭供应问 题，市场观望情绪浓厚，短期来看全球特殊性事件仍为制约煤炭需求主要因素，随着管控措施逐步开放， 电煤需求将有所回暖从而拉升煤价。

炼焦煤方面，产地主焦煤价格稳中有涨。 供给端，受太原疫情影响，汽煤外运仍然受限，铁路运力紧张，需求端，炼焦煤价格高位震荡，对钢厂利 润挤兑作用明显，钢厂采购意愿不强，然而钢厂库存处于低位，补库需求犹存，对煤价形成一定支撑；当 前属于供需双弱局面，中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期好转，制 造业需求增速平稳。综合来看预计全年钢铁总产量基本持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。 

投资建议 我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华，高股息低估值转型标的兖矿能源，高成长低估值标的 广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。