低估的方向

目前基金减仓高位股，陆续布局低位方向，目前原料药走势比较奇怪，同和、天宇股份、司太立并不是呈现单纯的短线走势，内在联动不以短线逻辑出现，后续可以重点关注。

原料药板块可以看到自去年七月份以后出现了较大幅度的调整，很大一部分原因在于市场对汇率波动对短期业绩影响存在的担心。

其次是市场对原料药企业的成长持续性和长期投资价值存在着较大的争议，不过对于投资来说价格永远是第一顺位，我们认为原料药企业在大幅调整后将迎来投资机会。

目前全球原料药和仿制药5000亿美金+的赛道中，国内领先企业有望通过长周期的持续较快成长，向大中型企业迈进，并创造持续的投资价值。

国内领先原料药和制剂一体化企业现阶段实际仍处于崛起初期，并不是走到红海，未来空间仍非常广阔从主要业务环节的情况来看。

原料药端，尽管目前我国已经成为全球最大的原料药供应基地，但规范市场的占比仍然较低。尤其是美国市场，目前仅在6%左右，提升空间巨大。

海外制剂端，国内企业在美国和欧洲仿制药市场的占比均只有5%以内的水平，但已经形成了一批具备开拓能力的企业。我们预计在未来几年市占率存在快速提升的潜力。

技术积淀有望构建起更加宽广的护城河，国内企业已开始分化华创看好原料药板块的另一大原因在于医药制造业实际上拥有较高的技术壁垒和进入门槛，工艺路线的迭代、质量体系的积淀等，才是企业竞争力的关键，而绝非简单的人力成本比拼。

欧美市场的制药产业普遍呈现出高度集中的状态，从目前国内的产业特征来看，企业间的分化也已经开始。

目前看可以根据估值端来，现阶段资金还是处于乱打的阶段，暂未形成板块龙头，可以继续等待。