色选+口腔医疗设备业务齐头并进美亚光电的业务涵盖农产品检测、高端医疗器械、工业检测三大行业，色选机、工业检测检测设备的竞争格局都较为稳定，其中色选机公司市占率行业第一，毛利率保持在50%左右。公司看点主要在于口腔CBCT（锥形束投照计算机重组断层影像设备）的成长性，单台售价在30万左右，毛利率60%。口腔CBCT相较于传统CT机，CBCT机射线量更低、成像质量更好、性价比更高。去年公司的CBCT机由于疫情影响，销量持平于2019年，但近期中金跟踪到公司近期基本面较大边际变化。6月9日~12日北京国际口腔展在北京举办，按照惯例，美亚光电举办了团购活动。本次展会公司推出的CBCT进一步优化，AI三维正畸功能得到进化，首个“根骨剥离”功能诞生，让CBCT在正畸手术中的应用更加智能和便捷；同时继续优化了算法，成像更加智能。特别注意的是，本次公司展会的订单，创下了历史新高，也大幅超过了中金此前的预期，具体点评如下：①CBCT团购订单大幅超预期。本次北京口腔展团购订单为913台，相比2019年的北京展增长51%（2020年因为疫情未举办）；而一个月前，5月举办的华南展一共销售订单543台，相比2019年华南展（2019年3月举办）也同比增长了50%。特别注意的是，本次北京展与5月的华南展相隔仅1个月，而2019年两次展会相隔3个月，今年实际需求可能在5月的华南展团购中有所释放，此前预期本次展会订单为500~600台，而实际订单913台，可见下游需求非常旺盛。②全年CBCT销量预期大概率上调。今年二季度公司已累计获得展会团购订单达1456台，是2020年全年销量的73%，叠加2021年1季度的销量400台左右，估计上半年累计订单已经超过1900台。下半年的2次上海口腔展往往也是销售高峰，中金估计全年销量预期大概率上调（此前预测为2600台）。去年由于疫情的影响，CBCT销量基本持平于2019年，市场普遍担心CBCT实际的增长持续性不强，但今年上半年的数据表明，CBCT仍是渗透率快速提升的朝阳行业。口腔诊所在疫情消退后重新进入开业潮，而CBCT目前基本成为标配，美亚作为口碑和产品力最领先的龙头，依然是最大受益者，公司拥有最大规模的CBCT客户，同时积累了丰富的口腔应用案例，未来有望享受口腔数字化的红利。