叶城关于白酒深度分析经典之作-韭研公社

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叶城关于白酒深度分析经典之作

拖延心理

中线波段

2020-09-29 23:11:08

白酒从产业情况看，白酒股分化剧烈。背后的底层逻辑，估计就是一句话——少喝酒、喝好酒。从近期情况看，依旧是几个龙头很强，比如高端白酒和古井、汾酒、今世缘。

五粮液在整个中秋节的表现，尤为出色。其实一般轻易不调整出厂价，所以一批价直接反映动销情况，堪称业绩的前瞻指标。不过现在，市场对白酒股短期发展的关注降低了，更加关注的是赛道和商业模式上的优势，以此来观察中长期的发展情况。但是，拉长来看，白酒终究是赚业绩增长钱的板块，那么我们还是要基于盈利增长来选股。所以，比较简单的选择，还是依旧看好五粮液和今世缘，等于高端和次高端各选一个。

关于茅台提价很难的事情，过去说过。这个事儿是中央决定的，因为茅台提价会引发白酒全面提价，白酒是中国日常要用的消费品，它的提价很可能引发食品等的全面提价，继而引发通胀问题。

关于有同学问金龙鱼的问题，我觉得这类企业的强项在于运营效率。但不会是因为你是金龙鱼，你的东西就卖的特别贵，它的品牌属性并不强；消费者的粘性，是比较一般的；企业更多依靠规模经济和运营效率等来赚钱，这跟酱油可以不断进行品类扩张和产品升级，是完全不同的。从这个角度看，金龙鱼不适合给高估值，这个看海外同行，也可以发现。

转：五粮液经受住中秋旺季价格冲击，目前为止价格比较坚挺，去年中秋的价格波动未发生。因为批发价的较为坚挺，进一步巩固了五粮液的商业机构或者流通机构的信心，五粮液在经过中秋一役后，淡季期间依然会坚持控货提价，不排除继续严控8代的发货量的策略。所以说对四季度我还是比较乐观去相信五粮液批发价可以挺到真正意义的980~990的价格带。现在茅台的供需关系闭环堵塞（新零售提供的茅台多数都被黄牛买走，真正的单位接待和送礼需要的茅台仍还是要从传统经销商的获取，但是供应量明显被新渠道压缩。）可能过了中秋节以后，随着堵塞的疏通，比如贵州国资委由于之前的一些反腐的问题暂停发货供应，后面再继续供应可能会缓解某种压力，所以我认为茅台的价格我觉得是有可能会回落到2800以下。

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