总结：
行业景气度反馈：
1. 国内天然气的景气度一直较好，未来10年内也会有不错的景气度。（验证：石化机械的大部分业务跟天然气相关，中石化和国家管网公司都在大量铺设天然气管道导致公司的管道业务增长较快）
2. 页岩油的开采可能超预期，技术进步使得页岩油的开采更加工厂化，对设备的需求会大幅增加。（杰瑞反馈“十四五”页岩油带来的设备需求和页岩气相当）
3. 对页岩气的开采量预期不要太高，关注后续国家的“十四五”规划。
4. 中石化的目标是成为中国最大的氢能公司，也会是全球最大的氢能公司。中石化要做氢能，本质上还是国家要搞。
关于公司：
国有企业的体制导致效率的确比较低，老员工年龄普遍偏大，只能通过外聘人员来提高效率。关注新领导上任后，是否能通过改革提升企业的效率（关注是否会有员工激励）。公司的资产负债率和带息负债率都较高，看后续是否能改善。
公司作为中石化唯一的设备子公司，在中石化转型全球最大的氢能源公司的过程中，在氢能源设备的供应中具有不可替代的作用，具有一定的稀缺性。
公司目前主要布局的氢能源设备：压缩机，加注设备，提纯设备。在加氢站方面，公司扮演系统集成商的角色，单站的设备价值在1500万（2套）——3000万（4套）（比预期的高，需要进一步验证）。
公司的氢能压缩机明年上半年就会投入使用，对明年的营收会有贡献。
公司原来的三项业务，目前增长较快的是管道业务，石油机械随着国内非常规油气的景气度提升会有一定的增长，钻头业务相对稳定。其中，石油机械中的压缩机增长较快，未来也会保持较快的增长（去年3亿，有望增长到8-10亿）。
Q&A
1. 油服行业是否到了拐点？
答：国内的油服受油价的影响没有海外的大，跟国内的能源政策相关。前几年不景气，13年就感觉往下走，15年感觉不行了，跟行业大环境和小环境都有关系；石化机械成立在12年，13年运作上市，15年借壳，上市还不到10年，我们旗下子公司历史都比较长，四机厂都有80多年历史；短期油价波动有影响，但影响不大，13年感觉不行了，其中最主要反腐环境，中石油和中石化高管不断出事，重大投资决策受影响，那是特殊时期，总体受油价波动和外围影响，但影响有限；宏观背景：我们这些企业绝大多数市场在国内，主要是石油，石化和海油三家，国内能源政策不变，总量是要增长，对油服和装备需求也是增长的；
2. 石油和天然气未来的增长？
答：天然气未来还会有较好的景气度。大环境：天然气需求不断增长，原油每年2-3%，天然气每年有10%增长，靠勘探和开发；石化机械：主要业务来自天然气相关，宏观景气度有影响，但是比较好的影响；原油增长量不大，但是存量在消耗，新的增量要补上去，稳产，不断打新井，所以设备需求不会掉；容易开发的区块，都开发差不多了，现在的块区深度都比较深，聚集比较分散，开采难度比较大，都在西藏布局勘探开发；新疆油田产量很高，新疆油田平均开发8000-9500多米，难度成指数增长。开个9000米的井需要一年；前几年非常规聚焦页岩气，这段时间聚焦页岩油开发，和传统油田开发不是一个技术，活是干不完的，必须有能耐。
3. 公司海外业务如何？
海外订单好的时候占比有20%，这几年下滑比较厉害，海外井油价低就会少打井，和疫情有关系，以前很大一块市场在北美，因为美国提高了中国产品的关税，我们设备逐渐没有了竞争力；子公司四机赛瓦，原来都是出口，现在出口降到10%甚至以下。杰瑞在海外有工厂，影响较小。
4. 如何看待油价？
油价现在是70美金左右，对于中石化，最舒服是60-80之间，油价高，炼化成本太高。太低，勘探开发是亏的；大部分井口价是50美金左右，很难跌下50美元。
5. 商业模式转变？
下游现在设备采购计划越来越少，还是希望买服务，和油服公司签订单，石化油服不要背负重资产，对我们来说是有现金流压力的，我们既提供设备，也要提供服务。
6. 定增的项目？
定增：主要做设备到服务转型，电动压裂设备一体化服务，还是为油服服务，服务对象还是油服企业；其次对螺纹钢管的提质和降成本的改造。
7. 毛利和净利远低于杰瑞股份的原因？
压裂设备：毛利率低，第一，杰瑞是进口件的代理商，有些需要从杰瑞手上买；第二，现金流比较紧张，垫资费用比较高，第三，制造人员比较多，人员费用比较高，人均收入20万，5000人正式员工，2000名外包员工，成本下不来；
涉及买服务，垫大量资金进去；资产负债率本来比较高（有息负债比例也很高），资金周转不过来；压裂采购周期9-12个月，电驱采购周期6-9个月；客户一旦修改设计，设备可能就要作为库存减值，或者客户计划下不来，该订单就无法执行，还有就是客户放鸽子，这些都是影响公司毛利和净利的原因。杰瑞的管理就比较灵活，对于中石油的采购变动能够应对，所以，去年中石油的订单都被杰瑞拿去了。
子公司四机赛瓦：中美合资的企业，总经理海外职业经理人，整体市场化运作，管理水平比较高，但也难以做到杰瑞的管理水平。
8. 公司的电驱压裂产品如何？
是否用电驱，主要根据客户情况来；电网不发达的地方以油驱为主，19年电驱压裂设备比较多，电驱和跟其他公司比没有这么大的优势。
9. 国内页岩气十四五的发展如何？
页岩气偶然性大，中石化加起来还是50亿，还处于初级阶段，现在很多地块有页岩气，中石化的涪陵项目有40-50亿，十四五，页岩气会有比较好的增长。
现在主要都是非常规，18年以后发现了页岩气，目前新疆持续高产，页岩油的开发从去年开始。页岩油方面，中石油领先。之前页岩气，中石化领先，但是中石化的油气区块少。
10. 公司业务结构？
公司压裂只占很少一部分；钢管业务在扩充产能，干不过来，主要用于铺设天然气管道；国家管网：去年9月30日挂牌，管道是有能力保证量，提高直缝钢管，螺旋钢管比例在下降。中石化需求的是螺旋钢管。
11. 公司的页岩气成本和进口相比有没有竞争力？
短时间没有竞争力，长时间有竞争力；
页岩油：现在的页岩油开采像海上钻井平台，多个压裂和钻井，上百口井同时工作，设备轮流作业，更加工厂化作业，对设备的需求量更大；这主要还是得益于水平井和定向钻井等技术的进步，可以实现地面上小范围的钻井，但是地下通过定向钻井和水平井拓展开采区域。定向钻井技术基本实现了国产化，成本有下降空间。
页岩气：还有单钻机工作，刚开始向美国学，中国在山区，在我们公司研发下逐步国产化；中国页岩油2025年目标达到1000万吨，达到大中型油田级别；中国页岩油和页岩气和海外相比，差距还很大。
12. 公司的氢能业务？
中石化是国内最大的氢能公司，氢副产品全国第一，准备在西北建万吨级绿氢；石化机械：一直具有技术开拓性，压裂设备全国最先做，从2500型到3000型，成本比别人高，人工成本高；公司靠技术吃饭，新的领域例如90MPa的氢压缩机预计明年可以做出来，现在还没有很成熟；加氢站技术标准是空白的；去年开始研究；天然气的压缩机业务公司做得很好，和氢压缩机差不多：明年一定会拿到中石化加氢站的订单；
市场空间：中石化全国3万个加油站，每个区块3-4个加氢站，16000个地级城市，全国至少5000-6000个加氢站，平均两套设备约1500多万成本（压缩机+加氢设备），4套设备约3000多万；2套约1500万；压缩机自己做；目前中石化做的加氢站是35-45兆帕，未来要做到90兆帕，储气瓶未来要做到70兆帕。
除了加氢站的压缩机，公司还在布局氢气的提纯设备、氢气的加注设备（工厂使用）
13. 公司是否可以做涡轮压裂设备？公司柱塞泵的最大功率？
涡轮压裂主要用废旧直升机的发动机，这个只有杰瑞可以搞到，我们搞不到，做不了；涡轮压裂设备主要用天然气驱动的；目前公司只能做双泵5000型，杰瑞单泵可以做到5000型，主要看性价比。
14. 公司订单情况？
同比20年增长20-30%。
15. 换电站业务有打算介入吗？
之前有打算，尝试以后还是放弃了。中石化和蔚来签那个换电站建设协议，看来是噱头，目前雷声大雨点小，难的是统一标准，和整车厂沟通的成本非常高。出租车和公交比较容易统一，推换电比较容易，乘用车比较难，你看手机电池现在都没有统一。
16. 对碳捕捉的看法？
碳捕捉是有难度的，难点在分离碳，我们现在主要做天然气封存，类似也可以做碳封存，建地库，国外天然气买进来打进地库封存，建管道再输送。二氧化碳的封存，本质是一样的。也会用到压缩机。
17. 定增何时会进行？
当时做定增的价格是4.5-5元，现在7元，很难发出来，要等股价跌下来，大股东参与20%。
员工持股和股权激励：集团是支持的；定增上周一过会了。
大股东认购20%
18. 管理层的变化？
以前高管是空降的，现在是内部提拔的，现在更务实，目标更明确一些。
三桶油一直在压降井口成本，主要靠装备和技术，所以设备的需求会一直有的。降成本核心是降工时费，一口井，70天-90天打好，如果能缩短时间，成本就会大幅下降。
公司目前的员工数量？
5000多正式员工，2000多外派员工，人均薪酬24万，十四五减少10%人工费用；因为员工效率低，所以需要配备2000多外派员工，整体人工成本太高。
海外业务已经很差了，不能更差了。
美国成本和中国都是50美金，所以油价长期来看很难跌破50美金。
油价不是疫情应该有个修复。
油田勘探：增产是最大的政治任务；
公司压缩机毛利率水平20%多，杰瑞也做压缩机，目前是示范站，
公司氢能未来的布局是：提纯，充装，加氢，公司在技术上压缩机走得快一些。
