【光大医药】新增推荐【云南白药】：药品大面积提价，新业务有望成就第三成长曲线，2022年业绩释放动力强劲

 提价和库存：云南白药散剂今年出厂价提了13%（收入3-4亿），据渠道调研了解到普药产品中已有11个品种提升出厂价，幅度为10%-20%，预计还会有更多品种提价。去年四季度末公司进行了渠道控货，目前药品渠道库存极低，1月初以大量发货，预计2022年一季度业绩表现较好。此外，由于原材料和生产成本上升，牙膏也存在提价的可能性。

 业务变化：中长期拐点即将来临：1）上海医药参股有望2022年上半年正式落地，每年贡献投资收益接近10亿，白药和上药的战略合作层次有望超预期。2）医美业务实质性落地，2021年底公司增资原三级子公司上海云甄50亿元，原注册资本90万，公司CEO董总任云甄公司法人，2022年8家医美诊所在北京上海开业，全面布局医美产品和服务生态链。3）万隆控股本月将完成要约收购，成为公司控股子公司，作为海外资源整合的主体，推进国际化水平。2022年1月7日首批CBD产品正式在香港上市，后续会有更多CBD类产品上市，形成体系化运营的新形态。

 激励仍在，积极进取：2022年是云南白药创立120周年，2023年是公司上市30周年，公司2022年底原混改的大额定增锁定到期，2021年员工持股计划将在2022.6.30解禁，管理层和核心骨干的股票期权激励计划迎来最后一年的考核，预计公司2022年整体经营动力强劲，业绩释放可期。

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