1、天合TOPCon进展：相较于PERC技术23.4%的转换效率，N型TOPCon能够多提升1-2个百分点，全生命 周期发电量提升超过3.7%，现有210大尺寸TOPCon中试线量产转化效率目前已超过24.5%，最高可实现 25.5%。 

2、TOPcon产业化进展：行业头部公司来看，目前电池端可实现量产24.5%的效率，良率96.5%，非硅成本 相较PERC多3-5分，对应到组件端的成本已和PERC打平，TOPCon逐渐成熟，我们在2月发布的TOPcon 报告，重点提到了今年可能会迎来TOPCon的扩产大年，包括晶科、天合、润阳等大厂纷纷布局，全行业潜 在扩产计划已达到上百GW。 

3、TOPCon对工艺及设备影响：简单讲工艺环节在PERC基础上“增2改1”，增加隧穿氧化层、Poly多晶硅 层，磷扩变硼扩，对应镀膜和扩散设备有相应增加，工艺方案也有所不同。目前TOPcon单GW设备投资大 约1.8-2亿，其中，隧穿+Poly的制备，主流路线包括LP/PE/PVD/PEALD等，各有优劣，单GW价值量增加 3000-4000w；硼扩可用激光方式实现，单GW价值量1000-2000w；主流设备公司包括LPCVD（拉普拉斯主 导，捷佳有涉及）、ALD（微导）、PECVD三合一（捷佳伟创主导）、激光掺杂开槽（帝尔、海目星），其 余为PERC工艺环节。

 4、选股逻辑：每一轮技术迭代，我们建议重视具备新产品扩张能力的公司。遵循总量和增量逻辑，总量是 指单GW价值量，增量是技术迭代的新增量弹性，总量逻辑下主要受益的标的包括捷佳伟创、迈为股份等， 增量逻辑下受益标的包括帝尔激光、海目星、奥特维等。