光伏|专家解读大基地、组件采集、供应链会议纪要

会议主题：光伏三大热点解读：大基地项目+组件招投标+供应链分析

时间：2021年10月13日 东吴证券

摘要

一、大基地项目

1）规模：一期97GW，其中内蒙、青海、陕西、河北超过10GW。七个优选项目：内蒙2个、陕西3个、吉林1个、青海1个，总共25gw左右，光伏17gw，占比70%，其余是风电，还有一点光热。

2）项目审核：一期8月申报360GW，但落地是97GW，进行了大规模筛选，其实项目不缺，但要看供应链供应能力，也要和电力消纳发展同步。

2）形式：光伏风电一半一半，光伏略多一点。

3）消纳：一部分就地消纳，另外60%是特高压传输。大基地项目也要配储能。

4）清单：现在一期名单还没出来，估计会有个清单下发，以推进实施

5）并网时间：之前文件说的是23年底前并网，但不知道最终说法是什么样。

6）总规模：大基地总体规模暂时没有明确的消息，确定的是一期约100GW，后续还有二期的申报，可能会在今年启动。

7）开发商：五大四小拿项目多一些，民营很少。

8）IRR要求：收益率放低了，大概5.5-6%，不考虑储能的对应组件价格1.85是可以接受的，双面、跟踪、大尺寸接受程度很高，所以可以接受高一点的组件价格。

二、整县推进

1）山东浙江发展较快，资源好、制度完善；

2）能耗双控刺激建设，路条费已经达5毛/W（地面项目1-2毛/W）；

3）预计到十四五中后期分布式集中式平分秋色。

三、招标集采

1）规模：下半年合计10gw左右，最大的是国家能源集团的5.5gw（也是国家能源首次集采）。

2）价格：9月是1.85元/W左右，10月之前就有1.9元/W。

3）结构：大尺寸比例超过70%，甚至户用也在采用大尺寸了，但双面趋势不明显。

4）成交情况：组件的发货在持续，但新的合同订单报的价都挺高的，相对谨慎。

四、供应链情况

1）硅料：有超过260元/kg的成交价，300元可能是上限。硅料厂新疆可能会减产，在做沟通。

2）工业硅：目前6-8.5万的报价，很多硅料厂不买工业硅了，在用库存，以逼迫工业硅降价。

3）组件：一线一体化本身成本低，可以接受更高的硅料价格，所以在原材料涨价中，组件头部企业优势明显。

4）明年需求：明年保障性并网规模60-70gw，有部分是和大基地重合，大基地优先纳入保障性规模。明年若产业链降价，国内装机70-80gw以上没问题。

专家发言

一、大基地项目

首先是关于大基地项目的推进情况，前两天习的讲话也确实是正式把双碳一周年的成果表态，也是把我们一直在谣传的大基地的推进正式提上了日程。从我们这边了解到的情况来看，一期的规模大概100GW，最终的实际规模，准确的量应该是97GW。其中，光伏跟风电差不多一半一半，光伏会略多一点。大部分的项目是偏向于沙漠和荒漠地区的生态修复相关的大基地项目，主要还是以这些为主。

从消纳方式来看，有一部分是就地消纳，另一部分还是以特高压外送为主，大概特高压外送占比能占到50-60%的样子，就地消纳大概也占到差不多一半。从当时申报的各省的情况来看，像内蒙、青海、陕西、河北这几个省都是规模超过10GW的，所以申报量还是蛮大的。

一期的规模是这样的情况，我们也了解到之后的话还是会继续有后续的。本来之前的计划是10月份就要启动第二批的申报，但是最近因为一期的名单迟迟没有出来，所以申报时间可能要稍微往后延。从目前的情况来看，最近主管部门应该会公布一个大名单，就是关于大基地的项目名单，不过现在我们问了一下，之前说是这两天就可以公布，后来说是有一些项目涉及到新增的场站，电网改造，还有一些没有纳入到电力规划的，所以得协调一下，可能这个清单会稍微晚一点，但是目前的消息来看，最终会下发一个清单，然后也是让项目更好的来落地。

从并网时间来看，最开始的文件里面说的是23年底前并网，但是我不知道最终的文件当中会有怎么样的说法，但是我觉得这个时间期限里面要说清楚，不然这个项目实施可能就有点遥遥无期了，所以我觉得最后会给一个比较明确的时间节点，然后来完成项目，这是整体的情况。

其实最近在这个事情之前，就有很多省份已经启动了项目的优选，就是优选投资商，我们统计了一下，现在应该是7个大基地的结果已经公布了，像内蒙2个，陕西3个，然后吉林青海各1个。总规模是在25GW的样子，然后光伏大概是17GW，占比70%，风电是不到7GW的样子，占比百分之不到30%。然后还有一点点的光热和一些互补性的项目。所以整体来看，光伏的比例还是蛮高的，这几个项目其实就是我们前两天宣布的大基地的项目，只不过是当时着急招标，所以就没有明确提到大基地的概念，其实就是属于他们当时申报的97GW项目里边的项目。然后这之前有消息说是10月份的时候要搞线上开工仪式的，但是好像又说不搞了，反正最近消息满天飞，然后领导可能也没太想好到底要怎么弄，所以就更新的有点快。

从目前优选的结构来看，其实还是央企包括一些地方国有的发电企业为主，基本上占比90%以上，民营企业也有个别的有一些项目在手里，但是大部分都是一些配套制造业的一些企业。现在有一个趋势，各地方都要求去投资项目，以资源换产业。所以有一些民营企业以制造为主的话，还是有一定的资源可以拿到项目的，但是这种情况在大基地当中其实是非常少的，也就是说大基地主要还是以央企为主，民营企业的可参与度相对会比较少一些。这个是从规模上来看。

从对产业的一些变化来看，我们了解到的一些情况，比如说央企其实对于这种大基地项目的收益率要求其实是放低了的，基本上大概5.5-6%的样子，比其他的单体的项目的要求其实是放低的。从这个角度上来看，其实大家也都是在平价之后会对产业链的趋势判断有比较大的影响。比如说之前大家都了解到甘孜州招标的时候，国家电投投出超低价，这个超低价当时也是创造了整个行业的记录。大概是折合到1.7元的样子，然后我们后来也跟他们沟通了一下，其实在未来这种竞标当中，随着走向平价或者是低价的状态，大家都会比较喜欢去用一些相对比较高效的技术，比如双面，跟踪支架。因为跟踪支架之前在国内用的比例比较少，大家也是比较担心稳定性、收益率，初始投资会比较高各方面。但是其实从平价之后，业主对于跟踪和双面的接受程度会非常高，特别是像今年的话，产业链的涨价比较明显，然后大家如果去算收益率的话，如果不用这种高效的话，收益率就很难算得过来。所以整体来看，我觉得还是会推动整个产业链向一个高效的技术方向去走的，这是大基地的情况。

二、建设指标

我们统计的22年的建设指标的情况，从目前已经发下来的指标来看，光伏的指标已经超过100GW了，但100GW当中有一些肯定不是明年就能实施的，大概放到明年并网的应该有60GW左右，然后大概还有5-6个省份没有公布结果。我们觉得保守的话，明年的市场化保障性规模能有60-70GW，应该没有什么太大问题。然后还包括分布式的项目，然后再包括一些像大基地的市场化项目，包括一些整县推进的项目，反正总的来看，其实指标还是非常多的，只是我们现在就要看产业链到底什么情况，到底能给下游的需求带来多大的动力。

三、组件集采

然后再介绍一下最近组件集采的情况，我大概统计了下半年的招标集采合计的规模基本上是在10GW左右，其实很多央企在上半年的时候招标已经结束了，比较大的几家基本上上半年已经结束了。下半年的话，山东石化、山东能源集团这种之前不是特别主流的投资企业也进行了一些普遍的集采。最大的集采就是国家能源集团的5.5GW，这也是国家能源集团首次进行组件的集采，因为他们之前做光伏的体量非常小，然后也没有进行过这种大规模的集中采购，都是单个项目进行集中采购的。单个项目采购的话，组件的议价，包括保供应的能力会比较弱一点，他们今年也确实在光伏这一块做了很多功课。

从我们之前统计的优选的结果来看，国家能源集团是目前来看规模最大的投资商，因为他们的煤电装机比较大，新能源占比压力会相对其他发电集团更高一点，所以他们今年在光伏这一块其实做的还是蛮大的。然后从组件的这个情况来看，基本上价格大概从7月份的开始，均价就已经有1.8上下的情况了。从9月份开始，这个价格就开始往1.85，到了9月份就是1.9，然后到十一之前就已经出现了2元的报价，总之这个价格也是在节节攀升。但是其实从上半年来看，当时6月底的时候有一个中国能建的集采，那会儿有组件企业报了2元的价格，当时大家觉得可能太夸张了，但是后来发现趋势就是朝着这个方向走的，基本上到现在为止，指导价都在2元左右。但是实际上现在的发货或者是出货情况，还是在持续发的，因为组件其实还有一些库存，还是在给客户供货的，只是说新的合同订单大家可能会比较保守一些，基本上报的价格都相对会高一点，大概是1.9、2元都已经是比较常见的价格了。

从集采的结构来看，大尺寸的组件在下半年的集采当中比例已经超过70-80%的样子，甚至我们还统计到一些户用和分布式的项目，他们也在使用大尺寸的组件，就是530或者540的，之前大尺寸不适用分布式，因为它太大了，但实际上现在很多项目已经也在走向大尺寸。所以大尺寸的大对于光伏项目来讲，我觉得它不是瓶颈的问题，就是看你的收益到底是什么样的情况，如果收益算得过来的话，肯定大家会优先使用大尺寸的产品。

从玻璃单双面来看，现在双面的比例并没有看到特别明显的上升的趋势，还是基本上跟今年维持差不多的水平，主要是因为今年双面玻璃的价差，本身之前就一直在涨价，然后双面还要比单面再高出4-6分钱，所以可能对于业主来说的话，它的价格压力也比较大一点，大家在接下来对于单双面的要求倒没有那么高，所以这个倒没有看出特别明显的趋势，主要是尺寸这一块确实是基本上很多集采都已经是530往上的尺寸标准，这是组件集采的情况。

四、供应链

还有跟大家分享我们最近跟踪到的供应链的情况。

供应链来看，大家比较关注的点，可能一个是在多晶硅的问题，多晶硅现在的价格我们了解到有超过260的成交价了。十一之后的第一个周，都说报价报到了260，那时候还没有成交，但是现在已经有一体化的企业以这个价格成交了。然后现在来看，其实是一体化的企业对于硅料的价格的接受程度会高一点，因为他们其实是在成本上有优势的，一些相对专业化的组件厂，或者说专业化的硅片企业的话，他们可能对于硅料的高价还是敏感度会比较高一点。再就是，像通威应该是在11月初有两个5万吨的投产，可能对于多晶硅的供应问题会有缓解。再就是说多晶硅的供应问题的话，我最近有听到消息说新疆那边因为双控，可能会要求一两家的多晶硅厂会有减产的情况，但是这个事情还没有被最终确认，只是有消息听到说让他们减产，但也是跟政府在做一个协商跟沟通，是有可能的。我分析了一下最近多晶硅价格一直在涨的问题，之前多晶硅厂一直说是工业硅在涨价，我问了一下工业硅的价格现在是一个6-8.5元的报价，它的价差非常大，但是工业硅给我们的反馈好像是现在很多晶硅厂都不买工业硅了，他们是希望通过这种方式来抑制工业硅的持续上涨的态势。现在的生产用的基本上是一些库存的工业硅。所以其实工业硅的供应问题，我觉得对于多晶硅来讲的话，并不是现在根本的问题，最根本的问题应该是在价格上，多晶硅企业是希望它的利益可以最大化，所以工业硅的供应问题其实不是现在的矛盾焦点，但是最终来看，现在也是在博弈期，大家的希望都是利益最大化，也是在博弈的状态下。

然后组件这一块，也确实是像之前年终的时候，在涨价，去试探下游业主的接受能力，现在也是在这样的过程当中。现在报价到2元的话也有成交的，我们也有了解到确实有投资商去采购2元以上的组件，但是这个比例很少，就只有个别的项目。但是有一个趋势，就是下游对于组件价格涨的接受程度其实是在提升的，之前我们觉得组件涨到1.7、1.8元的时候，可能下游就全停了，但实际上来看的话也并没有，后来说涨到1.85、1.9元的时候可能就会全停，现在项目也是在推进。我们最近在办一个会议，然后再邀请一些业主，他们还给我们反馈说，有很多项目年底前并网，最近也挺忙的，所以项目其实还是在进行当中，但是我觉得这个事有这样一种可能性，比如说有很多项目赶在年底前并网的话，就选择部分并网，先装一部分组件，再让它通电并网，然后剩下的是明年等逐渐稍微回调一点的时候再补装。因为这个事情也是每年的一个惯例，以前每到抢装的话，都会存在这样的情况的，大家先部分并网，后期再补装，因为每逢抢装，组件就会涨价，到后面就会落下来一点，所以我觉得这种情况今年还是会存在的，只是看这个的比例大概有多少。关于组件能承受的价格水平，我觉得现在很难讲，到底是说多少以上业主接受不了，多少以下业主能接受的了，因为每个情况都不太一样。之前有朋友跟我们讲，他们在做项目的时候，如果不配储能的话，2元的组件也是可以的，但是现在很多地方也在配储能，所以这个价格要重新算，但是足以可以证明其实弹性空间还是蛮大的，只是说要根据具体的项目去具体分析。但是现在显然还没有博弈出结果来，到底组件价格会回到多少，或者说是不是还会让多晶硅价格持续上涨？我觉得现在还很难说，但是如果说多晶硅再继续涨到300，我觉得可能对于行业来讲，就会是一个非常大的上限的压力了。组件的话，2元其实对于业主来说，现在已经很难接受，可能只有个别条件比较好的项目可以接受这样的组件价格。前两天我们在跟一个业主聊天的时候，他的项目是在山西，也是今年刚报的，是明年630并网，他们当时测算的时候组件是按照1.5元算的，所以现在的价格完全是做不了，所以，不同的项目对于组件价格的容忍程度差别是非常大的，我们没有办法一概而论，到底到什么样的水平，下游就会全部停，我觉得这个可能很难。而且组件厂本身会有一些库存，之前在价格水平稍微低一点的时候去生产，然后现在有库存的话，现在卖的话其实也挺合适的。另外还有一个比较明显的特点，就是从现在的组件的招标的情况来看，其实一线企业的成本优势是非常明显的，在以前的招标的时候，基本上都是二线企业报最低价，因为那时候二线企业跟一线竞争，他们没有什么其他的优势，他们只能通过低价来抢订单。包括上半年也是很多二线厂，他们用一些比较低的价格来抢占订单，但是现在来看，一线企业，特别头部的几家企业，他们大概纯成本可能会比二三线企业要低3-5分钱，基本上成本来看的话，做的比较好的可能1.75元，就可以覆盖所有的成本，再加上利润的话，其实1.85元的价格，他们就完全可以接受这样的价格。但是市场上肯定也会博弈，就是到底业主是不是还可以接受相对更高的价格，我是不是可以试着再涨一点？其实之前也有先例，像二季度的时候有一家头部的组件厂，他们自己就讲涨的最凶的时候，就是我们赚的最多的时候，也是这样的逻辑。所以其实头部企业在这一波涨价的竞争当中优势确实还是蛮明显的。

Q&A

Q1:大基地项目的筛选机制？后续什么时候可以预期第二期和第三期的申报？

A:最开始报了360多GW，基地项目因为它的规划非常的庞大，一个基地可能就几个GW，消纳能力可能会是这些基地最大的门槛，所以通过这些各方面的筛选，他们最后就筛选出了100GW左右的样子。各个省其实在报基地这个事情上还是非常积极的，大家发展新能源的动力是毋庸置疑的，只是整个十四五期间肯定是要循序渐进，也没办法一下子上这么多,上这么多的话，即使都让入围了，但是最后大家能很快能做完吗？我觉得这个也很难，包括电力的规划也要一步一步来，新能源的项目要跟着你慢慢上，你只有跟电力规划同步，新能源上了之后才能说不受限定，不受太大的影响，不然的话就是干晒太阳，所以第一期的时候就是根据土地、资源，包括电力规划的情况，做了筛选。然后刚才也聊过，应该是二期的话，本来计划是10月份会启动的，但是最近一期的名单一直是没定，还有一些规划的情况需要去再协调，所以二期的应该稍微晚一点会启动，但是很明确的话，现在就只是一期，后面还是会陆续有第二期、第三期。

Q2:整县推进中各个县成为示范县的动力怎么样？

A:其实是这样的，因为成为示范县，现在没有明确说成为示范县之后，会有一些什么样的支持或者是优惠条件。因为从宏观上来讲的话，需要有支持或者是比较好的优惠条件各个县才愿意去做这样的事情。但是从另一个层面来讲，各县去推这个事情，它其实是有动力的，因为它会有一些要求产业配套，或者是要求企业投资方面的一些动力，所以要分两方面来看。我们现在看到的其实有一些地方还是蛮积极的，包括像山东、浙江，因为本身就属于分布式发展比较前沿的两个省，包括山东也自己出台了百乡千村的绿色能源发展行动实施方案，里边就提出了说要建100个左右绿色能源发展标杆乡镇，类似于这样的情况，基本上以分布式光伏为主，所以还是非常积极的。然后浙江是第一个出台省级的整县推进的指导文件，而且有一些县市他们已经自己在集中优选了。所以这些省份其实来看还是比较有动力去做这个事情。然后从企业来看，其实有一些央企，包括地方的国有企业也是在很积极地推进，像前段时间大家也能看到有消息，像国家电投跟正泰安能成立了合资公司，收购了正泰安能大概400多兆瓦的户用资产。其实这种是很典型的国有企业跟民营企业去合作的方案，因为在整县推进地过程中肯定是这样一种合作形式的。国有企业没有办法自己去做这个事情。所以就像国家电投，因为它本身就是在做光伏方面很有资历，也愿意去尝试一些新的东西，所以他们在这一块其实是很推得很快的。后边的话，像我们调研的包括像中核，包括像北京燃气，还有像金风科技这种的，不管是河南省投资集团，不管是地方国有企业，还是一些大的其他的跨界进来的民营企业在做这一块，零零散散的做的也是有一定体量的。只是说因为分布式它本身体量就小，不可能说像我们这种大基地动辄就是上百GW或者几十GW，但是就是因为这种分散，我们还是比较看好分布式的，因为今年包括乡村振兴这种概念，然后包括整县推进的科普式的深入，其实对于分布式来讲，是非常好的宣传，让这个概念深入人心。包括现在双控的话，因为限电，那各个地方会想说是不是可以自己装分布式光伏，然后我们也跟很多这种系统集成商聊到，其实在双控之后就有很多企业开始找他们做方案，说你给我出一个分布式光伏的方案，自己要投资这样一个电站，可以在用电的时候有一些优惠或者是可以有一些保障。所以这些事情连起来的话，对于分布式的整县推进来讲，是非常深入的社会背景铺垫。所以我们觉得可能到十四五的中后期，分布式有可能会跟集中式光伏就是平分秋色的趋势。还有一个特别有趣的事情，就是我们了解到现在行业中整县推进的路条费已经到了5毛钱一瓦，5毛是个什么概念？集中式的电站项目的路条费大概就是一两毛钱的样子，所以整县推进的路条费相当于翻了好几倍，就足以说明这个市场其实还是蛮火爆的，因为它的需求方够多，所以才会导致居间费水涨船高，所以也是挺有意思的一个领域。

Q3:大基地项目和指标之间是重叠的概念吗？大基地的规模会占用指标的部分，还是完全是新增的量？

A:我纠正一下，我刚才说的指标超过100GW是说所有的规模加起来，是市场性和保障性的规模这两个项目加起来，指标是发了超过100GW，明年并网的保障性规模的指标是有60多GW，是这样的量级。然后大基地的项目其实跟保障性规模是不是有一些重合？有一小部分是用存量项目去报的，但是这些存量项目其实也都还是没有建的，但其实大部分都是新增的项目。不过在文件当中有明确讲的是大基地项目是优先纳入到保障性规模当中的。其实保障性规模怎么样去界定，我们也一直在讨论这个问题。我觉得可能最根本的界定还是消纳的问题。因为其他的话，说配储能，其实现在不管是保障性还是市场化，还是大基地都要配储能，没有办法以这个区分的。所以我觉得肯定最终还是放在消纳这个事情上，用什么样的形式去消纳，是直接上了电网就可以消纳，还是一定要自己配套储能才允许去申报？而且就是说是否有这么多的空间去做这么多的项目，还是以这个为基准。那就是说每年我们电网到底能容纳多少新能源，还是会作为未来新能源发展的上限，但是我们之前跟很多发电企业交流的时候，他们也给我们反馈，就是目前电网的这种形态、结构要是想完成双控目标是肯定不可能的。所以对于电网来讲，他们也要持续去更新，不管是技术还是结构方面的问题，还是要持续去更新去改进，我们才有可能实现新能源高比例接入的目标。所以我觉得也没有必要用现在电网传达能力去卡我们明年或者是后面的装机情况，因为这个东西其实都是有改善或者进步的空间的，是随时变化的。如果以双碳目标来看，其实装机也好，消纳能力的水平也好，都是要持续提升的。

‌Q4：‌‌您刚刚说风光大基地第一期是97GW，风和光具体怎么分，第一期项目的并网时间节点‌‌有明确的规定吗？

A：‌‌大概是一半一半，光伏会略多一点，但是也没有多很多。‌并网时间期限的话，最开始文件里面是23年底前，不知道最后就是发名单的时候文件里会不会有一个时间节点的更改，但是目前的消息来看的话是23年底‌‌。

‌Q5：明年的保障性的规模，指标有60~70个GW，‌‌这个规模是包括分布式整县推进的规模吗？

A：不包括。

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Q6：如果这样的话，明年整个光伏量岂不是很大？因为‌‌整县推进的节奏应该明年也会加速推进，大概一期可能有30个GW，加起来估计接近100个GW了。‌

‌A：我个人感觉整县最近不会有这么快。

Q7：‌‌您预期明年加上整县推进，整体的光伏的需求大概是多少？就是并网的。

A：‌‌其实我统计的60多GW，它里面还没包括户用，没有包括工商业分布式，‌‌包括您刚才讲的整县推进，我觉得加起来的话，建设指标这一块，上七八十GW肯定是没有问题的。最后说需求怎么样，您说的需求肯定是说我们最后并网装机的规模，‌‌并网装机规模还要看产业链的价格水平。如果一直是在两块钱以上的话，我觉得装机肯定‌‌肯定会打折扣，即使我们下去的需求再好也会打折，如果说我们占到哪怕是1块8的话，我觉得大部分都是可以启动了。

‌Q8：您刚才提到现在‌‌多晶硅的企业现在联合起来，不太想采购上游‌‌工业硅的行为，我想请教一下，‌‌多晶硅现在硅料价格不是挺高的吗，都已经上了22万，‌‌硅工业的价格才5万，其实‌‌多晶硅硅料企业是很赚钱的，为什么他们反而反应这么强烈？‌

‌A：‌‌如果说你现在把工业硅的价格放开一个口，它是不是以后还是会涨？‌毕竟现在工业硅价格相较于它的正常价格已经翻了好几倍了，‌‌大家肯定在博弈过程当中都要实现利益最大化，如果说我通过这一阶段的减少采购，‌‌把工业价格控制住的话，我那肯定要选择这样做。‌如果工业硅国际价格持续上涨的话，其实对于多晶硅企业来说的话，他们也会有压力的。

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‌Q9：其实在产业链上，硅料下游的比如硅片，‌‌尤其是像电池片、组件的环节，其实是在产业链上盈利被压缩最严重的，他们为什么不联合起来减少对上游的采购？这几个环节一体化企业其实也是比较集中的，他们为什么不联合起来减少对上游采购，逼迫上游降价，‌‌反而是硅料这个环节去联合？

A：前几天不是联合了吗，5大组件厂不是发声明了吗？‌‌说价格的问题，但是我觉得其实作用不大。‌因为组件相对于硅料企业来讲，它的集中度还是不够，差距非常大。‌现在来看，各个环节里组件厂应该是分散程度最高的一个领域了。

硅料厂说实话，我之前也听到过很多反馈说‌‌硅料厂说工业硅采购不到，供应的问题。‌‌但是我今天了解了一下，我有一个朋友是做这一块的，他说谁要是买不到让他来找我，我可以给他买到。所以可能还是多晶硅厂希望工业硅价格起码要平稳，‌‌不能再一直这么涨，前段时间涨得太快了，一天涨好几千，涨的速度非常大。

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‌Q10：工业硅的价格上了5万，‌‌也是历史上没有的情况。但‌‌它价格上涨更多是由于下游需求特别旺盛，上游的产能扩产慢没有跟上，‌‌导致的供需关系紧张，还是由于限电这种上游的一种限制产能的政策，‌‌导致它的供给跟不上，然后产生的一种供求关系紧张？

‌A：主要还是因为限电减产的问题。‌‌之前正常情况下，在双控限电之前，他们是没有涨那么多价的，就是正常的一个价格。所有的价格上涨都是在限电，特别是云南停产减产的规划出来后，整个市场才开始‌‌暴涨。而且工业硅的企业都惜售，就不接你订单，我就等着它上涨，‌‌所以其实不完全是产能的问题。‌‌本身新能源的需求也是在上涨，这个是事实，但是没有涨到工业硅价格一天涨好几千的情况。

‌Q11：如果限电后面阶段性放松了，‌‌尤其是对于新能源这一块政策应该还是鼓励的，那么工业硅的产能能很快释放出来吗？工业硅‌‌是一个绝对的缺少产能，还是只要我们渐渐放松，它的产能就会很快的释放出来？‌

‌A：工业硅本身也是一个高能耗的行业，今年以来的形势也很好，价格也确实‌‌处在一个相对较高的点上，也有很多企业特别想去投这一块。但确实现在审批指标不好拿，因为它属于高能耗的产业，‌‌很多省份它对于审批就会比较谨慎。像之前像东方、希望包括通威，他们都是计划去自己去做工业硅的，‌‌但是我们了解到的情况，可能他们审批的手续会有问题，上得会慢一点。‌‌所以我觉得工业硅的价格跟以前相比的话，利润跟价格还是处在相对比较好的一个状态。‌放到‌‌半年之内或者是一年之内来看的话，它应该还是处于一个相对比较好的状态。

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‌Q12：能不能这么理解，‌‌如果我们现在把限电放开了，短期工业硅的供应会有一点增加，工业硅的价格会有一些‌‌回落。但是放眼到未来半年或一年的角度来看，由于下游的需求还是很快的，而上游‌‌工业硅毕竟是一个高耗能的环节，它的新产能的审批‌‌还是比较严格，所以它的新产能相对于下游需求的快速增长来讲，可能还是会‌‌比较紧张，所以它价格也不再会回落到原来比较低的位置了，是吧？‌

‌A：我是这么理解的，对。‌‌

‌Q13：现在提到的一期或者以后的风光大基地的‌‌电价是怎么定的？现在有了一期以后，在23年之前还会有二期三期的激励吗？

A：电价怎么定的我也不是很清楚，但是可以明确的一个点是，‌‌肯定是平价或平价以下。因为现在‌‌基准电价，燃煤基准电价它是与这个挂钩的。目前来看的话，今年的新项目都是‌‌以燃煤基准价是这样一个水平。但是明年，它价格水平其实是‌‌每年都在变化的，因为这个是发改委价格司每年会定一个新能源的上网电价的水平，大概是什么样子的。‌今年它是明确了今年的新增项目，是以平价‌‌来实施，明年的定价文件还没有出来，而且‌‌即使大名单出来之后，他也不会在定价这个事情上做规定。因为这个事情是由发改委价格司单独来定的，‌‌不是基地规划的部门推进。‌‌明年之后的风光新能源电价水平到底是怎么样，我个人觉得一定会往下走，‌‌但是降幅是多少，估计还是主管部门根据整个行业成本水平，来做一个统筹，‌‌然后才会把定价确定下来。但是还有一个问题是，‌‌虽然我们有这样一个基准价，但其实风光以后参与到市场化交易当中这个大趋势应该是比较确定的，‌‌所以后面我们就要关注一下电力市场化交易中风光‌‌电力是怎么样一个定价的情况，然后绿电这块会不会有一些额外的收益，‌‌主要是这样一个情况。

至于后边的二、三期，‌‌以我们目前的消息来看，二期大概也是在今年启动申报，‌‌但是可能不会对今、明年的装机带来影响。可能‌‌今年申报完之后，要放到23年之后去装机，因为总是要分步骤实施。

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Q14：大基地其实只是在量的方面，相当于新增出来这么一块，‌‌可能也不能叫新增，总之电价是始终跟着类似于‌‌像今年的保障性规模一样，它是始终跟着走的，对吧？‌它没有一个额外的新的‌‌说法或者规定。

A：对，它不会有什么特权的。

Q15：‌‌您刚才提到今年按照燃煤标杆电价来算，‌‌那100GW里面不全是今年必须要并网的吧，应该绝大多数还是之后才会并网？

A：‌‌今年肯定不会并，肯定是之后。‌他说的是今年新增的项目，就是我今年给你批复指标的话，不是你的并网时间，是你的申报时间。

Q16：也就是说这100GW全部都按照今年的电价政策来走，对吧？

A：对，从政策的逻辑上来讲的话，是按照这个水平。

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‌Q17：您刚才有提到央企现在要求的回报率大概是5.5、4.5这样。我想请教一下包含财务杠杆吗？是整个的全项目的回报率吗？

A：‌对，包含。我说的5.5是指大基地项目，大基地项目的话他们的要求会低一些。‌‌ 比单个项目的话，大基地的收益率要求会低一点。

Q18：如果是‌‌不包括财务杠杆的话，那是不是会更低一些？‌

A：‌对，可以这么理解。但是具体是多少我不是很清楚，因为5.5也是跟他们聊天的时候，他们因为提到他们申报基地的情况，‌‌跟我说了一下这个数据，其他的数据我不是很清楚。

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‌Q19：市场化和保障性可能在电价方面没有什么区别，那您刚才提到有消纳方面的区别，如果是市场化的进入到‌‌光伏的装机里面，它是不能够保证一定的利用小时的消纳吗？

‌A：其实不光是市场上的，保障性功能现在也不会保证。有一些情况好的省份可能可以保障，‌‌像一些东部省份会好一点，大部分中西部省份现在都是不保障的，包括存量项目都不给你保障的。

Q20：‌‌1100个小时也不行是吧？

A：这么说吧，像现在青海的话，‌‌它的平价项目跟一些领导者扶贫项目，是按照‌‌国家的规定来给你保障的。但是存量的有补贴的，在青海基本上全部要参与市场化交易。

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‌Q21：如果是这样的话，我们的市场进不进到保障规模里面，‌‌还有什么动力或者好处吗？‌

‌A：我个人觉得把它的界限越来越模糊，‌‌当时国家出规定的时候，说的是以配储能为界限，保障性规模，无条件的保障给你并网，‌‌不需要配储能，也不需要其他的各种额外附加条件。‌

‌市场化规模的话就需要自己去配调控能力，然后才能让你补网。‌‌但是现在来看，很多省份的保障性分布也需要配储能，所以我觉得它的界线越来越模糊，可能保障性规模‌‌也就这两年搞一搞，后边就直接全部都市场化了。

Q22：我们现在的大基地，央企这些项目也要配储能吗？

‌A：需要。

Q23：‌市场化还有保障性这些，它总是有一些电价是需要交易的，尤其是市场化的。‌‌如果判断市场化项目的规模的话，‌‌除了组件成本之外，在电价方面，尤其是现在绿电推行起来之后，‌‌电价对他们的规模上有没有影响？

‌A：目前的话没有特别实际有效的说法。您主要想讲的，是不是绿电价格是不是上涨，或者上涨的话，可以接受一个相对比较高的产业链水平。其实现在来看，我们只能是预期，‌‌包括像前两天深化燃煤基本价格的事情，‌‌其实是全部取消工商业销售的目录电价。对于分布式光伏我觉得是利好，因为‌‌如果工商业用户的用电成本‌‌持续上涨的话，大家肯定会考虑去抓分布式光伏，来摊平自己的用电成本。‌‌但是因为燃煤基本价还是跟上网电价挂钩的，所以现在来看并没有特别有效的政策去支持这个说法。‌

‌但我觉得‌‌之后如果电改更深一步往下走的话，对于绿电的价值，包括前段时间发改委发布了一个绿建交易的征求意见稿，里边其实就提到了关于绿电的额外收益，‌‌会有一部分的额外利润。额外利润可能有一部分是给发电企业的，有一部分是给电网的，‌‌每一种不同的形式收益方式不一样，市场化项目的额外收益就是给发电企业的。‌

‌所以如果按照绿电试点的方向走，风光电力的价格以后其实是会有提升的。‌‌但是目前来看，现在做项目的话，没有办法去按照预期去测算你的自己的收益率。所以现在大家都没有特别把这个事情放在他们的考虑范畴之内，只能说将来会有这样一个大趋势，绿电的价格应该是要高于传统能源的电力价格，因为它有环境的价值在里边。‌

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Q24: 市场化的项目卖电直接跟电网签购电合同，电价多久确定一次？

A: ‌‌中长期的话是直接跟用电侧去签订的，今年的申报项目还是按照平价的水平来签订购售电合同，明年的话就不知道现在是什么水平，因为明年估计价格还是会变的，‌‌只是说看看到时候会是多少。国家的层面是这样的意思，但是各省在执行的时候还有一些变化，上网电价会低于基准电价。从国家来看，‌‌大的方向就是今年是平价，明年电价再定。

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‌Q25: 这种模式是不是意味着它的以后电站生命周期里面发的电量‌‌电价都锁定了？

‌A: 很难锁定。其实以前的项目很多都是会跟国网签20年的售购电协议，但是最后‌‌也并不是所有的电都可以按照这个价格全部都让电网收购，还有是有很多需要参与市场化交易的

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‌Q26: 十四五可以一共做几期大基地项目，‌‌体量大概会在什么水平？

‌A: 现在的规划不是很清晰，现在就只是说‌‌往前推一点是一点的状态，没有特别清晰的‌‌执行方案，所以我们现在只能先走一步看一步。

Q27: 也有可能比如说二期今年年内可能招完启动招标之后，‌‌然后在23年之前也会有可能做？

‌A: 也不一定就是一期先做完再做二期，但是我觉得没有那么快。

Q28: 大基地的收益率可能要求没有那么高，西北‌‌普遍典型的一个地区，5.5%的IRR水平对应的组件价格（不考虑配储能），对应多高的组件价格？‌

A: 西北虽然光照好但是电价低，我估计如果是以5.5%来算的话，可能对应的组件价格1.85元以上应该没有问题。

‌Q29: 大基地还有再往下调收益率的空间吗？最低还能调到多少？‌‌如果调不动的话，‌后面还有没有一些刺激方面的政策出来？

A: 暂时还没有听到有特别的说法。‌‌我们之前说收益率还会不会下调的问题，他们给我们的反馈说是‌‌最起码不能比贷款利率更低。‌‌虽然央企的贷款力度会低一点，但是我觉得低不了很多，可能5%的收益率差不多快到极限了。

‌虽然有政治任务的压力，但是我们了解到的一个情况，‌‌现在所有央企申报的项目有的电价虽然很低，但是他们都是可以达到收益率标准的，就是从一些技术方案上去做一些创新，‌‌所以也是可以做到的，但是没有说‌‌去突破收益率底线做项目的。

‌Q30: 整县推进也有一段时间了，对于现在价格他们的接受程度怎么样，整县推进‌‌这些项目他们的对收益率的要求是什么水平？‌

‌A: 我不是很清楚他们现在对于整县推进的收益率水平是什么样的状态。‌‌央企虽然有参与到整县推进当中，但是说实话整县推进这些项目的收益率水平不太高，‌‌一个是户用的商业模式很难，‌‌央企很难去直接去投资屋顶去租屋顶这种形式来做。‌所以那就像国电投跟正泰电气的合作，就是由正泰出面去租农户的屋顶，把资产拿下来之后，然后再‌‌通过其他的形式，然后再出售或者合资的形式来做。因为央企如果直接去投资租屋顶是不符合政策的，然后还涉及到与民争利的问题，所以很难直接去做户用。

工商业的话，他们能做到这些屋顶很多都不是很好，‌‌像学校、医院、园区，因为这些地方的建设条件不太好，所以收益率的其实并不是很乐观。‌然后如果有的地区电价比较低的话，可能很难算得过账来。

所以我个人感觉整县推进收益率的要求可能并不一定会比大项目‌‌低，本来比较高，因为它的条件其实很难做。整县推进目前没有成熟的成熟商业模式出来，我们可以看到的现在很多‌‌也有4块多的价格来收购的，然后还有一些公开招标的项目，大概报价是在3块5上下，类似于EPC方，但是真实他们到底要求多高的收益率还‌不是很清楚。

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‌Q31: 3块5的 EPC价格是基于两块钱的组件价格吗？‌‌

A: 应该不是两块，3块5的价格好像是在8月份的时候出来的，那时组件价格还不到两块钱。

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‌Q32: 整县推进‌‌项目对组件的接受度会比大基地会高一点，因为他们是‌‌低压项目，所以本来EPC也会低是吧？

A: 对，因为他们的成本低。‌

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Q33: 硅料其实从今年‌‌下半年到明年就逐渐开始有新项目推进了，但是最近又有限电，‌‌徐州等地出现了阶段性停产的情况。从现在看到明年上半年那些规划的项目，‌‌跟他们之前既定的投产节奏有偏离吗？‌‌

A: 之前如果能拿到审批指标的话，我们觉得他还是会如期落地的。比如说‌‌像通威的两个5万吨之前就计划年底前投产，现在看11月初基本上就可以开始投产了。‌但是如果有一些规划特别宏大的二三十万吨的规划，我觉得很难落地。‌‌起码从现在的情况来看的话，审批手续几乎拿不到。‌

我们前段时间还分析了几个电价比较低的省份，他们有可能做‌‌多晶硅可以投产的省份，基本上双控都很严的，现在基本上都是红灯。然后如果是有绿灯的这种省份的话，它本身因为原料和运输的问题，可能也不太适合做多晶硅，‌所以我们觉得可能多晶硅扩产的节奏会比之前预期的要慢一些。

‌Q34: 现在‌‌明确拿到能能耗指标的项目，现在有几个？

A: 我不太确定，我没有统计过。除了通威以外，大全‌、新特有两三万吨的扩展，我觉得这个规模的项目应该也是没有问题的。但是一些像‌‌其他几个新进入的企业，就是有几十万吨的规划，可能就不能放到整个产业链的统计当中去。

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‌Q35: 硅料价格走势今年第四季度和明年第一季度如何判断？‌

‌A: 我觉得是硅料‌‌大概在这段时间应该是相对比较高的位置了，它再涨到300的话，‌‌组件也得到两块以上，下游肯定是没有动力去做的。‌

‌往后看硅料的价格走势，我觉得它应该是会处在相对‌‌比较慢的回落的过程当中，但是我个人觉得应该不会降太多，明年上半年可能降到180、‌‌200。明年上半年需求有保障，硅料价格很难再降到更低的水平。