【长江钢铁有色】当前时点,如何看待中信特钢?
中信特钢是个什么样的公司?
中信特钢是全球优质高端特钢龙头,汽车需求占比超过25%。公司的主要逻辑包括:
(1)以高端特钢为主,部分产品将近20%溢价;
(2)中信泰富管理机制灵活,铁水成本位居行业低位;
(3)低位收购青岛特钢、靖江特钢等资产。
因此,即便近年钢铁板块盈利中枢下移,公司经营业绩逆势稳增。
当下时点,为什么推荐特钢?
(1)基于制造业周期底部企稳,特钢需求有望低位反弹。国内工业产量、资本开支、价格、盈利等多维指标纷纷下滑至历史低位水平。在扁平化周期模式下,后期制造业链条景气有望筑底企稳。
(2)汽车制造复苏之下,特钢经营韧性因格局优异而更胜一筹。相比之下,特钢因品种多元分散而精细化管理壁垒较高,部分大型特钢企业长期经营弱势,构筑特钢行业更为优质巩固的供给格局。
如何看待未来的中信特钢?
中信特钢作为具备阿尔法的优质特钢龙头,有望明显受益于汽车等制造业景气修复:
(1)基于持续高端产品升级,公司产品溢价将跟随需求改善而进一步扩大;
(2)军队现代化升级带动新材料需求景气高增,公司国防用钢亦有望边际增厚盈利韧性;
(3)面对多元化特钢模式,中信泰富优质管理,精细化经营效率将持续高于同行;
(4)钢铁并购重整浪潮之下,中信特钢作为全球龙头,或将延续低成本扩张战略,叠加青钢逾百万吨产能明年投产,共同巩固强者恒强竞争地位。
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