六氟磷酸锂价格由8/28日7万元/吨上涨至8月/31日7.4万/吨，而主要原材料碳酸锂价格稳定，维持4.5万元/吨。

 

上半年6F不含税均价为7.3万/吨， 6F企业毛利率已跌为负数。若6F价格为7万/吨，预计6F毛利率为-6%。若6F涨价至7.5、8、8.5、9万/吨，预计6F产品毛利率分别为1%、8%、13%、18%。

 

受6F涨价影响，预计电解液也将跟涨，若电解液分别上涨0.1、0.2、0.3、0.4万元/吨，由于天赐自制6F，成本端不受6F涨价影响，预计单吨净利达到0.58、0.67、0.76、0.85万元/吨，净利率分别为16.1%、18.1%、20%、21.8%。

 

6F企业半年报已出现亏损，价格已开始回升。我们认为9月国内电动车市场有望迎来高增，需求启动将助推6F、电解液价格上升。从排产情况看，中游电池端，宁德9月排产已达5Gwh，环比增长22%，环比已开始加速增长。中游材料中科达利单月排产已达2-2.5亿元，为今年历史新高，同时超去年峰值。

 

投资建议：推荐一体化布局的电解液龙头【天赐材料】。 往下半年看，从业绩指引看，公司电解液竞争力进一步加强。单位盈利维持在较高水平，销量环比高增。而电解液涨价将让公司利润进一步受益，业绩弹性增强。

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