2020年上半年玉米市场可以说迎来了一轮波澜壮阔的上涨，除了2月下旬和5月份，玉米市场几乎是单边上涨的行情。大体可分为三个阶段，1月份玉米价格维持震荡上行的趋势，但上涨速度较慢，一直持续到2月中旬，下旬玉米价格经过短暂下跌之后，从3月份开始上涨，持续时间两个月左右，5月份维持震荡偏弱运行态势，进入6月份，在临储拍卖维持持续高成交和高溢价的支撑下，玉米价格再次迎来快速上涨，价格创近5年新高，据卓创统计，截至7月30日，全国玉米均价参考2306元/吨，较去年同期1917元/吨上涨389元/吨，上涨幅度20.29%。

临储拍卖从5月28日临储开始第一期拍卖，除了在第二周少数标的流拍以外，其余全部成交，截至7月30日，临储拍卖共进行十次拍卖，累计成交3996万吨。

截至2020年6月份，玉米及相关替代品累计进口897万吨，进口替代品的增加可以说是板上钉钉的事了。从玉米的角度来看，今年玉米配额可能首次消耗完，如果后期玉米价格持续上涨，甚至不排除增加额外配额的可能性，也就是说，720万吨的玉米进口量很可能不再是进口玉米的天花板，未来突破的可能性增加，而整个替代品的数量将重新回到千万吨级别以上。

截至7月30日，临储玉米还有1725万吨，如果按照每周400万吨的节奏来看，还剩大约4次，也就是到8月底，临储玉米基本将拍卖完毕，而整个年度的临储玉米供应量将达到5700万吨，而由于本年度玉米出库缓慢，预计大部分将结转至下一个年度，预计结转总量在3000万吨左右。临储玉米库存在本年度拍卖完毕，可以说临储玉米库存这个玉米市场的压舱石已经消失。则拍卖储备投放将在8月下旬陷入无粮可拍的。

近期南方地区汛情严峻，农作物有受灾现象，农作物受灾面积达298.3万公顷。汛情严峻下，受灾地区玉米存减产预期，但主产区影响有限，整体产能影响不定。

需求上生猪养殖恢复超预期，6月末全国生猪存栏大约在3.4亿头左右，比2019年年底增加近3000万头。生猪产能恢复超预期，明年上半年恢复正常产能概率较高，带动饲料需求进一步恢复。

现货价格继续走高，锦州港收购价上涨40元/吨至2300元/吨，广东蛇口港价格2450元/吨；山东地区收购价继续上调20-60元/吨至2460-2570元/吨。

充分考虑影响玉米的诸多因素包括政策调控风险、新粮上市的农户售粮心态、下游深加工企业开工情况、饲料企业复苏情况等等，在供需缺口预期逐渐加大的情况下，下半年整体价格会高于上半年。

相关标的：万向德农、隆平高科、大北农、苏垦农发、北大荒