公司API中抗生素比较较大，疫情对抗生素的需求有影响。为了保证销售，公司在抗生素的价格端有一定让步。这对公司的收入端和利润端有影响。但是疫情的影响都是阶段性的，只是短期扰动，未来肯定会回归正常。

原料药

Q1： 14.2亿 （yoy+9.16%），毛利率22.8%

Q2： 17.3亿（基本持平，略有降低），毛利率23.27%

Q3： 16亿（yoy+13%），毛利率16.52%

Q1-Q3： 47.6亿（yoy+6%），毛利率20.85%（去年21.7%，-1pct）。

CDMO

Q1： 3亿 （yoy+59.2%），毛利率41.65%

Q2： 4.21亿 （yoy+15.87%），毛利率44.5%

Q3： 3.16亿 （yoy+47.18%），毛利率 51.5%

Q1-Q3： 10.37亿（yoy+35.28%），毛利率45.82%（去年同期43.78%，+2pct）

CDMO业务：公司的CDMO生产在横店区域，不受到电的限制，有供应保障。未来CDMO还是会维持30-40%的高增长。

制剂

Q1： 2.48亿 （yoy+16.6%），毛利率58.34%

Q2： 1.55亿 （基本持平），毛利率74.64%

Q3： 1.98亿 （yoy+9.32%），毛利率53.65%

Q1-Q3： 6亿 （yoy+9.41%），毛利率61%（去年同期59.8%，+1pct）

公司CDMO业务没有明显的季节性规律。

汇率影响不大。

研发费用（费用化）3.2亿（较去年同期+5000万）。资本化费用较去年同期+2000万。

项目数量情况：运行项目285个（+63%），报价项目544个（+90%），人用药113个（+33%），动保37个（+20%），三期前的临床项目113个（+170%），三期26个（+136%），商业化172个（+30%）。

运费下降30%以上，运输压力有较大改善。

冬奥会限产，对公司的生产有一定的影响。公司的两个工厂是B类，有20%的生产限制。

冬奥会限产解读：从明年1.28开始，45天时间。20%限产是可以接受的，公司有预案。如果限产超过20%，公司可能会向横店转移一些生产。

山东基地：主要做中间体，一部分外销，一部分自用。山东基地的利润比例不是很大。中间体的毛利率在20-30%+的水平。

横店：原料药+CDMO生产。

Q3最大的影响还是疫情的影响，今年3-4月开始有影响，9月开始恢复。去年10月恢复。

价格传导：有合同问题。很多合同还是继续执行，原材料涨价是9月开始的，调价从10月开始逐步调整。公司肯定会逐步传递价格。毛利率在Q4会有恢复，有可能会更好。

三季度还有很多货运不出去，四季度会持续发货，而且运输的状态有持续改善。公司研发投入有大量增加，早期的项目数量也有增加，毛利率也在提升。

毛利率情况和竞争格局相关，预计未来毛利率还是有提升趋势的。

Q4毛利率问题：公司在8月已经预计行情发展，公司没有长期合同，公司从10月开始就有新的合同。新合同不能一次性调整很多价格，整体毛利率会恢复正常，甚至有增加。

10月毛利率情况：感觉差不多回到Q1-Q2的水平，个人感觉可能Q4毛利率是四个季度最高。

CDMO新产能投产节奏：9月有多功能车间改进，第一个单元化多功能车间，可以同时做4-8个产品（原来可能只能同时做1-2个品种）。这个车间初步测算明年可以做20-30个产品（主要是临床I/II期产品）。

高活车间明年Q1会投产，高活车间的一半已经被海外公司预定，剩下一半接API（CDMO的）。CDMO大楼，明年9月投产，目前已经盖得差不多了，明年安装+验证。车间有14个单元，可以同时做几十个品种。

Q1有商业化API产能投放，8月有两个大API车间会投产。大的产能投放还是在横店。明年的情况会比今年好。

公司有很多产能是API和CDMO共用，内部也会协调。公司有7个site，内部协调能力是很强的。

商业化API：9个，临床期间的API有20个+，明年会有好几个转商业化。

CDMO业务毛利率未来在40-50%是合理水平。

上海目前150人，未来扩到500人+。横店100人+，未来扩到500人+。

美国研发中心招人进度：美国波士顿为CDMO研发中心做准备。主要瞄准美国BIOTECH公司和人才。租用了卫材的研发中心，下个月实验室开始运作，目前招了几个人，还在扩张中。目前已经和Biotech公司有项目签署。美国目前人员规划在50人左右。

上海研发中心第二幢楼预计在年底运营，预计11-12月左右。

一些供应商因为生产受限，公司很难有较大库存。公司的库存水平是比较低的。

中国在全球中间体和原料药的地位是较强的。对明年的展望是比较乐观的，对毛利率端也是比较乐观的。

公司有个制剂项目，国内已经获批，FDA可能考虑在线审计。

美托洛尔：仿制药有近7亿美金销售，国内市场瞄准集采。美国FDA检查后，瞄准大型招标。

利润端增速快于收入端：CDMO业务的毛利率比API高，另外制剂端高毛利品种在增加。生产的运营效率在提升，公司整合前有6800人，整合后是5500人左右，现在因为有研发端人员增加，在5900人左右。公司也在推动智能化、信息化建设，未来的效率仍有大幅提升空间。

所得税今年Q3的所得税是17%+，去年是11%+，上升的原因：去年因为疫情对各个企业的所得税有减免/延缓，社保有减免。所得税今年的缴纳比去年增长了一倍。