中国电信关于回归A股与公司业绩会议纪要 20210309
王小明
长线持有
2021-03-10 08:12:43
20210309中国电信关于回归A股与公司业绩会议纪要
1、关于5G，今年底5G的覆盖可以到多少？
2021年5G投入397亿，与联通合作建立基站32万个，其中电信建立18万个，预计到年底建立70万站。
2、工业数字化转型中数据中心的投资最大，对此的看法。
公司约有870亿资本开支，中国电信重点聚焦结构性优化，坚持企业营改策略。数字化投资123亿，数字化收入中，最重要的是语音，达到80亿，另外，IDC：50亿，ICG：45亿。产业数字化的投资注重5G加语音的结合，是数字化转型更好的支持。
3、为什么选择在这个时间点A股上市？
技术的发展、市场需求的变化很大。5G正在建设，各种应用爆发增长，5G带来的变化是前所未有的，与1G-4G有根本的变化，主要朱总TOB业务。现在是重要的战略机遇期，确定了营改战略，希望通过A股上市推进改革。
4、股东利益分配的方案，比例是多少？
公司重视股东的回报，派息0.125港币，利润派息率在40%。转型发展过程中科技投资等增加，也会增加成本开支，但是派息水平希望与以往持平。
回A以后，股息政策会兼顾全体投资人利益，稳定股息政策利于公司未来发展。今明两年，是关键期，公司会有总体价值的提升，回A后，利润由新老股东进行分享。
5、A股上市，改革方面是否会引入战略投资者？
1、回归A股，引入战略投资者，会使得公司的生态版图得到扩展。
2、回归A股，进一步激发公司组织的、员工的活力，这是重要考量。新的市场需求下，为用户提供综合解决方案。公司的治理架构、激励机制要改进，员工的素质也要进一步提升，才能更好发展，这不仅仅是资金问题。
6、上半年5GARPU为80，全年为65，是否接下来新的5G用户ARPU降低到50？
去年，电信的移动业务板块表现优异，移动用户的ARUP稳定。5G开始时段用户数少，大多高端用户在使用，故ARUP高。5G的ARPU要高于普通ARUP（44.1）。上半年的用户比例只有20%多，下半年用户增长是大头，接下来ARPU不至于下降那么多。
7、今年移动ARPU的目标是什么
2021年，移动用户的ARPU保持提升在10%以上。
8、2022、2023年资本开支还会上升吗？
去年资本开支870亿，坚持严控投资，保持投资平稳，聚焦投资结构优化与产业数字化。未来投资重点在5G与产业数字化，会根据市场需求，产业链成熟，变化情况等合理配置投资，提升投资的适配率。更好地提升语音网络能力，推进共建共享（4&5G），盘活现有资源，提升投资效能，减少无效投资。
9、A股上市，美股的派息与2020年相比有下降？
A股发行以后，整体利润会有良好增长，对长远有利，能提升股东长远回报。但从募集资金到投入项目，到项目盈利需要时间，短期还在测算对美股的具体影响，这与市场情况、监管部门情况，融资窗口，股市情况有关。第一二年对美股盈利有略微的减少，但公司会大力拓展业务，减少此影响
10、为什么资产有50亿的减值？
随着网络的演进，3G的承载量减少，3G进行减值，包括3G核心网资产、CDM资产的减值。2020年资产减值整体在100亿左右，估计2021年不会有大规模的减值与报废，与以往相当，在40亿左右。3G减值释放800兆频率段，对未来发展有利。
11、介绍移动服务收入的增幅情况
去年，移动业务表现出色，净增1500万移动用户。4G-5G的变化，带来收入的增长。2021年，预期5G用户渗透率会加速，保持收入的增长势头，且2021年的增速会高于去年。
12、A股上市后有新的资金，未来的资本开支会进行配置调整，总的投资是小幅度增加或由于新的资金进来而大幅增加？
公司对资本性支出非常重视，今年投资总量，投资结构安排有很大调整，产业数字化投入进一步加大。未来基础设施建设以IDC与云为中心，云网结合，故不能与前几年简单地相比。投资总量来看并不会有大的增长，今年主要是结构变化导致增长。目前未考虑回A后的情况，希望通过改革使资本性支出更合理。
13、股东代表大会上，对回A需要的投票条件是什么？
公司宣布回A以来，市场总体反应正面，公司需要重要的战略转型，促进发展。回A事宜不是重大关联交易，出席人的三分之二通过就可以，作为大股东也是可以投票的。
14、派息，在回A后维持在0.125的水平吗？
重视股东回报，回A后，股息政策兼顾整体，境内外。关注公司整体资金安排与发展情况，希望保持0.125稳定的分红水平。
15、关于IDC、云上的业务发展方向，与市场上第三方公司的竞争优势与格局是什么？
IDC有高的增长空间，今年预计有10%的增长。竞争优势：1、资源丰富，700多个IDC，其中自建70%；2、客户分布广，互联网占80%，能源制造6%，金融等3-4%左右；3、云网融合，云业务的增长远高于其他业务的增长，会提升公司的整体增速。
一线城市，IDC总量占50%多，未来会将京津冀、长三角、珠三角、云贵川视为重点地区。
16、5G在ToB业务上的尝试，未来商业模式是什么样的？
2020年，签约了1900个项目，商用205个，其中一半为定制网业务，另一半与5G云网融合的项目有关。
结合市场需求，2021年5G的TOB业务，从商用层面来看，估计也是各占一半。
商业模式在探索之中，与4G不同，更多表现为云网边端业五个的协同。5G的TOB是传统网络运营商到云网集合运营商转型。云网边的协同是不可分割的。未来收入构成：网络收入+天翼云收入+边缘云收入。
17、TOB中固网的优势能否保持，整体竞争格局，是否陷入价格战？
保持固网优势，不进则退，组网专线往云专线、云组网转移，公有云往云骨干方向发展。在竞争方面，从原来的三家运营商到增加一些云服务商，一方面与传统网络运营商加强竞合，与云服务商加强云骨干方向的合作。
18、运营费用占比下降，怎么控制的？
得益于提质增效的举措，例如对营销费的控制，其占收入比重下降，每笔效率在提升。主要举措：1、确定责任单位、责任人；2、制定每项成本目标，与市场对标，与集团内部对标，达成目标单位的给予激励。
2021年，主要成本发展趋势，总体上，公司在战略转型的关键，会适度增加投入，用于TOB业务的研发、产品、平台等。2021年运营成本会有所提升，折旧费基本相当。网络运营成本增幅会高于2020年，营销费用在转型关键期会略有增长，占收入的比会呈现下降趋势，人工成本增幅会略提升。希望保持盈利能力。
19、股权激励计划的细节，是否有更新。
比例在3%左右，对象为骨干与科技人员，详细方案制定中。股权兑现条件：收入增长、净资产增加等。
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