新能源与电力设备行业周报2021年3月第2周
居合
一卖就涨
2021-03-11 08:53:02
本报告简单阐述了近期的板块观点：近期电动车板块超跌，部分公司估值进入比较合理的区间，我们仍然看好电动车中游的机会，继续推荐电芯、电解液（含六氟、溶剂），关注高镍等子版块。光伏板块近期调整较多，长期仍然值得期待。
当前位置，仍然建议关注和跟进自动化与电力设备板块。
2021 年将是电动车中游业绩年，部分企业估值逐渐进入合理区间。中游需求仍然强劲，预计3 月份电池、材料主流企业排产都回升达到或者超过1 月水平。中游自2017 年以来中游总体供需在恶化，但随着需求回到高增长，2020年下半年到2021 年，很多环节的供需态势出现逆转，中游三部曲（欧洲崛起、中国恢复、中游出业绩）已进入第三阶段， 2021 年是中游业绩年。近期，电动车板块大幅调整，部分主流企业过去一个多月调整幅度达25-40%，估值逐步进入比较合理的区间，我们仍然推荐有核心竞争力估值合理的企业，中游子版块推荐优先级仍然为：锂电池-六氟与电解液-高镍等。
光伏经营态势正常。节后硅料、硅片价格跳涨，致密料均价超万元/吨，之前我们预计2 季度硅料价格将达到10 万元的预期已提前实现；展望2021 年，硅料环节的供给是比较紧张，其盈利情况今年有强的支撑和保障，但近期颗粒硅新工艺路线的一些进展与报道引起了市场对存量资产的一些担忧。节后隆基股份几次对硅片提价，涨价超过了硅料成本的提升。相关企业的股价调整，除市场整体估值接受度之外，也有因为新技术路线的担忧，已经对未来硅片盈利可能有所回归的担心有关。总体来看，目前需求符合预期，企业经营态势正常，硅料、硅片涨价，也反应当前需求还比较强。
关注自动化行业。近几个月，主流自动化公司订单情况超市场预期，除基数因素之外，国内制造业复苏从2020 年Q4 开始了一轮复苏。国内公司经营显著强于外资，则主要是国产化替代的体现。随着高端制造的扩张以及服务业泛自动化发展，预计自动化公司今年仍将有不错的业绩表现。长期来看，自动化行业进入了第二个品牌塑造期，同很多工业领域一样，格局在进一步固化，并且国产化进度也进一步加快。
关注电力设备。电力设备方向关注度很低，较5 年前行业的主要变化，一是许继、平高、山东电装国网剥离后格局更市场化，二是过去5 年基本没有产能扩产和新进入者，格局也更稳定，三是我们判断海外电网可能开始进入更换和新建设周期。长期来看，有自身产品与海外布局的企业，长期是值得关注的，目前的估值水平较低。
电动车车中游推荐与关注：亿纬锂能、宁德时代、多氟多/天际股份（化工联合）、宏发股份、当升科技/容百科技、蔚蓝锂芯、奥克股份（化工联合）、恩捷股份、新宙邦、精达股份、星源材质、嘉元科技/诺德股份（有色联合）、厦门钨业（有色）等。
电力设备：思源电气、特变电工、国电南瑞、永福股份。
自动化：汇川技术、宏发股份、盛弘股份、正泰电器、信捷电气、雷赛智能、伟创电气等。
光伏推荐与关注：隆基股份、通威股份、特变电工、晶澳科技、阳光电源、中环股份、福斯特、爱旭股份、赛伍技术、新特能源(港股)/大全新能源（美股）/信义光能/莱特玻璃（港股）、迈为股份、捷佳伟创。
风险提示：新能源车销量低于预期、光伏与风电板块政策扰动与竞争加剧。
当前位置，仍然建议关注和跟进自动化与电力设备板块。
2021 年将是电动车中游业绩年，部分企业估值逐渐进入合理区间。中游需求仍然强劲，预计3 月份电池、材料主流企业排产都回升达到或者超过1 月水平。中游自2017 年以来中游总体供需在恶化，但随着需求回到高增长，2020年下半年到2021 年，很多环节的供需态势出现逆转，中游三部曲（欧洲崛起、中国恢复、中游出业绩）已进入第三阶段， 2021 年是中游业绩年。近期，电动车板块大幅调整，部分主流企业过去一个多月调整幅度达25-40%，估值逐步进入比较合理的区间，我们仍然推荐有核心竞争力估值合理的企业，中游子版块推荐优先级仍然为：锂电池-六氟与电解液-高镍等。
光伏经营态势正常。节后硅料、硅片价格跳涨，致密料均价超万元/吨，之前我们预计2 季度硅料价格将达到10 万元的预期已提前实现；展望2021 年，硅料环节的供给是比较紧张，其盈利情况今年有强的支撑和保障，但近期颗粒硅新工艺路线的一些进展与报道引起了市场对存量资产的一些担忧。节后隆基股份几次对硅片提价，涨价超过了硅料成本的提升。相关企业的股价调整，除市场整体估值接受度之外，也有因为新技术路线的担忧，已经对未来硅片盈利可能有所回归的担心有关。总体来看，目前需求符合预期，企业经营态势正常，硅料、硅片涨价，也反应当前需求还比较强。
关注自动化行业。近几个月，主流自动化公司订单情况超市场预期，除基数因素之外，国内制造业复苏从2020 年Q4 开始了一轮复苏。国内公司经营显著强于外资，则主要是国产化替代的体现。随着高端制造的扩张以及服务业泛自动化发展，预计自动化公司今年仍将有不错的业绩表现。长期来看，自动化行业进入了第二个品牌塑造期，同很多工业领域一样，格局在进一步固化，并且国产化进度也进一步加快。
关注电力设备。电力设备方向关注度很低，较5 年前行业的主要变化，一是许继、平高、山东电装国网剥离后格局更市场化，二是过去5 年基本没有产能扩产和新进入者，格局也更稳定，三是我们判断海外电网可能开始进入更换和新建设周期。长期来看，有自身产品与海外布局的企业，长期是值得关注的，目前的估值水平较低。
电动车车中游推荐与关注：亿纬锂能、宁德时代、多氟多/天际股份（化工联合）、宏发股份、当升科技/容百科技、蔚蓝锂芯、奥克股份（化工联合）、恩捷股份、新宙邦、精达股份、星源材质、嘉元科技/诺德股份（有色联合）、厦门钨业（有色）等。
电力设备：思源电气、特变电工、国电南瑞、永福股份。
自动化：汇川技术、宏发股份、盛弘股份、正泰电器、信捷电气、雷赛智能、伟创电气等。
光伏推荐与关注：隆基股份、通威股份、特变电工、晶澳科技、阳光电源、中环股份、福斯特、爱旭股份、赛伍技术、新特能源(港股)/大全新能源（美股）/信义光能/莱特玻璃（港股）、迈为股份、捷佳伟创。
风险提示：新能源车销量低于预期、光伏与风电板块政策扰动与竞争加剧。
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S
亿纬锂能
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无用
真知无价，用钱说话
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