近日，公司南部基地的6万吨高冰镍溶解产线正式投产，进入运营阶段。

🌼事件点评

中伟南部基地：位于广西钦州，21年3月开工、12月第一条产线投产，预计22年底一期项目将全部投产。一期项目设计产能三元前驱体18万吨、高冰镍产线6万金吨、镍溶解产线5万金吨、硫酸钴1万金吨。

1）公司南部基地6万金吨高冰镍产线的原理为采购印尼的高冰镍运回国，并经过酸溶除杂制成硫酸镍，属于三元一体化中的镍后段冶炼，可增厚前驱体利润。

2）公司前段冶炼项目预计在22年6月前后建成投产，镍权益产能4.2万金吨，项目投产后将作为后段冶炼产线的原料来源之一，持续补充公司硫酸镍供给，扩大利润空间。

3）高冰镍产线+印尼项目投产后，公司将打通前、后段镍冶炼，形成“红土镍矿-高冰镍-硫酸镍”产业链，通过实现三元一体化获得超额收益。

🌼一体化收益测算

镍钴价格：22年以来镍钴价格均超预期上涨，当前硫酸镍价格达2.4万美元/金吨，硫酸镍溢价达2.5万元/金吨，硫酸钴价格达50万元/金吨。我们假设22年全年硫酸镍均价2.1万美元/金吨，硫酸镍溢价1.8万元/金吨，硫酸钴均价45万元/金吨，并以此计算【华友钴业】、【中伟股份】前段冶炼（红土镍矿-硫酸镍）项目收益。

华友钴业：已规划权益产能达12.7万金吨，预计22年镍项目权益产能3.4万金吨，附带钴产品0.4万金吨，合计将贡献利润31.8亿元。

中伟股份：已规划权益产能4.2万金吨，预计22年镍项目权益产能1.0万金吨，附带钴产品0.1万金吨，合计将贡献利润8.0亿元。

最后，在国内新能源汽车到年底渗透率突破30%，我们更加关注【新技术】+【单位盈利边际向上】标的。

“高电压- 4680大圆柱-高镍是天仙配”，看好三元一体化产业趋势（特别是后期镍跌下跌，三元预期改善），继续重点推荐【中伟股份】、【华友钴业】（有色覆盖）