【安信电子】继续推荐稀缺ADC龙头【上海贝岭】
禧语
2021-06-29 07:40:32
【安信电子】继续推荐稀缺ADC龙头【上海贝岭】1、主业转变为电源管理IC设计企业。去年并表南京微盟，2020年IC设计业务中电源管理IC占比接近一半，今年将进一步提升。微盟在ACDC、DCDC、LDO、电池管理芯片等电源管理IC领域名列前茅，快充等主力下游领域高速成长，公司还有部分DC-DC和LDO产品通过了车规级产品认证，汽车/快充市场未来潜力空间巨大。2、公司高速ADC等先进业务全国领先。ADC是模拟电路中难度最高的细分领域之一，也是模拟电路赛道中最稀缺的产品，被称为模拟电路皇冠上的明珠。瓦森纳协议规定对高性能ADC严禁出口，标准卡脖子工程。公司高速高精度ADC产品在精度和采样率等指标在国内领先同行（采样率可达上百Msps级别），目前已经在电力保护、医疗和导航等工业级市场已经实现了批量销售，进展领先国内同行，未来两年有望进入从1到10的高速发展期。3、智能计量芯片开拓新能源应用市场。公司电表计量芯片在电网市场占有率非常高，随着电网智能电表换代以及开拓两轮电动车充电桩等新兴市场，公司智能计量芯片成为新的增长点之一。4、根据公告去年q4扣非归母净利6500w，今年q1扣非归母净利7600w，已经连续两个季度右侧证明公司的盈利能力，景气度持续提升的2021年，我们认为公司业绩也将进入高速发展通道，因此撰写点评并列入6月金股。作为一个高壁垒和高景气度赛道的模拟电路公司，公司价值已经初步赢得市场认可，考虑到模拟电路行业的高估值（圣邦/思瑞浦/晶丰明源等）和核心业务高速ADC的稀缺性，我们继续看好公司未来的估值修复空间，持续推荐！风险提示：行业景气度低于预期，公司新产品进展低于预期
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