【浙商食饮||杨骥】白酒行业22年中期策略：先选确定性，把握-韭研公社

登录注册

【浙商食饮||杨骥】白酒行业22年中期策略：先选确定性，把握

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-05-24 23:08:13

【浙商食饮||杨骥】白酒行业22年中期策略：先选确定性，把握阶段性弹性（20220524）

[礼物]投资建议：建议布局两条主线——
1）具备阶段性弹性（观测指标：区域疫后恢复快&业绩短期虽受疫情影响明显但后续具弹性&前期股价超跌），相关标的：舍得酒业、迎驾贡酒、老白干酒等；
2）具备22Q2&中长期确定性（观测指标：具备强经营实力及抗风险能力&业绩驱动力来自成熟单品而非招商&22Q2业绩增速较22Q1仍表现优异等），相关标的：贵州茅台、洋河股份、古井贡酒等。

[太阳]回顾2020年：疫情中/后，哪些标的业绩确定/弹性强？
2020年高端酒及低端酒疫情期间抗压性强，疫后受益于低基数+消费升级强劲+提价潮，次高端酒迎来基本面/股价高弹性阶段。20年 VS 22年差异为：
[玫瑰]特征1：今年疫情期间次高端价位酒（例如徽酒）仍受益于基地市场受疫情影响有限，总体仍存结构性机会。
[玫瑰]特征2：22年春节期间部分区域酒企动销旺盛，为22Q2终端压货预留部分空间，同时预收端表现的扎实为22Q2业绩预留一定调节空间，部分优质酒企仍能实现业绩确定性稳定增长。
[玫瑰]特征3：20年消费升级趋势强劲，且全国性次高端酒基数较小，因此业绩弹性较大，22Q2则全国性次高端酒在去年同期高基数下有较大增速压力。
[玫瑰]特征4：预计今年回补性消费较20年慢。

[太阳]投资主线一：优质酒企抗风险能力强，先选确定性。
我们预计疫情对全年动销影响约2-6%，当前大部分酒企均未下调全年业绩目标。虽今年疫情时长&区域性影响度较高，但受益于优质酒企22Q1预收端表现扎实，预计22Q2酒企业绩分化将加大，强者恒强，因此我们：先选确定性。

[太阳]投资主线二：关注强估值性价比，把握阶段性弹性。
当前部分22Q2业绩压力大的标的估值下降显著，但随着疫情逐步得到管控，低基数下仍有较高弹性机会赋予其阶段性高弹性表现。从这一角度出发：建议把握阶段性弹性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

老白干酒

迎驾贡酒

工分