事件：5月23日，北京电力交易中心发布《北京电力交易中心绿色电力交易实施细则》（以下简称《细 则》）。 明确主体、品种、价格机制等绿电交易核心要素，推动绿电交易常态化开展。《细则》对交易主体、交 易组织、交易价格、交易结算、绿证划转等方式及流程进行明确规定。继1月南网区域印发绿电交易细则 后，此次国网区域绿电交易细则政策出台，未来绿电交易有望在更多区域常态化开展。 未来分布式能源可参与绿电交易，绿电交易主体更为多元。《细则》提出，分布式新能源可通过聚合的 方式参与绿电交易，未来分布式电源、电动汽车、储能电站均可参与绿电交易，促进绿电市场更为活跃， 提升绿电市场资源配置效率。 

绿电交易包括省内绿电交易和省间绿电交易两种方式，未来多元市场主体参与跨区域交易机制有望逐步 形成，有助于缓解绿电供需的空间错配问题，助力绿电消纳水平提升。此外，《细则》提出，开展分时段 或带电力曲线的绿电交易，从时间维度进一步提升绿电消纳。 绿电交易价格由市场主体双边协商、挂牌交易等方式形成，购电价格由绿电交易价格、输配电价、辅助 服务费用、政府性基金及附加等构成，其中绿电交易价格需体现绿电的电能价值与环境价值，且市场主体 需分别明确电能量价格和绿色环境权益价格，绿电溢价持续存在，为绿电运营商带来边际增量收益。 国网区域绿电交易细则出台，推动绿电消纳水平持续提升，并从价格端利好绿电运营商。

站在当前时 点，我们认为，国内疫情逐步受控，对宏观经济的扰动将渐趋弱化，预计后续随着宏观经济逐步回暖，电 力需求有望转好。同时气温上升，将进一步推动电力需增长。此外，可再生能源补贴发放已经有两批近 1000亿额度下发，预计后续可再生能源补贴发放节奏有望加快，尤其是相关绿电央企地方大型国企现金流 状况将有望明显改善，从而助力其加速新风光等项目的开发和投产。叠加5.25稳住经济大盘电视会议，强 调了保障能源安全，再开工一批能源项目，我们持续看好电力行业。建议关注：1）火电转型标的华能国 际、国电电力；2）优质海风运营商三峡能源、福能股份、中闽能源；3）核电业务量价齐升，且大力发展 风光新能源的中国核电。 

 风险提示：政策执行不及预期，宏观经济超预期下行。