北上资金大规模增持广汇，保底分红0.7元/股，无风险收益备受青睐。

北上资金近5日通过沪股通增持广汇能源2500万股，近10日沪股通增持3800万股;北上资金持续大规模增持广汇能源。

截至5月20日，沪股通持股数量为2.64亿股,占流通A股比例为4.02%，对应市值26.97亿元。推动北上资金持续大规模增持广汇能源，主要是由于公司于4月25日公告承诺22-24年保底分红0.70元/股，以5月20日收盘价为基准，预计22年广汇能源保底股息率为6.86%。

参考类似分红模式的长江电力，预计广汇能源股息率由当前6.86%有望降低至4.28%，广汇能源股价尚有60%空间。

长江电力于16年公告中承诺，16-20年保底分红为0.65元/股;对21-25年每年度的分红比例不低于70%，稳定分红推动北上资金持股市值由15年底64亿元增长至21年底的373亿元。

尤其是在2018年，由于201 8年资本市场表现低迷。2018年2季度北.上资金增持长江电力5000万股，增持资金9 .43亿元。18年公司分红0.68元/股，以18年12月31日收盘为基准，计算公司股息率为4.28%。

广汇能源对标长江电力，虽然水电盈利模式稳定具有较大优势，但是考虑到广汇能源产品价格高位运行叠加产能逐步投放，广汇能源未来三年盈利预期均在100亿元以上;兑现承诺最低固定额分红总计46亿元基本无风险。

因此认为广汇能源最低固定额分红股息率完全有望降低至长江电力水平。因此计算公司股价约为16.36元，较现价约60%的.上涨空间。

预计公司22-24年归母净利润预测是111、152和204亿元，对应PE分别为6X、4X、 3X。给予公司9X22年PE目标估值，对应目标价为.15.21元，较现价约49%的上涨空间。公司兼具高成长和低估值，给予公司“买入”评级。