全年目标没有调整，20%的收入和利润增长目标。市场预期在26%，对应PE26x。疫情影响：4月份存在疫情物流影响发货，5月送货趋于稳定。5-6月的物流运输应该不存在这种约束。销售人员出差、拜访客户有受影响，糖酒会招商预计下半年才能开展。但是老客户已经开始做新品和口味型坚果，这部分会有小部分放量。5月经营数据：老三样环比改善。新品预估在1000万，环比4月略有提升。山姆渠道货量稳定。5月经营数据方面没有太大的变化。利润：盈利承压，稻米油价格有所上涨1.27-1.3万以上，较棕榈油便宜2000元。稻米油价格对毛利率的提振要6月才会体现。渠道进展： 1.直营商超：步步高和永辉超市进入核心店铺，步步高在30%，永辉没有公布门店数量，公司说按照挑选核心进行跑量。SKU在4-5个。 2.零售专营连锁：老婆大人等总部对接，门店数量全国上架，预计在1000+家，盐津铺子月销体量在1300万。当前甘源上线老三样，6月上线10个SKU。3.会员店：盒马和Fudi会选品。确认2款，后续可能还有4-5款产品。盒马5月没有贡献，Fudi贡献忽略不计。4.便利店：美宜佳、便利蜂已进入渠道。更换适合的规格和包装，比21年表现有所改善。投资建议：5月数据听下来和4月持平，没有显著改善。但是渠道拓展进度在逐步推进，符合预期。期待下半年放量。维持推荐评级。担心市场炒作，推高估值，目前估值处于历史底部，具有性价比。模型预期净利润显著低于市场预期，注意预期管控。 Q：股权激励目标有20%的增长，疫情干扰下会调整吗？新品下半年的节奏？整体全年来说上半年是淡季，下半年如果没有严重的疫情管控，下半年会有量的体现。上半年虽然有疫情影响，但是同期对比还是稳定的表现。5-6月份和老经销商的新品合作还是很不错的。下半年开拓新客户发展新品，可以冲刺一下。
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