【三友化工】
玫瑰粘胶短纤盈利大幅改善，压制公司估值最大桎梏或已消除：历史上公司股价与粘胶短纤的盈利关联度较大。粘胶短纤出口需求向好，粘胶短纤库存已接近2020年景气周期低点。价格方面，在需求大幅回暖背景下，粘胶短纤价格由2021年底最低12000元/吨的价格反弹至目前15300元/吨，主流企业粘胶短纤已能实现盈利。需求端，受益于出口退税政策激励，粘胶短纤出口情况大幅向好，主流粘胶短纤企业订单接至8月份。随着金九银十旺季到来及国内持续出台经济刺激政策，粘胶短纤需求有望持续向好。供给端粘胶短纤几无新增产能。根据百川盈孚数据，供需共振下，粘胶短纤库存已下降至13.14万吨，接近2020年景气周期的库存低点。三友化工拥有粘胶短纤产能80万吨，业绩弹性较大，有望充分受益于粘胶短纤景气上行。

玫瑰纯碱继续势如破竹：纯碱继续延续涨价及去库趋势，根据百川盈孚数据，本周轻质纯碱厂家报盘零星上调50-100元/吨；重质纯碱部分厂家新单提涨50-150元/吨。公司拥有285万吨权益纯碱产能，弹性十足。OLED及科创板块低估高增标的：【瑞联新材】

玫瑰OLED材料：随着良率和使用寿命问题改善，OLED在大尺寸电视面板、折叠屏手机等领域渗透有望快速提升。2021年公司在全球OLED升华前材料市占率约17%，高毛利发光层材料营收占比提升至73%，板块营收同比增长55%。随着氘带蓝光材料放量+100kg以上订单增多，我们预计2022年公司OLED材料营收将延续高增长态势，并且产品毛利率或将继续提升。

玫瑰医药中间体CDMO：公司广泛布局新冠药相关产品，部分产品目前在送样评价阶段，落地或已临近。截至2021年，公司销售千万级的医药中间体产品有4个，共有医药管线100个，相较于2020年底新增39个。当前公司原料药基地已在建，一期工程建设将在2022年中完成，计划下半年导入3个产品做中试放大及工艺验证，GMP、FDA工厂评审正在进行中。2021年公司医药中间体板块营收增长14%，因其一系列产品蓄势将发，我们预计2022年营收增速将超30%。