为进一步加强电子烟等新型烟草制品监管，规范市场秩序，国家烟草专卖局制定了《电子烟管理办法》，自2022年5月1日起施行。2022年4月15日，烟草总局又发布了《关于对电子烟相关生产企业核发烟草专卖生产企业许可证工作的指导意见》，指导意见明确规定，所有在中国境内从事电子烟生产的企业都必须向烟草总局申请生产许可证。电子烟生产许可证归为三类：生产企业许可证（电子烟产品类）、生产企业许可证（雾化物类）、生产企业许可证（电子烟用烟碱类）。整个五月份，所有境内电子烟生产企业都在忙同一件事，就是向烟草总局申请相应的生产许可证。

从管辖权限来说，前两种许可证（电子烟产品类和雾化物类）的发放，基本上是烟草总局说了算，去年12月份烟草总局已经做了一次全面的摸底，全国范围有电子烟相关生产企业800-900家左右。这些企业基本上申请的都是这两种证。按照符合条件的企业应发尽发的指导要求，这两种证将来每种要发很多张，每种证我个人估计至少要发100张以上甚至几百张，所以这两种证绝对谈不上稀缺。

但是电子烟用烟碱生产许可证的发放就完全不一样了，因为烟碱属于危险化学品，所有的危险化学品生产许可证的管理机构是我国的应急管理部和各个省的应急管理厅。烟碱的用途多种多样，可以医疗用，可以农药用，也可电子烟用。如果一个企业拿到了应急管理厅颁发的烟碱生产许可证，只要它不将产品用于电子烟，该企业是不需要向中烟申请电子烟用烟碱许可证的。从生产许可证的名字就能看出中间的区别。

所以对于电子烟用烟碱生产许可证的发放，并不是烟草总局想发给谁就发给谁。烟草总局只能发给已经取得了应急管理厅烟碱生产许可证，并且想把生产的烟碱用于电子烟的公司。而现在全国取得了各省应急管理厅烟碱生产许可证的公司有多少家呢？据我不完全的统计，应该只有8家公司。

目前各个电子烟公司申请的进展可以从烟草总局网站上能看到。但是烟草总局网站上的数据经常变动，所以我也不能精确统计目前烟碱生产企业提交申请的全貌。综合各种信息，我了解到，目前上报到烟草总局网站的烟碱生产企业至少有5家，分别是山东金城，湖北和诺，珠海润都，云南景晟，陕西港华。这五家的情况我分别讲述下：

1、山东金城化工，是上市公司金城医药300233的全资子公司。每年额定产能200吨。是目前所有公司中额定产能最高的。

2、湖北和诺生物，非上市公司，每年额定产能在网上没有查到，个人估计在100吨左右。

3、珠海润都股份，今年5月份才取得省应急管理厅颁发的烟碱生产许可证，额定产能100吨。但是根据我对烟草总局文件的解读，因为润都没能在2021年11月10日前取得应急管理厅的生产许可证，所以应该也无缘第一批次的电子烟用烟碱许可证的发放。明年也许能够拿到。（政策内容：过渡期内，烟草专卖行政主管部门受理2021年11月10日《决定》发布前已在市场监管部门登记注册，且如实完成电子烟生产经营主体信息申报的市场主体（即存量电子烟、雾化物、电子烟用烟碱生产企业等）的许可申请；暂不受理存量电子烟、雾化物、电子烟用烟碱生产企业等扩大生产能力的许可申请（具体受理时间将另行通知）；）

4、云南景晟生物，非上市公司，额定产能113吨。实控人可能处于司法调查阶段，可能也无缘本次电子烟用烟碱生产许可证发放。

5、陕西港华生物，非上市公司，曾经被陕西应急管理厅吊销了烟碱生产许可证。后面好像重新得以续上，不过额定产能36吨。前不久被上市公司金莱特收购了30%的股权。折合上市公司金莱特拥有10吨左右的烟碱产能，基本可以忽略不计。而且看金莱特6月份有巨量的解禁压力。大家自己权衡是否参与。

我所了解的还有陕西云芝，非上市公司，年核定产能4吨，几乎可以忽略不计。云南德康，年核定产能67吨，也是非上市公司。北京曾经有一家，现在好像已经没有这个业务了。

总结一下就是，首先三种电子烟生产许可证，含金量最高的是电子烟用烟碱许可证。另外两种证含金量不高。其次有望获批电子烟用烟碱许可证的几家公司里面，只有3家和上市公司有关联。1、金城医药是最为正宗，全资子公司实际获批产能200吨，全国最大。股价处于绝对的底部。2、润都股份，今年5月刚刚拿到应急管理厅的生产许可，实际获批产能100吨，按烟草总局文件说明，应该无缘今年的电子烟用烟碱许可证发放。3、金莱特参股陕西港华，但是归属上市公司的份额太少，折合只有10吨，而且6月面临巨量的解禁。

另外从电子烟行业了解到，因为申请电子烟生产许可证的企业众多，烟草总局计划按照产业链的上下游先后顺次发证。即先发烟碱和烟油的，再发电子烟生产企业的，再发电子烟品牌企业的。所以不出所料的话，金城医药有可能是全市场第一家拿到电子烟生产许可证的上市公司。生产许可证落地的时候，有可能会被资金爆炒。

资本市场本来就对泛黄、赌、毒概念的题材极为追捧，几年前海南炒赛马（赌）预期，海南瑞泽，罗牛山等海南股的表现。和三年前炒工业大麻板块（毒），顺灏股份，龙津药业一骑绝尘的故事大家都还历历在目。个人觉得电子烟用烟碱生产许可证的稀缺程度远远大于工业大麻的种植和加工牌照。所以我是非常看好金城医药未来的股价的表现。

股市有风险，投资需谨慎。以上内容不作任何股票买卖建议！

S金城医药(sz300233）S