【电池】宁德基本面清晰和强劲。亿纬一方面是产品和客户达到了一定的高度，已壮大为中型规模的企 业，供应链布局也坚决，锂/镍资源布局Q3贡献可能就会不错。国轩的江西的布局也较早，今明年其资源布 局也会逐步体现。 此外，蔚蓝锂芯主要下游是电动工具，市场担心电动工具下游需求，这个尚无结论，不过公司已开拓和储 备较多的下游应用，包括移动储能、电踏车等市场，业界判断公司已获突破。
【结构件】行业竞争激烈但格局可能会比预想的好，制造效率和工艺的壁垒隐形而持续，能做出产品的人 多，但能活下来的少。震裕科技随着产品逐步成熟，其人均产值还会增加，良率在较快提升，故其制造效 率还在较快提高。公司客户结构正在快速优化，产品定价模式有好转。其余科达利、斯莱克等也可关注。
【正极】容百、当升都做的挺好，振华新材近期刚发深度报告，振华的单晶工艺是三次烧结，这个对前驱 体的要求更低、选择性更宽，公司的钠电池正极布局很早，业内评价已经具备大量产条件，今年估值21.x 倍。
【光伏TOPCon】效率提升、成本下降都比较超预期；主流企业纷纷入场，预计到Q3市场会形成更强的共 识。随着更多电池项目启动，TOPCon装备关注度可能继续提高。推荐晶科、海目星、钧达，关注捷佳/奥特 维/帝尔（机械）。 晶科小拐点可能在今年Q3，大拐点在明年，公司不仅可能重现晶澳之前“久旱逢甘露”的发展，还在引领一 轮技术迭代。海目星除了新增光伏业务，锂电业务处于加速增长阶段。公司是激光与自动化的专业知识， 加上自动化集成的发展模式，后者对管理要求高，我们更关注其管理能力是否能支撑未来成长为中型企 业。
【电力设备】中长期趋势是向上的，未来解决清洁能源消纳的“配套”成本，大部分可能在电网环节体现，因 此电网资本开支中长期会高于用电量增长。短期看，短期看，在现有的增长之外，追加投资会逐步落地， 行业有确定性。公司方面，软件/二次公司继续推荐，关注特高压、电表。特高压交流今明年年会超预期， 强度可能赶超前几轮。电表，新一代标准开始即将开始推广，上一轮电表实现自动抄表，这一轮电表加了 管理能力。 继续推荐炬华科技，关注林洋能源、海兴电力。炬华科技：专注于电表相关业务，制造与运营管理能力突 出，水表业务也开始起量，公司新基地投产下半年产能增加150-200%，估值11.x倍，净现金近20亿元（市 值50亿元）。
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