1⃣大项目中标彰显公司竞争力，并支撑收入增长。

在母公司中国建筑国际于2021年2月中标路凼第四 期工程总包项目（合约额126.3亿港元）之后，中国建筑兴业于近期中标了这一项目的幕墙分包工程，且我 们预计这一工程有望将成为全球单体合约金额最大的建筑幕墙工程。我们认为这一重大工程的中标，一方 面彰显了公司丰富的幕墙经验和在港澳的领先地位，另一方面也是公司未来业绩收入增长的重要支撑（这 一项目合约额占2021年香港幕墙新签合约53%、2021年公司总新签合约额27%）。展望未来，我们认为随 着中国香港基本工程开支增加、“十年医院发展计划”、北部都会区建设规划逐步推进，及内地深圳等一线城 市高端幕墙需求放量，公司订单和收入增长有望得到进一步支撑。

 2⃣被纳入MSCI中国小盘全流通指数，流动性有望增强。根据MSCI官网，在MSCI中国指数半年度调整 中，公司被纳入MSCI中国小盘全流通指数，并于5月31日生效。我们认为这有望提升全球投资者对于公司 的关注度，同时在一定程度上提升公司的流动性，使得交易层面有所改善。 

3⃣签订3亿港元绿色循环贷款，有望提升ESG水平。5月24日公司公告与建行香港分行签订首笔3亿港元 三年期无抵押绿色循环贷款，拟将其用于公司绿色金融框架准则下的多个合资格绿色项目上。此外，公司 于2022年4月首次发布了可持续发展报告，且2021年与龙焱能源达成了战略合作、共同开发BIPV市场。公 司持续发力绿色建筑，重视ESG管理，我们看好公司ESG水平的提升，实现质量更高的盈利增长。 盈利预测与估值 

我们维持盈利预测不变。公司当前交易于11.5x/8.9x 2022/23e P/E。目前全国疫情防控局势的变化、基 建资金到位情况使得市场对建筑企业的施工、收入确认产生担忧；但考虑公司基本盘位于粤港澳大湾区等 财政实力较强的地区，公司的订单增长及收入确认保障性更强，未来增长具有较强的确定性。我们继续看 好公司“十四五”期间业绩的快速增长，维持跑赢行业评级和2.81港元目标价，对应15.0x/11.7x 2022/23e P/E和31%上行空间。