原油之后，第二个受益全球经济滞胀风险的大宗品类-韭研公社

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原油之后，第二个受益全球经济滞胀风险的大宗品类

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2022-06-13 19:47:14

EVA:上游继续躺
光伏产业链继续爆发，上游三氯氢硅、石英等多股大涨，今日“蔓延”至EVA。
EVA是乙烯产业链下游重要产品，我国EVA需求量，尤其是光伏料需求增长,且较多依赖进口，因此国产化空间大。国盛证券表示行业龙头浙石化、榆能化等新增产能释放下目前行业供需依然偏紧，未来2年预期供需紧张下EVA仍将保持较高景气。
行情上，东方盛虹涨超8%，联泓新科盘中一度大涨。

2022年光伏行业最紧缺的材料
①EVA树脂下游最大应用是光伏行业,光伏装机提速给EVA树脂带来的弹性较大，此外，随着电池片的大尺寸化及硅片的薄型化趋势演变，胶膜单平克重呈逐年上升趋势。
②EVA树脂供给端放量较慢，叠加100万吨/年的进口替代空间，国内EVA树脂环节供需缺口预计将持续至2024年，预计2022-2025年供需缺口(产能-实际需求量)为- 54.89/-27.50/-17.23/72.37万吨。
③目前主要EVA树脂生产厂家是东方盛虹、联泓新科、荣盛石化，三者产能分别为30万吨、15万吨、15.3万吨。

黄金:拐点被证伪
今年以来黄金价格持续大涨，一方面是俄乌冲突使得避险情绪提升，另一方面是通胀上升，前两月随着通胀拐点预期，金价有所调整，而这种预期在上周五被“证伪”，国内外黄金期货集体大涨创一个月新高。
行情上，西部黄金大涨近9%，赤峰黄金、银泰黄金等涨7%。

原油之后第二个受益全球经济滞胀风险的大宗品类
①周五美国CPI数据超预期录得8.6%，首次打破了近15年来美联储对通胀的判读;周五美股大跌，而comex黄金价格在美元指数上涨同时也暴涨，历史数据具有负相关性的两项资产同时上涨的情况历史罕见!
②衍生两个结果:第一是市场开始对美联储产生怀疑，恐慌指数上升;第二是美联储有望进入快速加息阶段，美国经济硬着陆的风险大幅提升，经济衰退担忧其嚣尘上。
③太平洋有色判断金价有望进入新一轮的上涨周期
市场已经在交易美国经济硬着陆的风险，同时根据6月上旬世界黄金协会(WGC)公布的2022黄金年度报告,全球四分之一的央行有意在未来12个月增持黄金。
对应标的:
赤峰黄金、山东黄金[600547.SS、01787.HKEX]:产量持续超预期，未来跟随金价的底部反转空间巨大;
西部黄金:受益集团锰锂矿注入预期;
银泰黄金:持续并购;
中国黄金:弹性标的，国企改革+培育钻石。
海天瑞声: Al加油站
公司为国内领先的AI模型训练数据提供商，AI公司训练使用的工程化数据集,客户包括微软、腾讯、百度、科大讯飞等头部公司。
国盛证券表示，AI已进入全方位商业化阶段，全球产业规模超500亿美元，国内市场规模超400亿元，中国AI基础数据服务市场处于快速成长期，2025年有望突破百亿规模。

国内领先的训练数据专业提供商
①AI已进入全方位商业化阶段，全球产业规模超500亿美元，国内市场规模超400亿元，中国AI基础数据服务市场处于快速成长期，2025年有望突破百亿规模。Al基础数据服务.上承数据生产者，下接AI应用方，是Al落地过程中不可或缺的一环。当前Al数据服务市场行业集中度较低，2019年CR5仅26.2%，未来随着市场需求向精细化转型，预计市场集中度将进一步提升。
②公司专注于将自然数据源专业化加工为可供AI公司训练使用的工程化数据集，可谓AI算法的‘加油站”。目前公司客户累计数量已超500家，覆盖了主要的大型科技公司(阿里、腾讯等)、人工智能企业(科大讯飞、海康威视等) 和科研机构(中科院) 等。公司收入利润整体持续快速增长，2016- 2020年营业收入CAGR为29.02%，归母净利润CAGR为68.06%，毛利率近年来稳定在约70%。
③公司目前在国内的市场份额位居行业前五，在品牌效益和业务能力方面均有较强的竞争优势。与可比公司对比中，公司营收等弱于Appen，但在训练数据覆盖的语种/方言覆盖能力、成品训练数据集储备数量等方面优于慧听科技、标贝科技。公司积极钻研核心技术，培养了优秀的行业人才，技术横跨基础研究、平台工具和训练数据生产等三大领域，成为公司提供相关产品和服务的重要支撑。