今天为大家准备了机构对金属的调研纪要，分享给大家（不代表个人的意见）：

（1）【新材料】：近年供给侧改革和能耗管控、疫情和贸易摩擦等扰动、新老产业加快替代等因素，共致新材料进入加速变革的大时代，一批大浪淘沙之后的隐形冠军渐渐浮现。

一是低估值稳健成长的加工龙头，如明泰铝业、甬金股份、华峰铝业、久立特材；二是进口替代先进新材料，如高温合金抚顺特钢、图南股份、钢研高纳，MLCC纳米镍粉博迁新材；三是“1+X”进军新能源的压铸一体化免热合金概念立中集团。

（2）【能源金属&材料】：对价格的排序是锂＞稀土＞镍＞钴。作为今年最确定的新能源汽车产业链瓶颈环节，预计下半年锂盐均价高于上半年，推荐天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、天华超净、中矿资源、融捷股份等。随着三元材料成本边际改善，一体化布局的龙头公司优势凸显，推荐华友钴业、中伟股份和伟明环保。

稀土长周期价格中枢高位有望驱动估值提升，推荐北方稀土、厦门钨业和广晟有色。同时建议重点关注双碳背景之下磁材迎来放量时代带来的投资机遇，推荐金力永磁、大地熊以及云路股份、铂科新材、横店东磁。

（3）【基本金属】：当前时点，铜铝正处于黎明之前，可逐步乐观：

1）需求端，当前“海外好，中国差”的宏观背景已近1年，后续随着中国经济走出低谷，从而更有力支撑需求，铜铝价格也将随之稳步上行；

2）供给端，今年铜、铝产量释放持续低预期，下半年供给压制虽边际缓解，但仍或非一帆风顺，维持铜铝年度级别供需紧平衡判断；3）铜铝板块自2021年中起持续估值下杀至今，已相对充分反映悲观预期，兼具短期安全与长期弹性，优选紫金矿业/铜陵有色/洛阳钼业、神火股份/云铝股份/南山铝业、索通发展、金诚信等。

（4）【贵金属】：趋势看，黄金处周期左侧底部，美债磨顶，黄金股磨底。节奏看，全年N字型，先交易滞胀，随铜油走强；后交易衰退，随利率走牛；中间风险在大宗回撤。看好黄金的本质是看美国经济衰退。建议依次关注银泰、赤峰、招金、山金。

（5）【钢铁】：降息后，博弈机会增大，叠加复工复产带来预期好转，因此钢铁板块关注度进一步提升，此外PB等估值指标也回落至相对中低分位，性价比逐步体现。建议关注下游偏制造业的宝钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、新钢股份、中信特钢等低估值或高股息标的。