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通达动力:比亚迪电机第一供应商,受益DM双电机占比提升+第一大客户为世界第一风电龙头
熊猫挖掘机
买买买的大户
2022-06-19 15:59:32

核心逻辑:

1、比亚迪铁芯核心供应商,占比亚迪电机定转子50%的市场份额

通达动力比亚迪的铁芯核心供应商,目前已与比亚迪签订了长期供货合同通达动力在单件价值量超1000元(福达股份单件价值800元),占比亚迪电机定转子50%的市场份额2021年开始,比亚迪正式成为了通达动力的前五大客户,比亚迪的销售额高达7813万今年比亚迪新能源汽车销量大增,双电机产品开始放量,通达动力随着产能释放,有望实现量价齐增。

 

 

 
2、全国最大的风力电机定转子企业,众多国际巨头核心供应商

电机是风电系统的核心设备,风电板块的收入也是公司的主要来源之一。未来一年欧盟年均光伏、风电有望分别超46GW(此前42GW)、52GW(此前48GW),相比2021年的26GW、11GW增长显著,风电为十年50倍的增长。21年世界第一风电龙头维斯塔斯为通达第一大客户,21年所占通达营收增长达到50%,世界细分风机龙头ABB为公司第三个客户,21年所占通达营收增长100%。目前与国内及全球知名的风力发电电机制造商均建立了良好的合作关系,譬如Vestas,Siemens,GE,上海电气,中车,湘电等。

3、与宝钢深度合作,上游原材料不受影响

宝钢作为世界第一无取向硅钢供应商,通达与宝钢为重要战略合作伙伴关系,上游所用原材料大部分为宝钢供应长单。双方还联合建立和运作“宝钢-通达联合实验室”,承担12MW海上风电用硅钢相关研究工作和海上风电铁芯等技术的研发

4、原实控人回归,重振主业

20223月25日,通达动力再次发布重要公告,控股股东天津鑫达与南通奕达签署《股份转让协议》,约定天津鑫达将其持有的通达动力2584万股股份(占上市公司总股本的15.65%)转让给南通奕达。天津鑫达承诺自本次交易完成之日起36个月内放弃其所拥有的上市公司股份对应的表决权。这代表着通达动力的原实控人再次重掌通达,姜煜峰、姜客宇父子将成为上市公司实际控制人。随着姜氏父子重回通达,通达动力必将全力转向新能源领域。

过往由于通达动力大股东的房地产背景,外界也经常用谨慎的目光看待公司,担心出现大股东暴雷的情况。如今随着魏少军控制下天津鑫达的“放手”,最后一个估值压制因素解除,通达动力有望迎来利润暴力释放期间。


利润简单测算:

新能源电机方面:比亚迪今年新能源车销量一致性预期130万辆左右明年160万辆,考虑双电机占比25%左右,50%铁芯及定转子为通达供应,单电机价值量1000元,其他吉利、安凯等这些客户订单不算,光比亚迪今年新增营收至少8亿

风力电机方面:2021年海外风电大客户Vestas增长50%以上,世界细分风机龙头ABB增长100%,今年都按50%的增长,新增营收至少2.2个亿。

2022年营收预测至少新增10个亿,预期22年净利润2亿以上,考虑大股东已经完成更换,利润释放有望超预期。目前仅21亿的市值,对应仅11PE,存在极大的价值重估的可能性,对标宁波韵达,福达股份的暴涨,建议强烈关注!

 

驱动因素:

比亚迪5月销量暴增,比亚迪产业链将全面受益:

5月份比亚迪销量再破10万辆大关,达到114183辆,同比大涨152.8%。受比亚迪销量大增的消息影响,新能源汽车有希望引领市场二波行情,比亚迪产业链将全面受益。通达公司是电动机、发电机、新能源汽车电机定转子冲片和铁芯的专业生产企业,年冲制矽钢片能力20万吨以上,其中新能源汽车冲制能力达到120万台/年2021年,公司开始供应比亚迪电驱动系统定转子及铁芯比亚迪为公司前五大客户,销售额高达7813万,今年有望成为第一大客户。


比亚迪电动车采用双电机模式,马达铁芯需求扩张:

双电机新能源汽需要配备2套马达铁芯。比亚迪从2008年的第一代DM技术就开始采用双电机结构,其高效EHS电混系统采用双电机布局,一台电机用来发电以及能量回收时的充电,还有一台电机负责动力输出。目前通达动力在单电机价值量超1000元,双电机将提升单车价值量,通达订单处于供不应求状态DM占比的提升对于电机数量是双倍增加,这里的预期差之前市场未提及!随着今年业绩增量的预期,通达动力有望量价齐升。


铁芯是电机的核心部件:

马达铁是新能源汽车电机必不可少的核心部件。马达铁芯主要由定子和转子两部分组成,用来实现电能与机械能之间的转换。定子铁芯的作用是作为电机磁路固定的部分,并在其上放置定子绕组转子是电动机的旋转部分,包括转子铁,转子绕组和转轴等部分。马达铁芯占整个电机成本比例达30%-40%

 

电机铁芯制造工艺核心技术壁垒:

1)现代冲压技术

传统定转子工艺是将硅钢板料直接冲裁出齿状环片,再对其叠装,焊合或者铆合成型。这种冲裁方法冲裁排样困难,边角料火,导致其材料利用率低。随着电机制造工艺不断发展,现代冲压技术制造电机铁芯最高效的方法现代高速冲压的精密模具离不开高速冲床的配合,目前国内外现代冲压技术的发展趋势是单机自动化、机械化、自动送料、自动卸料、自动出成品。


 2)冲气隙环工

冲气隙环在级进冲模上增加一个冲气隙环的工位,其冲落的窄因环相当于定子和转子间的气隙尺寸。采用冲气隙环工艺,冲内、外圆及气隙环时定位要求很准确,但模具制造技术要求较高

 

3电机定转子铁芯自动叠铆技

现在随着高速冲压技术的迅速发展,在电机领域,已广泛采用高速冲压多工位级进模制造自动叠片式的结构铁芯。

通达动力定转子制造核心竞争力:

1)公司拥有综合配套能力以及众多先进机床设备

公司不仅是专业的定转子铁芯的加工商,还是电机定转子制造解决方案的集成商。公司以定转子冲压产品为主体,同时配套自模具开发制造全方位的为客户提供成品定转子制造方案;客户只需提供设计要求,通达即可以完成全部的成品定转子生产制造,协助客户以更快的速度完成新品开发工作。公司配备了6.3吨-500吨冲床、高速单槽冲、定子压装、转子铸铝等设备552台,其中25-500吨冲床138台,54台伺服高速单槽冲压。进口舒勒和万家顿设备各1台,50-500吨压铸机14台,离心铸铝设备2套,40-315吨定子压装设备25台,14条自动落料线。公司的工具车间配备各种模具制造和维修设备80余台,能自行制造各种冷冲压模具和工艺装备

2)公司注重电机定转子科研研发

目前,公司拥有众多生产新能源汽车定转子技术:铁芯级进冲模内分段回转叠铆技术,铁芯级进模顶置油缸系统,多工位自动TG氩弧焊技术,铁芯压装自动激光焊接生产线技术,自粘结技术,在线加压、叠高检测、自动激光打码等,已成为中外定转子生产工艺技术先进的企业。公司与南通大学合作研发的《面向节能降耗的超高效电机及其他动系统成套装备的研制与产业化》获得中国产学研合作创新成果一等奖

公司依托电机定转子铁芯智能制造工程技术研究中心,通过对现有装备技术改进创新,提高工艺技术水平,改变传统的定转子生产工艺。目前已完成的在研项目有新能源汽车驱动电机铁芯级进冲及周边定转子自动化技术的研发,通过对新能源汽车电机的材料、制造工艺、智能化集成化制造的研发,降低新能源汽车电机电磁能、热能和机械能的损耗,提高电机的输出效率,提升新能源汽车电机的能效,比同类普通电机定转子铁芯铸铝填充率提高1级,铸铝转子填充率可达到95%


 

风力电机国际巨头核心供应商

通达动力作为风力电机行业的核心供应商,国际风电客户众多,Vestas、Gmeise、GE等都是通达的大客户。国内客户也有上海电气、湘潭电机、佳木斯电机、东方电气等。未来一年欧盟年均光伏、风电有望分别超46GW(此前42GW)、52GW(此前48GW),相比2021年的26GW、11GW增长显著,风电为十年50倍的增长。Tennet根据丹麦能源署的规划,丹麦将投入3000亿丹麦克朗(约合人民币3200亿元),在北海和波罗的海分别修建两座人工岛,以用作海上风电新枢纽Vestas是丹麦最大的风电公司。21Vestas也是通达的第一大客户,销售额达到2.6亿。此次丹麦项目,通达将充分受益。


 

 

业绩预测:

新能源电机方面:比亚迪今年新能源车销量一致性预期130万辆左右明年160万辆,考虑双电机占比25%左右,50%铁芯及定转子为通达供应,单电机价值量1000元,其他吉利、安凯等这些客户订单不算,光比亚迪今年新增营收至少8亿

风力电机方面:2021年海外风电大客户Vestas增长50%以上,世界细分风机龙头ABB增长100%,今年都按50%的增长,新增营收至少2.2个亿。

2022年营收预测至少新增10个亿,预期22年净利润2亿以上,考虑大股东已经完成更换,利润释放有望超预期。目前仅21亿的市值,对应仅11PE,存在极大的价值重估的可能性,强烈推荐!


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通达动力
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真知无价,用钱说话
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  • 只看TA
    2022-06-19 18:36
    带我赚钱熊猫哥
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  • 只看TA
    2022-06-19 16:24
    等你们挣钱了我再上
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  • 只看TA
    2022-06-19 16:19
    逻辑清晰值得先小仓上车
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  • 只看TA
    2022-07-13 17:59
    回过来再看,看看这次上的去不,
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  • 葡萄美韭
    奉旨割肉的老韭菜
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    2022-06-21 00:45
    不错 涨了一些了


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  • 只看TA
    2022-06-20 15:15
    尾盘5000多万一撤,开板再回封,哪位雕大的给解读解读呀?
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  • 只看TA
    2022-06-20 15:11
    风电,比亚迪,感觉这俩复合一下,有点基因,市值也不高,看明天能不能弱转强了
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  • 2023冲冲冲
    疯狂点赞的老韭菜
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    2022-06-20 10:24
    谢谢分享
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  • 只看TA
    2022-06-20 08:52
    符合当前热点
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  • 只看TA
    2022-06-20 08:36
    通达
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