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次新股基本面之:盛帮股份​【2022年6月22日申购】
股痴谢生
2022-06-21 11:42:03

一、主营业务

公司是一家专业从事橡胶高分子材料制品研发、生产和销售的高新技术企 业,为汽车、电气、航空等领域客户提供高性能、定制化的密封绝缘产品。

通过多年的研发和生产积累,公司掌握了橡胶高分子材料产品结构设计、 材料配方研发、工装模具制造、生产制备工艺和检测试验分析等核心技术,获 得与核心技术密切相关的 18 项发明专利,参与或主导制定国家标准 12 项,行 业标准 7 项,在行业技术创新方面处于国内先进水平,拥有较强的核心竞争力。 公司建立了从工装模具制造、材料配方研发、胶料混炼、硫化成型、组装到检 验的完整生产链,并通过不断深入参与客户的同步研发,在细分行业形成了极 具竞争力的技术优势与产品优势,公司因此与诸多优质客户建立了长期稳定的 良好合作关系。公司目前已成为上汽集团、上汽通用、长城汽车、吉利汽车、 比亚迪、江淮汽车等整车厂的配套供应商;同时,公司与法士特、东风格特拉 克、航天三菱等汽车零部件供应商建立了稳定的合作关系。深耕汽车领域的同 时,公司积极拓展橡胶材料在电气和航空等领域的应用,开发了施耐德、特锐 德、双杰电气等电气设备制造商客户,与中航工业、中航发下属单位等优质客 户建立起长期稳定的合作关系。

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(二)公司的主要产品

 公司的主要产品细分类别较多,主要利用橡胶耐高低温、耐油、耐水、耐 磨、减震、绝缘、阻燃等诸多良好性能实现产品的密封、绝缘等功能,根据其 应用领域可以分为汽车、电气、航空和其他产品,具体情况如下:

1、汽车类产品

汽车五大总成系统包括发动机总成、方向机总成、变速器总成、车桥和车 架,公司生产的汽车类产品主要用于汽车发动机、变速箱和车桥三大总成系统。 公司汽车类产品利用橡胶耐高低温、耐油、耐水、耐磨、减震等特性,起到密 封燃油、润滑油、水和粉尘等介质的作用,是保证汽车安全、环保、平稳、高效、持久运行的重要零部件。

公司生产的汽车类产品种类较多,按照产品的功能和用途,主要划分为往 复油封、旋转油封和静密封等产品,其中往复油封和旋转油封的典型结构由橡 胶、金属骨架和弹簧组成,静密封的典型结构为橡胶或橡胶与金属骨架粘接, 具体情况如下:

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(1)往复油封 公司的汽车往复油封以气门密封为主,应用于汽车发动机配气系统。气门 油封主要作用是精确控制通过气门杆与气门导管配合间隙的润滑油泄漏量,防 止过多的润滑油进入燃烧室,造成燃烧室积碳、排放超标等;防止过少的润滑 油进入,造成气门杆在气门导管中运动时润滑不足,导致异常磨损等,从而保 证发动机系统的正常工作。 

(2)旋转油封 公司的汽车旋转油封主要包括发动机曲轴油封、凸轮轴油封,变速器输 (出)入轴油封、换档轴油封和车桥油封等,应用于汽车发动机、变速器和车 桥等系统,主要作用是防止润滑油(脂)渗漏、外界粉尘、泥浆等异物进入润 滑油(脂)一侧,避免在润滑油(脂)侧的运动部件因润滑不足导致异常磨损 甚至造成发动机、变速器损坏。

(3)静密封 公司的汽车静密封主要包括 O 形圈、异形圈(如气缸盖罩密封圈、火花塞 密封圈、水泵密封圈)、密封垫等,用于发动机、变速器、车桥等系统,主要作 用是通过密封制品受压后密封件发生弹性变形,在密封接触面上产生大于被密 封介质内压的接触压力以防止泄漏,从而保护汽车相应部件安全、稳定地运行。

2、电气类产品 

公司生产的电气类产品主要包括适用于 35kV 及以下电压等级的电气开关柜 配套产品和电缆附件,主要功能是利用橡胶绝缘、耐压、阻燃、密封等特性, 实现开关柜内部元器件的绝缘、密封,以及开关柜之间的连接。 

按照产品的功能和用途,公司生产的电气类产品分为母线连接器和电缆附 件产品两大类,具体情况如下:

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①母线连接器 

母线连接器作为电气开关柜等输变电设备的重要零部件,起到承载电压、 电流并与金属壳体保持密封、绝缘的作用。根据安装位置的不同,母线连接器 主要包括顶部扩展连接母线、侧面扩展连接母线、套管和开关柜中所用的绝缘 件、密封件等,主要组成部件为橡胶母线连接器、环氧套管和铜导体,其中橡 胶母线连接器和环氧件的绝缘和屏蔽功能保证电压的稳定,铜导体实现电流流 通。母线连接器作为气体绝缘高压开关柜的关键零部件,额定短时工频耐受电 压水平、局部放电水平、雷电冲击耐受电压水平和温升水平等是其关键性能。

②电缆附件 

电缆附件是电缆终端和接头的统称,主要功能是实现电缆与电缆、电缆与 开关柜等其它设备的连接,是电缆线路中必不可少的组成部分。电缆终端安装在线路末端,用以将电缆与其它电气设备相连;电缆接头安装在电缆之间,联 通两根或两根以上电缆以实现电能输送。电缆附件主要功能是恢复电缆的性能, 同时实现与其它设备的连接。电缆附件的典型组成包含具有多层结构的橡胶件、 导体连接件、电缆处理配件等,其中橡胶件是整套产品的核心功能部件。

 公司生产的电缆附件产品主要有 10kV-35kV 可分离连接器及避雷器,10kV35kV 内锥插拔式终端、户内/户外终端、中间接头、堵头等。

3、航空类产品 

公司生产的航空类产品包括 O 形圈、皮碗、垫片等橡胶制品,主要用于军 用飞机及发动机,在高速、高温、高压等特殊应用环境下起到密封、减振降噪、 物理防护、介质隔离、流体传输等作用。

4、其他类产品 

公司其他类产品主要包括 O 形圈、异形密封圈、密封条、塑料制品等合成 橡塑材料制品以及核辐射防护产品等,主要应用于通用机械、水暖卫浴洁具、 核电站等领域。


二、发行人所处行业及竞争状况 

(一)公司所属行业 根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》(2012 年修订),公司所 属行业为“C29 橡胶和塑料制品业”;根据国家统计局《国民经济行业分类》 (GB/T 4754-2017)(2017 年修订),公司所属行业为“C29 橡胶和塑料制品业” 之“C2913 橡胶零件制造”。

三、竞争对手

(1)汽车领域

①恩福(中国)

恩福(中国)由 NOK 株式会社(日本)和科德宝密封技术集团(德国)均等出资组建,产品主要应用于汽车工业和通用工业领域。恩福(中国)汽车工业的密封件产品主要包括油封、气门密封、波纹管、防尘套、O 形圈、密封垫、隔膜、组合式活塞密封、管接头密封及液态硅胶密封等,主要用于发动机、变速箱、传动系统、悬挂系统、驾驶系统和新能源汽车;通用工业的密封件产品主要包括工程机械的液压和气动密封件、洗衣机用密封件以及用于电子和家用机械的密封件。恩福(中国)在中国设立长春恩福油封有限公司、无锡恩福油封有限公司和太仓恩福密封产品有限责任公司三个生产基地。

②斯凯孚密封系统(芜湖)有限公司

斯凯孚密封系统(芜湖)有限公司是斯凯孚(中国)有限公司的全资子公司,成立于 1996 年 12 月 30 日,注册资本 576 万美元,住所位于安徽省芜湖市经济技术开发区福达工业园裕安路 2 号,主要从事密封件的制造和贸易,其油封产品包括火花塞油封、发动机油封、减震器油封、轮毂油封等。.

③青岛昌誉密封有限公司

青岛昌誉密封有限公司成立于 2010 年 7 月 13 日,注册资本 2,057.70 万元,住所位于山东省青岛市城阳区荣海四路 8 号。青岛昌誉密封有限公司的主要产品有气门阀杆油封、轮毂轴承密封圈、曲轴和凸轮轴油封、减震器油封、全橡胶密封制品、动力转向器油封和火花塞密封圈。

④陕西奉航科技有限责任公司

陕西奉航科技有限责任公司(原名:陕西奉航橡胶密封件有限责任公司)成立于 2002 年 7 年 17 日,注册资本 7,000 万元,住所位于陕西省咸阳市兴平市西城区金城路西段。陕西奉航科技有限责任公司主要生产氟橡胶油封、O 形圈等橡胶制品,主要应用于重型汽车、商用车、高铁、地铁以及电力等领域。

⑤中鼎股份(000887)

中鼎股份前身为安徽飞彩车辆股份有限公司,成立于 1998 年 10 月 23 日,2006 年 11 月实施了重大资产重组,2007 年 1 月 15 日,公司名称变更为安徽中鼎密封件股份有限公司,现注册资本 122,082.0947 万元,住所位于安徽省宣城市宁国市宁国经济技术开发区中鼎工业园,连续多年进入“全球非轮胎橡胶制品行业 50 强”榜单。中鼎股份主要生产空气悬挂系统、轻量化底盘系统、流体管路系统和密封系统产品。

(2)电气领域

①西安神电电器有限公司

西安神电电器有限公司成立于 2000 年 12 月 5 日,注册资本 6,000 万元,住所位于西安市高新区新型工业园发展大道 23 号,主要产品包括金属氧化物避雷器、中性点接地电阻器、压敏电阻器、电涌保护器、电阻器、电缆附件、管型母线、电容式套管、复合绝缘子、环氧绝缘制品以及真空压力浸胶制品等。

②广东安迪普科技有限公司

广东安迪普科技有限公司成立于 2004 年 2 月 20 日,注册资本 5,700 万港元,住所位于深圳市宝安区沙井街道新桥横岗下众恒信达工业园 D 栋二三楼。广东安迪普科技有限公司主要生产电力设备配件,主要产品包括电缆附件和避雷器等。

③沃尔核材(002130)

沃尔核材成立于 1998 年 6 月 19 日,注册资本 125,898.31 万元,住所位于深圳市坪山区龙田街道兰景北路沃尔工业园。沃尔核材主营业务为高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力、电线新产品的研发、制造和销售,主要产品包括电子、电力、电线电缆和新能源产品四大类。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年1季度                                                      2021

营业总收入(元)              7153.18万                                                       3.12亿                          

净利润(元)                      1471.63万                                                      6546.47万 

扣非净利润(元)               1353.28万                                                      5625.59万          

发行股数 不超过1,287 万股

发行后总股本 不超过5,147 万股

行业市盈率:24.29倍(2022.6.9数据)

同行业可比公司静态市销率估值(不扣非):12.90(中鼎股份)、22.76(沃尔核材) 去除极值17.83

同行业可比公司动态市销率估值(不扣非):16.27(中鼎股份)、20.39(沃尔核材) 去除极值18.33

公司EPS静态不扣非:1.2719

公司EPS静态扣非:1.0930

公司EPS动态不扣非:1.1437

公司EPS动态扣非:1.0517

拟募集资金:18,678.28万元,募集资金需要发行价14.51元,实际募集资金: 亿元。

募集资金用途:1密封(绝缘) 制品制造系统 改扩建项目、2研发中心建设 项目、3智慧管理平台 建设项目

行业市盈率预估发行价:26.55元,可比公司预估市盈率发行价静态:19.49元,可比公司预估市盈率发行价动态:20.03元。

上市首日股价20%元,44%元,流通市值:(注册制)

价格区间20.96元,最高23.32元,最低18.61元。是否有炒作价值:无

实际发行价: 41.52​  元,发行流通市值 5.34亿,发行总市值 21.37亿.

上市首日市盈率: 36.30倍。行业市盈率是否高估:  是 可比公司市盈率是否高估: 是

是否建议申购:   这东西是个汽配。。。所以,这估值是高了。。但是念在只有5.34亿的份上,申购亏钱的概率不大。要了吧。

发行公告可比公司:  中鼎股份、朗博科技、天普股份、长缆科技、沃尔核材、天诚股份、盛帮股份

是否有战略配售: 本次发行不向战略投资者定向配售。

是否有保荐公司跟投: 保荐机构相关子公司无 需参与跟投

控股股东:赖喜隆 

实际控制人: 赖喜隆、赖凯 

上市首日开盘价?,溢价率%?,流通市值?。

所属申万行业:汽车 — 汽车零部件

上游主要为电缆测试仪器设备制造行业

下游主要为线缆制造业

关键词: (1)往复油封(2)旋转油封(3)静密封①母线连接器②电缆附件 3、航空类产品 4、其他类产品 

比亚迪:公司目前已成为上汽集团、上汽通用、长城汽车、吉利汽车、 比亚迪、江淮汽车等整车厂的配套供应商;

核电:公司其他类产品主要包括 O 形圈、异形密封圈、密封条、塑料制品等合成 橡塑材料制品以及核辐射防护产品等,主要应用于通用机械、水暖卫浴洁具、 核电站等领域。

新能源汽车:旋转油封  用于 发动机、变速箱、车桥、新能源汽车电机

航空发动机 :公司生产的航空类产品包括 O 形圈、皮碗、垫片等橡胶制品,主要用于军 用飞机及发动机,在高速、高温、高压等特殊应用环境下起到密封、减振降噪、 物理防护、介质隔离、流体传输等作用。

(1)汽车领域竞争对手:中鼎股份、盛帮股份

(2)电气领域竞争对手:盛帮股份、沃尔核材


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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。 

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