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有价值+有拐点+成本修复+刺激政策，这个板块的催化有点多

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2022-06-23 21:34:28

PCB:每个方向都能轮
新能源汽车能显著拉动PCB的使用需求，主要来自于其核心的三电:电机系统、电控系统和电池系统，包括电动引擎、控制器、直流转换器、逆变器、电池管理系统(BMS) 、充电系统等。据兴业证券统计，新能源车大约有1平米PCB用量增量，假设单价1000-1500元/平米，则新能源汽车单车增加1000-1500元PCB价值量 #灿烂六月请你发文#
芯基微装主营PCB，下游覆盖汽车、半导体和储能，板块中，还有世运电路，超华科技等多股涨停。

行业需求旺盛+国产替代
①光刻工艺是PCB和泛半导体制造的重要流程。在PCB领域，光刻应用可分为直接成像与传统曝光工艺，主要用于PCB制造的内外层线路图形以及阻焊层的曝光;在泛半导体领域，光刻应用于IC制造、FPD制造、先进封装以及掩膜版制版，根据是否使用掩膜版，光刻工艺主要分为直写光刻与掩膜光刻。
②在汽车电子、先进封装等下游需求驱动下，国内PCB厂商积极扩张HDI、IC载板等中高端PCB产能，拉动激光直写设备需求。公司是国内激光直写设备的龙头，伴随国产替代，公司PCB设备收入有望保持高速增长。公司积累了大量高质量客户，实现了PCB前100强全覆盖。公司已跻身国内PCB直写光刻第一梯队，将充分受益于PCB直写光刻市场的发展和国产替代的推进。
③公司积极布局泛半导体设备领域，目前用于先进封装的激光直写设备已经通过国内主流封测厂商验证，并且拥有一定在手订单，用于Mini/ Micro的激光直写设备也已经通过下游客户验证，泛半导体设备营收有望在今年开始逐步放量。
④除此之外，公司也在储备用于N型电池片的激光直写技术，未来光伏设备有望进一步打开公司目标市场空间。预计公司2022/2023年营收7.06/9.84亿元，净利润1.50/2.04亿元。
轮胎:成本修复
随着欧美国家未了抑制通胀出台的紧缩政策，上游各大化工原料年中以来开始边际走弱，轮胎主要原材料开始回落，此外海运是行业重要成本之一，随着疫情受控海外港口吞吐量恢复正常，运力供需错配明显缓解。
叠加汽车刺激政策频出，轮胎板块近期连续反弹，行情上，玲珑轮胎、软控股份等多股涨停。

有价值+有拐点是选择配置轮胎行业的重要原因
①轮胎主要原料Q1价格环比下降1.37%~15.38%，后续各国缓解通胀政策落地，化工原料的价格有望继续走低，轮胎企业盈利将持续修复。
②海运端，40尺柜运价大幅回落，如中国-美东运费从19895美元滑落至11784美元，后续运费仍存下降预期,利好轮胎出口。
③产品端，国内轮胎企业凭借高性价比持续打开市场，尤其是龙头企业扩产力度最大且抗风险能力最强，向内出清兼并中小企业，向外则不断抢占海外轮胎企业市场份额，成长逻辑清晰。
④国内龙头的扩产力度最大且抗风险能力最强，向内出清兼并中小企业，向外则不断抢占海外轮胎企业市场份额，成长逻辑清晰。随着轮胎行业生产成本降低叠加新产能的投产，头部胎企有望迎来自身成长与行业底部反转的共振，投资布局价值凸显。
短期来看，目前轮胎行业处于逐步修复通道，原料价格与海运费用后续有望持续降低，胎企盈利水平回升。
长远来看，国内轮胎企业将以头部企业为矛逐步抢占全球市场份额。
国内乘用车+基建=玲珑(50%国内，50%全钢,30%配套)
海运费下降带来成本边际=森麒麟(90%海外)
制造业扩张，业绩稳定性=赛轮(80%海外，海运锁价锁.量)
国内基建=贵州轮胎(80%国内，100%全钢)
华创证券本周新增推荐贵州轮胎:被市场忽视的全钢头部企业，企业价值和未来增长被市场低估。
看点:补涨+β看国内基建回暖+a看越南工厂放量带来盈利能力质变。目前 PB=0.9，22- 24年预期利润 4.4、8.0、 11亿元，PE和PB绝对低估。正股和转债都看好。
瑞可达:也是千亿市场
公司为国内连接器龙头，主要应用于新能源汽车、通信等领域
据前瞻产业研究院预测2023年全球连接器市场超900亿美元，其中汽车和通信是连接器市场的最大应用领域，合计占比超40%。随着汽车端，新能源汽车渗透率上升、单车工作电压提高及换电模式，催生了高压连接器和换电连接器的增量需求，通信端，5G基站建设的持续推进，同时叠加单基站对连接器价值量的提升，带动通信连接器销量增长。

车真的是成长股非常好的Beta
①近期新能源汽车领域催化良多，6月蔚来ET7、新款唐EV、凯迪拉克锐歌等车型上市，昨日，理想L9重磅发布，订购情况热烈;预计至7月，比亚迪海豹、腾势D9也将正式，上市。新车型的发布实质上代表的是新能源汽车电动化、智能化趋势的加速演进，伴随新车型的持续推出，2022年下半年新能源车销量大幅有望超.上半年。
②成本端，LME铜价自3月高点至今已回落近20%，带来PCB、连接器板块的机会，预计车载连接器公司毛利率对应改善1.7pct左右。强需求与成本改善共振，电动化智能化趋势下的连接器投资机遇显著。
③永贵电器基于过去在轨交连接器上的高压优势进入新能源连接器市场，公司现已与B客户、H客户等大客户的展开深度合作，22年有望实现新能源业务收入的翻倍增长。公司作为国内首家液冷充电枪商业化量产的企业，产品成为多家独供。1)其产品布置在理想的各超充站内，适用于其全系车型。2)与H客户深度合作，交/直流在手订单充足，单车价值量提升显著。3)伴随新车型在H2频频上市，超充业务合作越来越广泛，公司新能源车业务收入有望实现新突破。
④瑞可达作为国内连接器领先企业，产品业务布局完善，新能源汽车业务占比76.65%。现已成功打入众多车企客户，已为美国T公司提供产品百余款,成为蔚来的主力车型供应商，并覆盖上汽、长安、比亚迪、江淮、小康等客户。未来有望在汽车高压连接器、换电连接器、储能、通信连接器等领域获取超额收入增长。

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世运电路

*ST超华

玲珑轮胎

瑞可达

工分