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手握独家OTC产品量价齐升，还有两性产品成为第二增长曲线

神猴闯韭A

不讲武德的机构

2022-06-24 14:28:00

1公司独家OTC产品和胃整肠丸，当前供不应求近两年逐年提价，同时正向沿海以外地区进行销售渠道扩张:

2两性用药已成公司第二增长极，达泊西江(爱廷玖)为国内首仿。2021年实现收入同比增加115.1%，他达拉非片拟千今年获批上市销售:

3德邦证券陈铁林预计公司三大核心单品业绩有望持续增长，2022-2024年公司将实现营收9.0/12.0/15.5亿元，实现归母净利润2.4/3.3/4.3亿元，今年业绩有望翻倍，首次费盖，给予“买入”评级:

4风险提示，新药上市进度及上市后市场表现不及预期。

手握独家OTC产品量价齐升，还有两性产品成为第二增长曲线，介析师挖出一家医药“小而美”，今年业绩有望翻番

医药作为内需消费不受全球衰退风险干扰。德邦证券陈铁林今日覆盖了一家“研产销”一体化的创新综合型医药企业泰恩康，公司当前的和胃整肠丸有望量价齐升、眼科用药稳健增长，两性用药已成公司第二增长极。

陈铁林预计公司三大核心单品业绩有望持续增长，2022-2024年公司将实现营收9.0/12.0/15.5亿元，实现归母净利润2.4/3.3/4亿元，今年业绩有望翻倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

由代理起家，独家OTC产品当前供不应求

公司自1999年起便代理和胃整肠丸及卵磷脂络合碘片，经20余年推广，产品的知名度得到较大提升。

当前和胃整肠丸量价齐升:

和胃整肠丸在广东，广西，福建等地享有高声誉，作为独家OC产品，目前供不应求，近两年逐年提价，同时正向沿海以外地区进

行销售渠道扩张，收入有望持续增长。

卵磷脂络合碘片安全可靠，患者依从度较高，为治疗眼底病的常规用药，公司的朋磷脂络合硬片2021年收入超2亿，未来有组稳健增长。

首仿达泊西汀+在研他达拉非，两性用药已成公司第二增长极

2021年两性市场规模超60亿，市场空间较大。公司达泊西汀(爱廷玖)为国内首仿，实体药店市场份额居同品类第二，2021市场份额约占33.6%，仅次于原研德国柏林化学的43.3%。

2021年公司达泊西汀实现收入约1.5亿元，同比增加115.1%，占公司营业收入的23.6%，毛利率为90.8%。

公司他达拉非上市在即，他达拉非在2021年两性健康用药中，是公立医院端的第一大品种、实体药店第二大品种，公司他达拉非片拟于今年获批上市销售，与爱狂玖具有协同效应，即两性用药正快速成长为公司第一增长极。

1加码研发管线，纳米给药-胶束平台赋能改良新药

公司|目前二建立功能性辅料和纳米给药关键技术平台，生物大分子药物关键技术平台和仿制药开发及一致性评价技术平台。

截止2021年，公司主要的医药自主研发项目21项，其中6项已经提交药品注册批件申请，合作研发项目1项，形成了良好的产品梯队。

功能性辅料和纳米给药关键技术平台的在研药吊主要为抗肿瘤用药，在研产品;

1)注射用多西他赛聚合物胶束取得国内首张该产品的临床试验批件，目前正在进行((b)期临床，进展较为领先。

2)注射用顺铂聚合物胶束，注射用紫杉醇聚合物胶束正在进行中试研究，正在快速推进申报临床。

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