（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：22年6月26日公司公告，与天合光能签署合作协议，拟于6月1日至2025年12月31日期间向天合光能销售1.6mm超薄光伏玻璃，预估销售量合计3.375亿平米。

2、提升差异化竞争优势。按卓创资讯22年6月信息，参照2mm光伏玻璃前板和背板均价22元/平方米（含税）测算，合同总金额约74.25亿元人民币，占公司21年营收约363.73%。1.6mm光伏玻璃相比目前主流的2.0mm要薄20%，在重量和成本上具明显优势。公司是特斯拉太阳瓦合格供应商，与隆基签订合作框架协议，合作开发隆顶BIPV用1.6mm超薄轻质防眩光玻璃在光伏建筑一体化项目中的应用。公司预计全年≤2.0mm超薄光伏玻璃销售占比将超过70%。

3、一体化薄玻璃生产。此前公司主要以盈利能力较低的深加工环节为主，因此毛利率大幅低于竞争对手。但目前公司具备了从原片生产到深加工环节的一体化生产线，21年9月中旬，凤阳硅谷一期项目投产，三座650吨窑炉全部点火，预计可满足公司80%的原片供应需求。而凤阳硅谷所在地是我国最大的优质石英砂生产基地，公司生产场地位于凤阳宁国现代产业园，石英砂储备及供应充足，运输成本低。21年12月，公司又拟购买凤阳硅谷100%的股权，凤阳硅谷二期项目将建设四个日熔量为1000t/d的窑炉，总产能4000t/d，目前环评均得到批复，将于22年起先行建设前两座窑炉，建设周期 18 个月。凤阳硅谷项目达产后，毛利率将稳定在20%以上。

4、市场格局。综合来看，21年光伏玻璃企业毛利率分为三个梯队，第一梯队信义光能和福莱特毛利率在35%以上，领先优势较大；第二梯队安彩高科、彩虹新能源等，毛利率在20%-30%；第三梯队就主要是玻璃深加工转型做原片生产及深加工一体化的，包括亚玛顿、索拉特等，毛利率低于20%。此次收购凤阳硅谷，加上下游客户大额超薄玻璃订单，公司有望进入第二梯队。

5、技术储备丰富。2021年6月，钙钛矿领军企业纤纳光电与亚玛顿签署合作协议，未来双方将在钙钛矿太阳能电池玻璃定制、BIPV组件、TCO玻璃等多个方面展开多维度合作。

6、机构预测。机构预计公司22-24年营收28.1/33.8/50.5亿元，同比增长38%/20%/49%，归母净利润达2.8/5.5/8.6亿元。

7、风险提示：行业未来竞争激烈，玻璃扩产迅猛。

（部分资料来自浙商、华泰、兴业、国盛证券研报）