【招商电子】比亚迪电子近况跟踪及观点

基本面：Q2-3公司各业务边际向好，下半年期待A客户恢复及汽车电子放量。A客户Q2订单需求环比已改善，下半年迎来新品拉货，产能利用率将进一步改善，此外中山工厂已导入新品零部件，亦望带动业务规模增长；上半年安卓需求疲软，公司二季度4-5月安卓产能利用率较低，6月通过产能调配已有小幅回升；新型智能产品：HNB ODM整机5月已量产出货，非电子烟品类增长态势延续；汽车电子：Q2公司积极调配安卓多余产能，5-6月华东疫情缓解，逐步复工复产，公司受益母公司新能源车旺盛需求，下半年随着导入更多汽车电子产品品类（电机、电控、车载充电器、域控制器等）和外部Tier1厂商、产能逐步扩充，单车价值量以及业务规模望大幅提升。

如我们以往的观点，比亚迪电子作为国内具备深厚的材料研究、产品设计、结构件及组装垂直整合能力的精密制造龙头企业，凭借优质的客户资源以及前瞻的业务布局，仍具发展潜力。公司在A客户“成品+结构件”业务具备潜在份额提升空间，新型智能产品、智能汽车系统及医疗设备产品有望仰赖于研发&制造能力多点开花。公司长线发展规划清晰，建议保持关注。

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联系人：鄢凡/程鑫