我国6月份金融数据发布:6月份中长期新增人民币贷款1.87万亿元,同比增长38.0%,1-6月累计下滑22.6%;分拆来看,6月份企业端新增中长期信贷1.45万亿,同比增长73.3%,居民端4167亿元,下滑19.2%。
类比19Q3,后续持续性是核心关注点:6月份企业端信贷数据明显好转,大超预期;1-6月企业中长期信贷下滑6.0%,其中Q1下滑11.6%,Q2增长5.6%,季度拐点已现,对于后续制造业投资的恢复具有重要的前瞻意义。但我们需要强调,制造业投资是无数企业主体基于自身经营情况作出的理性决策,具备趋势性和一致性,最不容易受到政策的直接刺激。历史上看,只有信贷数据连续一个季度的正增长,才会促使新一轮资本开支的增长。当前的情况类似19Q3,季度拐点已现,后续信贷数据的持续性是核心关注点。
近期各版块的跟踪如下:
工程机械:6月挖掘机总销量下滑10%,目前草根调研看,边际意向订单有复苏,出口持续超预期,7月份总量有望回到0附近,实现销量的拐点。
通用自动化:6月份订单整体依然偏弱,不少环节并未出现需求端的小爆发,终端客户依然处于观望状态,供应链处于去库存的过程中。但随着金融数据的改善,通用板块有望下半年迎来拐点。我们总体维持通用自动化需求探底过程的判断。
核心标的:三一、恒立、绿的、怡合达、汇川、柏楚电子、埃斯顿、创世纪。