🌪️【东北风电】亨通光电+天能重工+五洲新春+大金重工等首选标的推荐逻辑
亨通光电:(1)海风招标高增,未来三年复合增速35%+;(2)海风离岸距离每年提升10%(3)高压海缆占比提升至30%,高压毛利率高稳住海缆整体盈利,仅头部3家能做,格局壁垒好(4)公司过去两年海缆份额均不低于东缆,随着明年揭阳的启动,公司海缆份额长期均不低于东缆。(5)海缆产能:射阳一期扩到15亿元,未来也会扩到40亿;常熟现有40亿+;揭阳下半年出台具体建设计划。未来海缆总产能有望超100亿元。(6)光纤光缆:光纤光缆量价齐升,该板块毛利额同比去年提升5-7亿元。(7)公司光通信业务相关减值已经在以前年度充分计提,财务质量透明健康。(8)盈利22年18亿,23年23亿+。现在严重低估的海缆龙头,目标市值500亿+。
天能重工:2023年风场贡献1.8亿利润;海塔产能40万吨,陆塔产能35万吨,产能利用率80%,海风单吨900元,陆风单吨700元,海塔利润2.9亿元,陆塔利润2亿元。2023年盈利为6.7亿元,PE仅为14.6倍。安全边际高,弹性大,目标市值150亿元。(未来海塔仍在快速扩张)
五洲新春:(1)滚子产能收入快速扩张,今年2亿元收入,明年4亿,后年5.5亿+,滚子行业格局极好,毛利率维持40%。(2)轴承套圈供应特斯拉,营收将快速增长2-3亿,随特斯拉放量,并且做新能车电机轴。(3)安全气囊气体发生器部件从0快速增长到8亿+。(4)其他业务稳健增长,预计盈利22/ 23年盈利分别为2.1/ 3亿元,对应PE分别为25/ 17倍。安全边际高,高成长,国产替代环节。
大金重工:山东1-2年内独占鳌头,雄霸阳江海域,积极推进汕头;大金港优势助力公司拓展欧美海风,明年将有爆发式增长,提升估值中枢;预计盈利22/ 23年盈利分别为7/ 11亿元,对应PE分别为36.6/ 23.3倍,高成长估值低弹性大。
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