【国君化妆品】水羊股份：拟收购高端护肤品牌Evidens90%股权，品牌矩阵发展可期！
周大侠UPUP
超短追板的老韭菜
2022-07-18 09:08:41
【国君化妆品】水羊股份：拟收购高端护肤品牌Evidens90%股权，品牌矩阵发展可期！
事件：7月17日公司发布公告，拟以4450万欧元的对价收购高端护肤品牌Evidens母公司90%股权，并以500万欧元平价购买原股东持有的标的公司年初已宣派但未支付的股利形成的债权，本次交易金额合计4950万欧元，约折合人民币约3.35亿元，交易对应的2021年PE为10x，PS为2.8x。
Evidens原为公司代理品牌，在国内具有一定知名度，且盈利能力强，此次收购性价比较高。此次收购的标的公司旗下主营为高端护肤品牌 EviDenS，公司自2019年起负责品牌在中国地区的代理运营，成功助力品牌打造大单品“超级面膜”，在中国市场打开了知名度。2021年标的公司实现营收约1.34亿元，净利润约3742万元，净利率高达28%，2022年1-5月公司营收约5664万元，净利润约1226万元，净利率22%，具有一定规模且盈利能力强，此次交易对价对应的2021年PE仅为10x，收购性价比较高。
Evidens定位高端护肤品牌，有望丰富公司品牌矩阵。 EviDenS创立于2007年，是结合了日法美肤工艺的高端护肤品牌，定位专为敏感肌研发的抗衰品牌，产品涵盖卸妆、洁面、面霜、精华、面膜等全品类。目前销售区域包括美国、法国、英国、日本、韩国、泰国等超过30个国家或地区，且已入驻包括巴黎老佛爷百货、中国SKP在内的众多顶级市场，全球终端零售额超过5亿人民币。根据魔镜爬虫数据，2021年伊菲丹中国线上两家天猫旗舰店合计GMV达1.7亿元，客单价达1644元，产品端定价1800元/50ml的“超级面膜”销售占比近80%。此次收购有望补充公司高端品牌矩阵，推进集团化发展。
公司自主品牌+代理业务双轮驱动下，营收维持较快增长、盈利能力持续向好，近期对EviDenS、Pierauge品牌的收购逐步丰富公司中高端品牌矩阵，同时有望对业绩产生正向贡献，维持2022-24年EPS预期0.84/1.16/1.41元，当前估值对应2022年PE仅15x，显著低于可比公司，建议增持！
訾猛/杨柳/闫清徽
事件：7月17日公司发布公告，拟以4450万欧元的对价收购高端护肤品牌Evidens母公司90%股权，并以500万欧元平价购买原股东持有的标的公司年初已宣派但未支付的股利形成的债权，本次交易金额合计4950万欧元，约折合人民币约3.35亿元，交易对应的2021年PE为10x，PS为2.8x。
Evidens原为公司代理品牌，在国内具有一定知名度，且盈利能力强，此次收购性价比较高。此次收购的标的公司旗下主营为高端护肤品牌 EviDenS，公司自2019年起负责品牌在中国地区的代理运营，成功助力品牌打造大单品“超级面膜”，在中国市场打开了知名度。2021年标的公司实现营收约1.34亿元，净利润约3742万元，净利率高达28%，2022年1-5月公司营收约5664万元，净利润约1226万元，净利率22%，具有一定规模且盈利能力强，此次交易对价对应的2021年PE仅为10x，收购性价比较高。
Evidens定位高端护肤品牌，有望丰富公司品牌矩阵。 EviDenS创立于2007年，是结合了日法美肤工艺的高端护肤品牌，定位专为敏感肌研发的抗衰品牌，产品涵盖卸妆、洁面、面霜、精华、面膜等全品类。目前销售区域包括美国、法国、英国、日本、韩国、泰国等超过30个国家或地区，且已入驻包括巴黎老佛爷百货、中国SKP在内的众多顶级市场，全球终端零售额超过5亿人民币。根据魔镜爬虫数据，2021年伊菲丹中国线上两家天猫旗舰店合计GMV达1.7亿元，客单价达1644元，产品端定价1800元/50ml的“超级面膜”销售占比近80%。此次收购有望补充公司高端品牌矩阵，推进集团化发展。
公司自主品牌+代理业务双轮驱动下，营收维持较快增长、盈利能力持续向好，近期对EviDenS、Pierauge品牌的收购逐步丰富公司中高端品牌矩阵，同时有望对业绩产生正向贡献，维持2022-24年EPS预期0.84/1.16/1.41元，当前估值对应2022年PE仅15x，显著低于可比公司，建议增持！
訾猛/杨柳/闫清徽
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