一、公司简介

公司主要从事农药制剂产品的研发、生产和销售，主要原材料之一为原药。原药作为化工产品，其价格直接受上游石化产品价格波动的影响，而石化产品价格亦直接受国际油价的影响，国际油价的波动也可能会对原药的价格产生一定影响。此外，农药制剂产品的生产和销售具有明显的季节性特点，导致短期内市场对原药的需求也较为集中，同时环保政策也可能对原药生产企业的生产经营产生一定影响，可能导致部分原药出现缺货或者价格大幅波动的情形。随着经营的制剂品种增加和生产规模的扩大，公司对原药需求量将不断上升。若原药价格大幅波动或者因市场集中需求导致原药供应紧缺，而公司未能采 取有效措施锁定原药的价格和供应，将会对公司的生产经营和盈利水平产生不利影响。

二、主营业务

公司的主营业务为农药制剂产品的研发、生产与销售，主要产品包括杀虫剂、杀菌剂和除草剂。

多年来，公司以农作物的防治需求为产品研发、生产的根本出发点，深入田间调研危害作物健康生长的病虫草害问题，围绕拟防治的目标病虫草害以及区域作物特征开展产品研发与生产工作，为农户提供精准高效、绿色环保的农药制剂产品。公司贯彻我国“预防为主，综合防治”的植保工作方针，针对农药制剂产品同步形成配套的科学用药方案，深入田间为广大基层农户提供系统的用药指导服务，实现病虫害的提前预防与精准高效防治，助力提升农产品品质并实现稳产、增产。截至本招股意向书签署日，公司及全资子公司上格之路熟练掌握 20 个制剂剂型的生产工艺，并拥有282项农药登记证、203项发明专利和15项外观设计专利。2009年至今，上格之路被连续认定为国家高新技术企业。2017年3月，上格之路被西安市农业林业委员会评定为“西安市农业产业化经营重点龙头企 业”。2020年4月，上格之路参与的“重要果蔬作物病原菌抗药性研究及其抗性治理关键技术应用”项目被陕西省人民政府评为“陕西省科学技术进步一等奖”。2021年 10月，上格之路参与的“麦蚜精准化控关键技术及应用”项目被农业农村部评为“2020—2021年度神农中华农业科技奖科学研究类成果一等奖”。2022年2月，上格之路参与的“蔬菜烟粉虱成灾机制及防控关键技术研究与应用”项目被福建省人民政府评为“2020年度福建省科技进步奖二等奖”。2022年3月，发行人产品“0.06%甾烯醇微乳剂”进入中国农药工业协会评定的“首批绿色高质量农药产品名单”。

三、行业地位及可比公司

农药作为快速、高效、经济防治病虫害最重要的武器，其需求不断上升。根据 Phillips McDougall 统计，2011 年至 2020 年全球作物用农药市场规模从461.44亿美元增加至620.36亿美元，年均复合增长率为3.34%，预计2023年将达到676.03亿美元。

从产品结构来看，随着我国经济发展和居民收入的增长，居民膳食结构和营养需求逐步升级，我国消费者对高品质、多样化、营养健康食物的需求不断增加。现阶段在对农产品产量与品质的双重需求下，种植户在减少农药用量的同时会倾向于使用更加精准高效、绿色环保的中高端农药产品，并愿意为此付出相对较高的价格，中高端农药产品的市场规模有望进一步扩大。

我国目前是全球最大的农药生产国，行业内部分工较为明确，大部分产能集中在农药中间体与原药生产环节，主要生产仿制药或已过专利保护期的原药，原药企业的竞争主要围绕产品质量与成本展开，具备稳定质量且成本优势明显的企 业方可从竞争中脱颖而出。 相比于全球四大跨国农药巨头，我国农药制剂企业的规模普遍较小，市场集 中度仍较低，收入规模仍有一定差距。中国农药工业协会发布的农药制剂百强排行榜显示，2020年中国农药制剂百强企业销售总额为388.06亿元，诺普信以27.84亿元销售额位居榜首，年销售额10亿元以上的企业仅有8家，整体集中度较小。

农药制剂行业的上游为农药原药行业。经过几十年的发展，我国已拥有较为成熟、完整的农药中间体、原药产业链，并成为全球第一大原药出口国，上游原药行业可以为制剂行业供应相对稳定的原料。

影响上游原药行业供给的主要因素包括石油价格波动和国家环保政策。经过 国家全面严格的环保整治，大量生产不规范行为得以规范，落后产能得以出清，在目前国际油价回落的背景下，存量原药生产企业可以稳定生产，为下游制剂企业提供充足原料。

根据中国农药工业协会发布的 评选数据，报告期内各期公司均位列中国农药制剂销售排行榜前三十强，2020 年收入位列中国农药制剂销售百强榜第21名。

公司主要从事农药制剂产品的研发、生产与销售，同行业可比公司主要包括诺普信、海利尔、利民股份、长青股份以及美邦股份等公司，各可比公司的经营情况、市场地位及技术实力等方面的概况如下表所示：

四、公司主要财务数据

公司近三年的财务数据如下

五、募集资金用途

公司于2021年6月5日召开的第一届董事会第十次会议审议通过了《关于农心作物科技股份有限公司募集资金投资项目及其可行性的议案》，公司2021年第三次临时股东大会审议通过了上述募集资金投资项目相关决议，并授权董事会负责实施。公司拟申请向社会公开发行人民币普通股A股，发行数量2,500.00万股。本次发行A股募集资金扣除发行费用后，计划全部用于以下与主营业务相关的项目：

本次发行上市募集资金到位前，公司可根据各项目的实施进度，以自筹资金投入项目建设。本次发行上市募集资金到位后，公司将严格按照有关制度的要求使用募集资金，募集资金可用于置换前期投入募集资金投资项目的自筹资金及支付项目剩余款项，若本次发行实际募集资金低于募资资金项目投资总额，公司将通过自筹资金解决。

六、可比公司估值与新股定价

公司主要从事农药制剂产品的研发、生产与销售。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订），公司属于 C26“化学原料和化学制品制造业”；

根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于C26“化学原料和化学制品制造业”，细分行业为 C2631“化学农药制造”。

通过可比较公司以及行业市盈率等数据可得如下推算：

个人认为农药作为化工产业的附属加工品，对原材料价格波动敏感，其原材料主要为原油加工附属产物的衍生加工物，国际油价如果持续在高位，则农药公司必须以提价方式维持利润率，可以注意到行业内各家公司自国际油价上升到100美元开始后股价走势明显弱于同期各板块。