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1、事件驱动：7月28日下午，全球钙钛矿光伏产业化领军企业纤纳光电举行了首批α组件的发货仪式，此次发货数量为5000片，用于省内工商业分布式钙钛矿电站。钙钛矿电池商业化落地，公司是国内唯一可供应碲化镉/钙钛矿电池封装玻璃的企业，TCO玻璃取得积极进展，将迎来收获期。

2、TCO导电膜玻璃。目前市场上主流的电池技术PERC需要8-10道工序，而HJT技术只有四道工序，HJT独特的工艺在于非晶硅薄膜沉积和TCO膜的沉积。TCO导电膜玻璃具有对可见光的高透过率和高的导电率，是薄膜电池组件及钙钛矿电池组件的主要配件，由于镀膜工艺的难度较高，仅有少数企业实现量产。而公司早在21年就完成了超白TCO镀膜玻璃基片的研发，在高透过率基片基础上相继开发成功3.2mm和2.65mm超白TCO玻璃，产品性能得到了国内外客户的认可，具备了批量供应市场的能力。在近日的网上业绩说明会上，公司表示已经向第一太阳能正常供货。

3、TCO玻璃将进入收获期。公司是国内唯一可供应碲化镉/钙钛矿电池封装玻璃的企业，全球主要TCO玻璃供应商仅2家，目前在国内已经在给碲化镉电池企业（包括成都中建材、龙焱、中山瑞科等）和钙钛矿电池企业供货。公司前瞻性布局TCO玻璃有望受益于第二代和第三代光伏电池的商业化发展以及BIPV产业趋势，随着博山分公司太阳能发电玻璃基板升级改造项目点火投产，公司TCO玻璃将进入收获期，可生产建筑光伏一体化绿色建筑发电玻璃基板。目前公司已在海外基地布局TCO玻璃（供第一太阳能），马来西亚薄膜光伏1期背板500t/d浮法线已经投产，500t/d的超白浮法线预计2季度末投产，薄膜组件TCO玻璃目前淄博布局有2条线，每条线年产1500万平米，预计22年底23年初计划投产在滕州投产年产1500万平米的TCO玻璃产线。

4、全产业链竞争优势。公司已形成矿山/纯碱—玻璃—玻璃深加工产业链，需求端：第一太阳能目前TCO玻璃需求量约4000万平米，公司预计能拿到50%份额，第一太阳能预计到24年产能扩张到16GW，对应需求近1亿平，日本板硝子产能在5000-6000万平米，预计金晶供应4000万平米左右的量。国内商业化落地，目前需求还未完全释放，未来增长空间较大。利润测算：TCO玻璃国外价格按38元/平米（2.65mm），毛利率约35%，国内价格60-70元/平米（3.2mm），毛利率约50%，按照国外4000万平米+国内2000万平米销量，对应收入增量约28亿元，净利润6亿多。

5、市场主要厂家。TCO玻璃厂家还有秀强股份、亚玛顿(和纤纳光电有5000片战略合作，但没有听说有在线、离线镀膜的技术)、耀皮玻璃、洛阳玻璃、旗滨集团（给非晶硅薄膜电池做的）、安彩高科、南玻A（20年做的离线，但因产品不达预期放弃）等，但是公司表示目前国内只有金晶能产，其他家产的产品不一样，不适和钙钛矿电池，他们尝试过但都没有成功。

（部分资料来自安信证券、中信证券、广发证券）