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【天风通信】创维数字（000810）大涨点评：VR硬件头部厂

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-08-01 20:16:48

[红包]【天风通信】创维数字（000810）大涨点评：VR硬件头部厂商，业绩持续超预期！
创维数字为我们团队21年底挖掘标的，8个月内我们曾多次报告、路演、电话会议推荐，今日股价大涨我们重申投资逻辑如下：

[玫瑰]1、VR硬件参数领先：创维作为稀缺VR头显设备A股标的，已发布Pancake一体机新品。产品搭载高通XR2芯片（8核心64位），采用VR定制专用Fast-LCD屏（4560*2280），刷新率90HZ，视场角95-105°，支持瞳距59-68mm及1-500°屈光度可调，产品参数媲美国际头部企业。生态方面，公司与海外SideQuest签订战略协议（平台VR游戏数量已超3000款），拟国内头部互联网厂商展开合作。

[玫瑰]2、机顶盒+千兆宽带高增长：1）网关业务：公司15-21年宽带业务CAGR高达80%+，彰显极强竞争实力。随着运营商网关产品由GPON向10G GPON升级，竞争格局优化，公司份额持续提升。2）机顶盒：22年6月国家广播电视总局发布政策进一步加快推进高清/超高清电视发展，产品更新换代带动ASP提升。

[玫瑰]3、收入毛利提升，公司业绩超预期：公司归母净利润中值为4.9亿元（YoY +72.53%）；扣非归母净利润中值为4.4亿元（YoY +191%）。业绩高增主要由于主业本智能终端、宽带连接设备的营收规模以及毛利率同比提升所致。此外，公司今年H1非经常性收益由去年同期1.3亿大幅缩减至0.4-0.5亿元，核心业务盈利能力凸显。

[玫瑰]投资建议：公司具备规模效应，成本费用管控得当。目前WiFi&机顶盒芯片&其他原材料供应良好，盈利能力有望稳中有升。我们预测，今年归母净利润预计为9-10亿（大概率超预期），未来3年CAGR30%，若VR市场爆发则有超预期可能，维持“买入"评级

[庆祝]天风通信团队唐海清

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