上海工厂签订投资协议，模具先行+冲压件跟进，深度绑定特斯拉

公司主要包含模具+冲压件两块业务，管理层具有北美车企背景（麦格纳等），主做中高端市场，直接对接北美特斯拉、博泽系、麦格纳系等。历史上受到贸易战关税、汇率、运费等影响，利润率有所波动。未来主要看特斯拉本身销量高增长+冲压件外包的双击。

1.业绩预告：22H1归母利润2600-3100万，同比增长25%-49%；扣非净利润2900-3400万，同比增长54%-81%，经营业绩增长较高；按中值计算，22Q2归母1200万，增长34%，扣非净利润1597万，增长112%。Q2疫情影响整个4月份几乎没有交付，单季度业绩还能翻倍增长属实不易。

2.上海工厂正式签订投资协议：与上海市奉贤区青村镇签署《投资协议书》，拟投资7个亿在特斯拉旁边投建产房（49亩土地），未来将有希望承接特斯拉的大型结构件的外包业务，如四门两盖及电池壳，预计将于23年底投产。建成后预计冲压件总产能15-20亿元。

3.发展思路：模具的精度、速度直接决定了冲压件的质量和成本。回顾公司发展思路，现在无锡投模具1-2期工厂，主要做车身B类外观件，特斯拉上海工厂产能释放后带动公司冲压件的销售。第二步22Q4投产无锡模具3期工厂，做大型模具；23年底上海临港的冲压件工厂投产，预计能拿到更多冲压件份额。

4.电池箱体：公司的第二成长曲线，包含上下箱体、结构件、水冷板等。当前客户主要为越南Vinfast，后者预计22H2在北美推出新能源车型，潜在客户主要是CATL。

5.潜在空间大：22-24年业绩预期分别为8500万、1.4亿、2.3亿，当前市值对应22/23年估值为29/18倍，市值较小估值较低，对比其他特斯拉结构件公司如拓普（22/23年59/43倍）和旭升（22/23年38/28倍）有比较高的折价。特斯拉产业链量的高速增长，以及单车价值的提升成就了拓普、文灿，车身结构件、冲压领域有望再造一家高成长公司。