一、诺思格301333--临床CRO（一般关注）
1.募资及估值分析
发行股数1500万股，发行后总股本6000万股，发行价78.88元，募集资金11.83亿元，超募5.73亿元（“涨幅”94%）；对应发行后总市值47.33亿。
21年净利9924万元，PE48；22Q1净利万元，动态PE44。广义上属于CRO、细分临床试验阶段（细分领域上市的公司越来越多了，如之前的华盛锂电：电池—电解液—电解液添加剂），对比普蕊斯，公司的发行估值比较低，2019年12月股份转让时估值50亿（有高瓴、深创投等），发行市值比一级市场转让还便宜，破发概率较小；公司毛利率、营收、净利都高于普蕊斯；市场能给予南模生物、药康生物、普蕊斯较高的估值，都是源于行业所处的发展阶段，初期—规模小—成长空间和确定性强。
上市初展望：今年以来防御类的，整体表现较弱；公司上市进入八月，新能源这一轮上涨基本结束了，防御有可能成为资金扎堆的去处。视开盘高低，做投机决策。
（1）上市前估值
2019 年 12 月 16 日，约定具体转让情况如下：
对应估值50亿
（2）募投项目
2. 主营业务经营情况
发行人是国内专业的、规模较大的临床试验外包服务提供商，建立了一套完整的医药研发外包服务体系，为申办方提供综合的药物临床研发全流程一体化服务，具备临床试验全链条服务能力。发行人是专业的临床试验外包服务提供商，即临床 CRO 企业，为全球的医药企业 和科研机构提供综合的药物临床研发全流程一体化服务。发行人的服务涵盖医药临床 研究的各阶段，主营业务包括临床试验运营服务（“CO 服务”）、临床试验现场管理服务（“SMO 服务”）、生物样本检测服务（“BA 服务”）、数据管理与统计分析服务（“DM/ST 服务”）、临床试验咨询服务、临床药理学服务（“CP 服务”）等。
发行人致力于为客户提供符合国际标准的高质量、高效率临床研究服务。发行人 拥有广泛、优质的客户基础，为约 750 家国内外客户提供了专业化的服务，发行人服务过的客户包括全国工商联医药业商会颁布的 2019 年《中国医药工业百强企业》榜单中的多家制药企业，多家全球领先的跨国制药企业，以及在境内或境外上市的创新药企业。
发行人所提供的临床 CRO 服务属于当前高效医药研发体系中不可或缺的环节。发行人多年深耕于药物开发阶段的 CRO 服务业务，以创新的方式开展了全链条式临床开发的 CRO 服务模式。目前发行人已支持国内外医药研发企业完成数项 IND 和 NDA 的申报，协助申办方参与多项国家重大专项的研发，覆盖肿瘤、心血管、内分泌、呼吸、精神、神经、消化、免疫、血液、泌尿等多个治疗领域，协助我国的创新药企业提升新药研发水平和创新能力，完善医药研发产业链，助力医药产业发展。
公司预计 2022 年 1-6 月可实现营业收入约为 28,699.56 万元至 35,077.24 万元，同比变动约-2.44%至 19.24%；预计 2022 年 1-6 月实现归属于母公司股东的净利润约为 5,465.28 万元至 6,040.57 万元，同比增长约 8.74%至 20.18%；预计实现扣除非经常性损益后的归属于 母公司股东的净利润约为 5,158.41 万元至 5,701.40 万元，同比增长约 4.34%至 15.33%。
3.同行业
跨国主要临床 CRO 企业 （1）IQVIA IQVIA 创立于 1982 年，总部位于美国北卡罗来纳州，是纽约证券交易所上市公司 （股票代码 IQV）。IQVIA 主要致力于为客户提供 I-IV 期临床试验及相关的实验室与 分析、咨询服务。2016 年，IQVIA 前身 Quintiles Transnational Holdings Inc.与 IMS Health Inc.合并成立 Quintiles IMS Holdings, Inc.，后更名为 IQVIA。IQVIA 服务覆盖 100 余个国家和地区，员工超过 70,000 人。2020 年度营业收入超过 113 亿美元。IQVIA 自 1997 年起在中国开展业务，目前在上海、北京、广州、大连、香港、台湾等 地设有子公司、分公司或办事处。（2）LabCorp LabCorp 创立于 1971 年，总部位于北卡罗来纳州，是纽交所上市公司（股票代码 LH），在全球拥有近 72,400 名员工。LabCorp 通过 LabCorp 诊断和 Covance 药物开发 提供全面的临床试验和端到端的药物开发服务。2020 年度营业收入超过 139 亿美元。
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二、菲沃泰688371--纳米薄膜（PECVD工艺）（一般关注：待消费电子复苏）
1.募资及估值分析
发行股数8386.8089万股，发行后总股本33547.2356万股，发行价18.54元，募集资金15.55亿元，募资缩水1.09亿元（“跌幅”7%）；对应发行后总市值62.2亿。
21年净利3932万元，PE158；22Q1净利776万元，动态PE200。发行估值太高了，业绩增速更不上，21年华为手机受挫后，公司经营承压叠加消费电子不景气，消费电子仍选择回避。公司的纳米膜在国内手机厂商中应用较多、市占率较高，之前供华为，技术水平不差，股价跌一跌、估值降一降，不失为一个小而美的公司；做个有心人，从自己和身边人的消费行为变化去“聆听”消费电子复苏的信号。
宏观看，“刺激—通胀（人财物的流通速度减缓，资金很容易停滞在某个环节和领域形成的通胀，具体表现是短时间某个品种价格大幅上涨）—点刹”进退两难之中
企业端：消费低迷—新品遥远（苹14，9月13，有多少新意呢）—降排产预期
上市初展望：有一定破发概率，消费不兴，股价波动低（今年股份支付费用约6000万，进一步拖累业绩，影响延续至明年初）
（1）上市前估值
2020 年 10 月 26 日，菲沃泰有限召开股东会，同意中金浦成以 2,000 万元认购新 增注册资本 51.1111 万元；福州嘉衍以 3,000 万元认购新增注册资本 76.6667 万元；宁 波禾悦以 3,000 万元认购新增注册资本 76.6667 万元；无锡新投以 1,000 万元认购新增 注册资本 25.5555 万元；广州弘晟以 1,000 万元认购新增注册资本 25.5555 万元。
2020年10月，增资后估值38亿
2020 年 12 月 25 日，菲沃泰召开股东大会，同意员工持股平台以 5 元/股的价格认购公司新发行股本，其中，宁波菲纳以 8,018.40 万元认购公司新发行股本 1,603.68 万股，宁波纳泰以 1,250.40 万元认购公司新发行股本 250.08 万股，出资方式均为货币出资。
（2）募投项目
无锡总部 生产运营基地的功能包括纳米镀膜设备制造、集中生产、驻外点管理、日常经营办公、营销展示等，建成投产后将实现年产 240 台镀膜设备的产能目标。纳米镀膜设备制造 完成后主要用于制备纳米薄膜产品产生收入，亦可根据客户需求对外出售。
公司狮子大开口，融资一半左右用于土地。
2. 主营业务经营情况
公司致力于研究和发展适应复杂应用环境的纳米材料技术，主要从事高性能、多 功能纳米薄膜的研发和制备，并基于自主研发的纳米镀膜设备、材料配方及制备工艺技术为客户提供纳米薄膜产品及配套的镀膜服务，同时根据客户需求销售纳米镀膜设备。目前公司的纳米薄膜产品系列包括单层阻液纳米薄膜、双层防液防气纳米薄膜和多层耐腐蚀纳米薄膜。公司的纳米薄膜产品系以自主研发的行星式转架真空纳米镀膜设备为平台，依托特定的镀膜材料配方及工艺，为客户产品制备能够实现特定需求的纳米薄膜。报告期内，公司主要根据不同应用场景的需求，为电子消费品整机及零部件提供 具备防水、防油、防腐蚀、防硫、耐盐雾等功能的纳米薄膜产品及配套的镀膜服务。
公司目前具备设备研发、制造及生产加工为一体的专业化制造基地，配套设施齐 全的实验室以及完善的质量、环境管理体系；可针对不同客户的需求，提供相应的纳米薄膜产品和全方位服务。目前公司产品已广泛应用于华为、小米、vivo、苹果公司、亚马逊等一系列全球头部科技企业，产品质量获得客户高度认可，与上述头部客户及其产业链企业建立了稳定的深度合作关系。
报告期内，公司产品的主要应用领域为手机、耳机、电子阅读器、可穿戴电子设 备、无人机等电子消费品。公司制备的纳米薄膜不仅可以对电子消费品外部提供整体防护，还可以对其内部重要零部件进行精准防护。在手机防护领域，公司提供手机整机防护方案，增加产品整机缝隙疏水功能，实现产品生活防水，并进一步为手 PCBA 板、Type-C 组件、听筒网等重要零部件提供具备防水、防腐蚀等功能的纳米薄膜产品，防止部件失效。在耳机防护领域，公司可提供耳机整机防护以实现整体防水防汗，并为耳机 PCBA 板、出音网等零部件提供具备防水、防腐蚀等功能的纳米薄膜产品，以实现防汗液腐蚀、防堵塞等功能。其他电子消费品领域，公司为电子阅读器、可穿戴电子设备、无人机等提供用于整体或关键零部件防护的纳米薄膜产品。此外，公司正在研发中的 DLC 纳米薄膜，具有高硬度、高电阻率以及良好的光学性能，可用于折叠手机屏幕的耐磨性强化；正在研发中的超亲水纳米薄膜可以实现防雾功能，在各类相机镜头、加湿器出雾道、空调交换机部件、智能家居摄像头盖等产品及部件中具有广泛的应用空间。
3.同行业
同行业公司
①P2I 公司：英国公司，该公司较早采用氟碳高分子材料进行疏水镀膜，主要为汽 车、无人机、智能电子、消费电子产品、医疗用品提供镀膜服务，以避免液体对其的 损伤。
②HZO：美国公司，主要在美国开展业务。HZO 拥有 LPCVD（主要为派瑞林）涂层工艺和设备制造技术，可保护各类电子设备免受水和有害物质的侵入，目前主要 应用于消费电子产品、汽车、物联网及工业器件等领域。2018 年，HZO 通过收购英国 纳米防护涂层及防水技术供应商 Semblant 公司获得了 PECVD 相关技术。
③Europlasma：法国公司，总部位于比利时，从事低温等离子体设备的设计和生 产，其业务包括采用 PECVD 技术为可穿戴电子设备、无纺布、功能性纺织物、电子 元器件及医用导管、口罩等医用器材制备具有防水、防汗、亲水等功能的纳米薄膜，以及危险废弃物等离子处理。
公司或可拓展消费电子外的领域。
投资有风险 入市须谨慎
