【长江宏观于博团队】未来通胀风险正在消散 --7月通胀数据点评

1、在去年同期基数较高影响下，尽管本月CPI环比上涨了0.5%，但同比涨幅仅较上月抬升0.2pct至2.7%，低于2.9%的市场预期。

2、从结构上来看，本月CPI上行再度体现了猪肉对我国通胀的影响，猪肉、鲜菜涨价是推升本月 CPI的主要贡献。核心CPI同比回落至0.8%。

3、受需求偏弱、库存去化影响，7月PPI环比大幅下跌1.3%，同比涨幅也随之回落至4.2%。

4、展望未来，我们认为，通胀风险因素正在消散，未来或长期保持温和区间。一则，政治局会议“着力稳物价”要求下未来猪价不存在大幅上行的基础，二则国际原油供需均有望带动价格回落，通胀有望保持平稳。