1、能 否 介绍一下 公司电池胶的客户导入情况？ A：动力电池领域 Top10 的客户涵盖整个行业 90%以上的份额，我们已导 入了 多家，并实现了量产和一 些对应产品的开发。 从产品类型上来讲， 我们的 产 品主要以结构、导热、灌封为主，这也是我们的优势产品，除此之外还有 MS 胶、三防漆等产品。 2、能否 介绍下公司的负极胶产品与其他公司和海外公司的优势和差距？ 公司 SBR 产 品特性 是怎样的，基地设在安徽是出于 何种考量？ A：我们的负极胶产品以 PAA 和 SBR 两种为主，PAA 国内第一代还有缺陷， 还需与 SBR 配合使用，随着硅碳负极材料中硅的用量的逐渐增加，PAA 的发展 将更加有利。目前公司技术相对有 3-5 年的领先优势，锂电行业迭代升级速度 快，要不断投入研发，保持竞争优势。 公司的竞争优势：第一，PAA、SBR 说到底还是胶粘剂，对胶粘剂的理解、 肌 理的把握和应用上回天有着 多年的积累；第二， 回天有系统化解决方案，负 极 胶上我们有 PAA、SBR，在整个锂电上我们有电芯用胶、Pack 用胶，这对下 游 客户也是很大的吸引力；第三，回天在该业务上保持持续的创新和投入。 SBR 是水性胶粘剂，回天是从合成开始从头做起，国内也有很多公司做 SBR， 但有些是从日本买半成品、中 间品合成得到，从长 远看不容易掌握核心 技术。 SBR 对安全、生产资质要求 很高，一般化工园区无法做，安徽基地能够满足相 关要求。 3、锂 电 负极胶 SBR 和 PAA 后 面 的价格走势是怎样的？ A：价 格走势上 来讲，我 们觉得任 何产品 的进口替 代都有一 个价格调整的 过程，另一方面，随着行业涉入的企业逐步增多，也会导致毛利的调整。但就 当前阶段来讲的，PAA 和 SBR 都还是有非常好毛利空间的，一些技术壁垒问题 会导致进口替代速度没有那么快。 4、许多竞争对手也在进入光伏市场，公司的光伏硅胶业务是否能长期保 持红 利？ A：公司的光伏硅胶业务从 2013 年份额开始提升，目前在光伏硅胶行业的 市场 份额已高达 45%以上，并且下游市场在增长，公司具备客户资源优势且产 品交 付稳定，公司在上海疫情期间仍给行业 Top10 的客户提供了保供服务，保 证供 应链稳定；同时下游客户 还有海外投产，近几 年公司的海外业务也 得到了 飞 速发展。光伏新能源板块收入占公司营收的一半 以上，在这个领域已 形成稳 固 的行业龙头优势。 5、光伏领域原材料价格下降较多，可否分享近期产品价格的变化？光伏 有没 有 扩 产计划及进 一步布局？ A：公 司光伏客 户目前合 作趋于稳 定，核 心客户一 般采用签 订年度框 架合 同的模式明确合作框架内容，在合同有效期范围内，客户根据实际需求下订单， 过程中会结合市场情况按季度或月度进行招标议价并下达订单，这两年因为上 游有机硅等原材料的大幅波动，我们会结合市场情况和不同客户的竞争情况做 一些调整，公司这两年敏捷经营、战略储备也具有 一定优势。具体到不 同的客 户，在招标时间和涨跌价方面还是略微有些差异的。 光伏因受国家双碳政策的鼓 励，近几年依旧是比 较景气的行业，有 望保持较高 的增速。规模因素对毛利率有了较好的改善，随着规模扩大，公司对供应 商的 议价能力提升，管理成本也能很好地分摊。另外今年开始公司的产品结构 有很 大的调整，公司推出 CPC 这种性价比更高的产品，其占比提升幅度较大， 随着 CPC 背板的推广和上量，预计今年光伏背板整体毛利率会有一个较好的提 升。 同时公司持续推进低成本 能力建设也将在整体 光伏新能源板块降本 提效起 到 较好的效果。 整体来说公司加大研发投入，保持技术领先，扩 大规模，保证产品 供应， 我们 近期也披露了新增建设年产 3600 万平米背板项目。 6、背板市场比 光伏硅胶大 1-2 倍，能否 介绍一下公司在背板的规划和竞 争格 局？ A：早 期光伏背 板以国外 公司为主，随着 国产替代 ，现在的 背板市场 处于 红海竞争模式，该淘汰的已经被淘汰，目前主要有 5-6 家公司。同行公司很多 开始做其他多元化产业，而回 天聚焦在背板领域， 适应产业和竞争需求，我们 的细分产品在做多元化，从 KPC、TPC 扩展到 CPC、透明背板，从国内市场拓 展到海外背板上量，这也是我 们起步晚却能进入第 一梯队的原因。分布 式发电 对整个背板的个性化的要求会更多，最困难的时候已经过去了，现在我 们处于 非常良性的发展时期。 7、公司往年第四季 度业绩一般，今年是否能做到全 年利润分布均匀呢？ A：公司每年四季度业绩稍低的原因会有区别，主要是年底各项费用增加， 包括 报销费用、年终奖、科研项目奖等各种奖励兑现等都集中在四季度 等因素 所 致。我们也意识到了这个问题，公司经营一直比 较稳健，今年以来我 们也关 注 在费用等口径进行调整和优化。 8、公司与国际巨头 比有何优势和突破点？未来体量 的增长点在哪里？ A：回 天对标的 同行是汉 高，汉高 以行业 为导向布 局深耕。回天也是 聚焦 在三个主赛道：光伏、新能源 汽车、电子，两大胶种：有机硅胶、聚氨 酯，同 时通过引进合作的方式来添加一些功能性的胶种， 来对三大赛道的客户进行覆 盖。如果赛道太多，很难有竞 争优势，如电子和光 伏领域，回天是凭借 有机硅 胶的优势打入市场，打入市场 后才能有后续的三防、背板等产品的导入，由此 来构建我们的竞争壁垒。 9、能 否 介绍一下公司在收并购方向的进展和思路？ A：我 们通过可 转债的募投项目，将大量 的资金投 入锂电负 极胶、高 端电 子 胶领域，后续与头部客户在 高端领域上会有进一 步的突破，投并也将 围绕公 司新能源、大电子、大交通三大主营赛道，以产品线扩充为逻辑展开。 10、公司 几大板块中，光伏的 原材料压力减轻，定 价策略是否有调整？ 电 子 领域头 部客户对整个公司的 倾斜情况如何？新能 源板块上半年动力电池 领域 的 营 收 水平进展如何？公司海外收入增速很快，海外业务是以哪些产品为主？ A：光伏领域的客户合作一直较为稳定，定价策略 包括招标 模式，现 也有 尝试 跟客户锁定订单的方式，整体收益可控，比大幅波动会相对稳定很多。 电子领域，公司与头部客户合作，逐渐提升供货份额，并在 ODM 厂的份 额逐 步拓展，如此层层递进，公司在通信电子领域的合作已经逐渐打开。 新能源汽车领域，除了动力 电池板块，公司也有 电机电控、传统造 车的整 车 用胶解决方案，整体增速将至少翻倍增长。 海外业务，目前业务结构主要是新能源、包装建 筑、电子等领域， 公司未 来将 在日本等地做更进一步的 业务拓展，未来通过 用日本的品牌技术， 来突破 整 个东南亚电子级的大市场。