【个股观点】事件：据天天化工网报道，德国科思创30万吨TDI装置因氯气泄露发生不可抗力，预计11月30日后恢 复。 科思创不可抗力加剧海外TDI供应紧缺，利好公司出口 今年海内外TDI供应端原本就偏紧，5月后欧洲能源进一步上涨和海运费回落利好出口，6月TDI出口3.5万 吨，同比+65%，环比+50%。当前欧洲地区巴斯夫30万吨仍无恢复计划，万华匈牙利BC25万吨预计8月下 旬恢复，科思创30万吨突发不可控力加剧紧张局面。国内甘肃银光12万吨和烟台巨力8万吨仍无恢复时间 表。

总体而言，下半年出口支撑较强，内需存修复空间，TDI景气度有望修复。 聚合MDI短期止跌，纯MDI仍处淡季，未来景气度恢复空间较大 近两日聚合MDI有止跌迹象，华东价格由15000元/吨反弹至16000元/吨，纯MDI价格仍然偏弱。公司烟台本 部扩能10万吨和福建基地40万吨预计年底前投产，进一步巩固MDI全球龙头地位。若下半年稳增长政策发 力带来需求修复，有望迎来量价齐升。 

新材料业务积极推进，POE产业化走在国内最前列 公司现有新材料主要包括ADI、TPU、水性树脂、PC、特种胺、SAP等。未来2-3年重点集中在聚烯烃改性、 PC改性、电池材料、尼龙12、柠檬醛、可降解塑料等新项目。其中POE前期已完成中试，规划明年先落地 一期10万吨，十四五内实现20万吨。 预计公司2022-2024年利润为222、272、334亿元，对应当前股价PE为12.4、10.1、8.3，维持“买入”评 级。