需求侧：2021H2以来，水泥需求大范围、全方位的下降，且南方地区较北方下跌幅度更大，价格下滑速 度更快。其根本原因在于房地产市场需求快速下滑，尤其压力更大的新开工端水泥用量占比更高。虽然基 建有重点项目推进，但“点、线类”的需求难以抵消地产端“面”的下滑。此外农村市场近年来则在持续萎缩。 因此今年下半年需求表现的关键仍在于房地产市场恢复，若同比去年持平，亦或是较为乐观的判断。

 供给端：实际22年错峰力度很大，可以看到1-3月份价格较为稳定，但随着小旺季到来，需求下滑幅度过 大，而厂家有出货诉求，使得供给端放量、市场承压。近期的限电为淡季限电，目前需求仍较弱，价格在 止跌阶段，后续可进一步观察旺季供给端变化。 行业竞争格局展望：未来需求若进一步下滑，单一依靠错峰生产的方式行不通，需要进行产能淘汰，倒 逼企业进行区域间整合。近年来，红狮、海螺等企业已在进行一些行业并购，对头部企业而言，市场下行 但同时也可能蕴含更多机会。