事件：据财联社报道，8月16日欧洲天然气价格上涨至243.11欧元/兆瓦时，较前一日上涨幅度超10%。根据卓创资讯数据，荷兰TTF管道气期货价格从6月1日的26.7美元/mmbtu上涨至8月15日的65.57美元/mmbtu，近两月来涨幅达145.6%；近一周涨幅达13.6%。

乌俄冲突叠加高温席卷，欧洲天然气供不应求：欧洲气价上涨受到两方因素影响：

1）俄乌冲突背景下，继俄对拒绝以卢布购气的多个欧洲国家实施断供后，8月4日至10日乌克兰管道运营商由于无法收到过路费，切断了俄罗斯通向欧洲中部和东部国家的德鲁日巴管线，欧洲天然气供给更加紧张。

2）高温席卷背景下用电需求剧增，高温导致河流与湖泊水位下降甚至干涸，对水电、煤电、核电等均造成影响，能源供需紧张背景下进一步推升欧洲气价。

气价上涨刺激欧洲热泵需求进一步提升，热泵出口维持高景气度：空气源热泵作为天然气供暖的替代品，具备节能省电、无污染等优势。随着欧洲国家大力补贴空气能采暖机组，海外空气源热泵需求持续增长，据海关总署数据， 近六年外销额复合增速为28.7%。自俄乌冲突以来，欧洲“气荒”刺激下空气源热泵出口量进一步高增，据产业在线统计， 我国2022上半年出口市场规模达34.5亿元，同比增长68.2%，下半年随着冬季取暖需求高峰到来，空气源热泵出口量有望维持高速增长。

空气源热泵核心零部件热水循环屏蔽泵有望受益，推荐屏蔽泵龙头大元泵业：大元泵业为国内屏蔽泵龙头，热水循环屏蔽泵为公司核心产品之一，2021年占营收38.5%，主要应用领域包括燃气壁挂炉及空气源热泵，目前已成功打入威能、博世等市场份额居前的整机厂商供应链。据公司公众号披露， 截至目前公司应用北方煤改电项目水泵超60万台，国外热泵系统配泵约10万台，在欧洲气价持续上涨、热泵出口量加速释放背景下公司有望充分受益于热水循环屏蔽泵需求大幅提升。

投资建议：预计公司2022年-2024年的收入分别为15.0亿元、17.7亿元、20.4亿元，增速分别为1.1%、18.0%、15.0%，净利润分别为2.1亿元、2.7亿元、3.4亿元，增速分别为45.9%、26.1%、24.5%，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为28.0元。

风险提示：原材料价格上涨、欧洲热泵需求不及预期、行业竞争加剧。

——【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】