【中信电子】龙芯中科深度报告外发:国产CPU龙头，构建自主软硬件生态、

公司概况:源自中科院，坚持自主研发，实现自主可控CPU芯片软硬件国产化，CPU性能国内领先。公司2021年营业收入12.01亿元，归母净利润2.37亿元，2018~2021三年营收CAGR为84%，成长速度迅猛。

战略布局:当前面向信创/工控领域，后续拓展服务器级/行业应用。由于其高自主可控和性能领先特性，预计未来3~5年在服务器CPU和行业信创市场公司也有望持续提升份额，并逐步走向开放市场。长期目标为建立独立于
Windows-Intel和ARM-Android之外的第三套体系，面向开放市场和海外市场拓展。

核心优势:底层技术自主软硬件生态系统成长茁壮。截至2021年底，公司研发人员539人，取得专利522项，是国内少数可以进行指令系统架构及CPUIP核授权的企业。目前与公司开展合作的厂商数千家，下游开发人员数十万人，基于龙芯处理器的自主信息产业生态体系正在逐步形亿元，净利润分别为3.12/4.64/6.53亿元。考虑到龙芯中科在自主化程度、战略地位、可触达市场空间等方面的优势，我们给予龙芯中科2022年29倍PS、140倍PE，目标价109元，首次覆盖，给予“买入”评级。