提纲：

一、行业题材：

能源电子：工信部发文推动产业发展；

滚装船:汽车出口创新高，海运企业繁荣期来临；

二、涨停解析：

万和电气：中报披露空气能产品高增；

三、一字板研究：

四、机构净买入：

五、明日复牌：

韶能股份：股权拍卖+水电；

六、新股研究：

金禄电子：主营印制电路板(PCB)；

振华风光（科创板）：军用模拟电路领军企业。

正文：

一、行业题材：

能源电子：工信部发文推动产业发展

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、驱动：8月25日盘后消息，工信部公开征求对《关于推动能源电子产业发展的指导意见（征求意见稿）》的意见。征求意见稿提出，到2025年，能源电子产业年产值达到3万亿元。意见稿重要内容如下：

（1）光伏：加快智能光伏创新突破，发展高纯硅料、大尺寸硅片技术，支持高效低成本晶硅电池生产，推动N型高效电池、柔性薄膜电池、钙钛矿及叠层电池等先进技术的研发应用，提升规模化量产能力。

（2）储能：研究突破超长寿命高安全性电池体系、大规模大容量高效储能、交通工具移动储能等关键技术，加快研发固态电池、钠离子电池、氢储能/燃料电池等新型电池。提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力，加强替代材料的开发应用。

（3）锂电池：推进聚合物锂离子电池、全气候电池、固态电池和快充电池等研发和应用。保障高性能碳酸锂、氢氧化锂和前驱体材料等供给，提升单晶高镍、磷酸铁锰锂等正极材料性能。提高石墨、锂复合负极等负极材料应用水平。加快电解液用高纯碳酸酯溶剂、高纯六氟磷酸锂溶质等产业化应用。提升高破膜高粘接性功能隔膜的性能。

2、石墨负极：石墨是锂电池负极材料重要原料。中国是石墨原材料的重要来源地，占天然石墨产能的60%和合成品种的90%。

（1）人造石墨：原材料主要为针状焦、石油焦等产品。2021年以来，受下游需求持续拉动，人造石墨所用原料如针状焦等供不应求，截止22年8月针状焦价格已突破1.3万元/吨，较年初上涨约30%。2022年上半年负极材料出货量达到56.2万吨，同比增长84%，其中人造石墨占比达到85%。

（2）天然石墨：国际能源署预测，全球电动汽车保有量将从目前的大约2000万辆增至2030年的2.3亿辆，预测相比2020年，2040年清洁能源技术对石墨的需求量增幅为8～25倍。据方正证券汇总百川盈孚数据，截至7月，东北地区天然鳞片石墨（天然石墨195）已涨至约3800元/吨，同增72.73%，山东地区同比涨幅也达到了35.71%。

3、相关公司：

新华锦：青岛森汇矿区范围内保有石墨矿矿石储量大约240万吨。

君禾股份：持有哈工石墨20%股份，哈工石墨在黑龙江拥有2座优质石墨矿山，石墨矿物量储备800多万吨。

宝泰隆：密林石墨矿累计探明晶质石墨矿石储量1.12亿吨，晶质石墨矿物量721.26万吨。

北大荒：黑龙江省萝北县四方山林场东部大鳞片石墨矿，查明资源储量石墨206.01万吨、水泥用大理岩6238万吨。

（部分资料来自财联社、国泰君安、证券时报、公告互动等）

滚装船:汽车出口创新高，海运企业繁荣期来临

1、事件驱动：今年1-7月份汽车出口达到160.7万台，其中7月份汽车出口更是创下历史新高。但是22和23年滚装船运力年化增速仅1%左右，因此滚装船运输行业有望持续繁荣。

2、滚装船有望持续繁荣。滚装船是利用运货车辆来载运货物的专用船舶，用牵引车牵引载有箱货或其他件货的半挂车或轮式托盘直接进出货舱装卸的运输船舶，行业繁荣背后主要有3点原因：

(1)中国汽车出口量大幅增长，尤其是对欧洲和南美，运距更长、运输需求更快增长。

(2)7月份中国汽车出口更是达到27.7万台，同比增长62%，而电动汽车更大、更重，需要占用滚装船更多空间和载重吨。

(3)新冠疫情引发港口拥堵，船舶周转效率下降，有效运力供给减少。

3、行业优势与前景。不仅仅出口平均运距变长，中国滚装船造船优势也十分明显，目前我国船厂占据75%的滚装船造船订单，订单量前四的船厂都在中国。而国内滚装船运输企业的运力规模还较小，分国别看，日本、挪威、韩国、以色列占据全球总运力的83%，中国仅3%左右，未来发展空间大。

4、滚装船运价大幅上涨。据克拉克森航运数据库，6500车位汽车船和5000车位汽车船在22年7月的运费分别达到了6.5万美元/天、5万美元/天，而20年5月仅为1万美元/天、0.75万美元/天，较低点增长超过5倍，未来还将持续上涨趋势。

5、供给端持续偏紧或持续两年。截止22年7月，汽车船仅755艘，比去年年末仅增加6艘。过去新船交付数量在19-21年分别为5、8、12艘，今年截止7月仅交付3艘，而21年和今年新船订单虽有所增加，但交付期需要2年左右时间，因此未来1-2年供给仍偏紧。

6、相关公司：滚装船公司有：安吉物流（上汽集团100%控股）、招商滚装（招商轮船70%控股）、中远海运滚装（中远海特100%控股）、中世国际（长江物流40%参股）等。

二、涨停解析：

每日涨停简图请至公社异动页面查阅。

万和电气：中报披露空气能产品高增

1、事件刺激：8月24日晚公告，公司上半年收入38.29亿，同比增长-2.81%，归母净利润4.23亿同比增长-5.66%，扣非净利润4.35亿，同比增长53.53%；

2、空气能产品快速增长

1）受俄乌冲突影响，欧洲天然气资源供应紧张，叠加极端天气影响，欧洲电价屡创新高，而热泵运行成本低、耗电量少，空气源热泵行业近期表现强势；国内方面，我国“双碳”战略下持续推动电气化进程，支持热泵技术推广利用。日出东方、大元泵业之前的涨幅主要是受此逻辑刺激。

2）上半年，公司空气能业务，新增专卖店13家、零售网点89个。专卖店达41家、零售网点278个；空气能品类产品实现销售收入为8,649.90万元，同比增长超110%，其中出口销售收入为784.10万元，同比增长超143%。

3、热泵：目前市面上常用的热泵可以主要分为三类——空气源热泵、水源热泵、地源热泵，其中空气源热泵是核心，空气源热泵的优势在于，省电、低污染，以北京采暖季费用测算，热泵比普通电采暖节省费用50%以上，和烧煤比无pm2.5，海外电价飙升，经济环保效益突出。

据产业在线数据显示，2021年空气源热泵总销售额为157亿元，同比增长31.9%。其中内销额为114亿元，同比增长16.4%；外贸额为43亿元，同比增长102.3%。

4、公司主要产品为热水器和厨房电器：其中出口占比43%，主要为北美市场销售燃气壁挂炉及热水器等。公司通过集成灶、净水机等厨电产品的延伸，外部通过与其它卫浴产品的智能互联，稳步、积极地向智能厨房、智能卫浴整体方案解决供应商转型升级；推进家用、商用以及工业用热水热能系统的应用，成为多能源集成热水系统领域的先行者。

（部分资料来自公告、投资者调研）

三、一字板研究：

（一）新晋一字

德龙汇能（5板）：天然气贸易+参股储能

1、22年8月25日盘前消息，受能源危机影响，欧洲天然气价格站上300欧元/兆瓦时。22年8月11日晚公告，公司上半年实现净利润1852.49万元，同比增长8.11%。公司上半年在争取新管网开口、国内LNG贸易、LNG接收站对接以及国外LNG物流等方面开展大量工作，拓展气源来源渠道、丰富气源供应链条，实现了企业盈利水平的提升。

2、公司参股20%好风光，好风光的锂浆料储能电池产品已具备量产条件，锂浆料电池规模100MW/年；实控人陈永翀博士是中国国际储能大会执行主席、储能电池技术发展方向研讨会主席。

ST时万（首板）：半年报锂电池业绩增长

1、22年8月24日晚公告，2022年半年度公司营业收入4.95亿元，同比增长51.48%；净利润6353.65万元，同比增长86.53%。报告期内，公司锂电池业务产品订单量大幅增加，净利润6482万元，同比增长296.08%。

2、公司实控人是辽宁国资委，主营业务为新能源电池的研发、生产和销售，涉及锂离子电池和镍氢电池两部分。

*ST未来（首板）：回复问询函+拟收购锂矿+碳酸锂

1、22年8月24日晚回复问询函，本次重组交易推进目前不存在实质性障碍。22年7月29日公告，拟以最高不超过38.5亿元现金收购瑞福锂业70%股权及东力矿业70%股权。2022-2024年每年完成业绩承诺后支付20%。业绩承诺：2022-2024年分别为8亿、9亿、10亿元，总计27亿元。

2、瑞福锂业产能：2.5万吨电池级碳酸锂生产线和1万吨电池级氢氧化锂；在建4万吨预计8月底投产，今年锂盐产能有望达到7.5万吨。22年7月21日与亿纬锂能合作开发，合计投资30亿元，产能9万吨，权益产能2.7万吨。即瑞福远期产能总计11.1万吨。新疆东力产能：据收购预案最新数据，旗下和田县阿克塔斯锂矿，储量580.66万吨，年产量30万吨/年（暂不知折合碳酸锂储量和产能，未测算利润）

（二）T字板

黑芝麻（2板）：食品出口+参股储能

1、公司主要产品是糊类食品和米粉食品，目前集团产品出口销售的地区有欧美亚等七个国家和地区，销售目标基本以当地海外华人及亚洲超市顾客为主。

2、公司参股天臣能源比例为30%，为新能源汽车制造企业、大型储能电站及后备电源领域提供高质量三元锂离子动力电池的电芯、封装和系统整合一体化解决方案。

成都路桥（首板）：酱王府酒业上市预期+公路工程

1、四川省政府独资的基金公司完成了酱王府酒业最新的一笔投资，正式全面启动多层次上市计划。成都路桥的实控人刘峙宏是达州商会会长，酱王府酒业集团的董事长是达州商会的副会长，

2、公司是四川省内少数资质涵盖范围最广的承包商之一，连续多年被交通运输部及四川省交通运输厅评为信用评价AA施工企业，以公路工程、桥梁工程和隧道工程的施工为主要业务的公司，拥有30年公路工程施工经验。

（三）一字、T字连板

（详情请见前期笔记）

新股：弘业期货、源飞宠物、博纳影业

四、机构净买入：

（特别提示：目前部分机构买入席位背后系量化基金、私募资管等非机构身份，仅供参考）

1、电煤需求持续高企，上半年西部地区电解铝建成产能3196万吨，全国占比72.5%，未来仍有350万吨产能待转移。公司煤铝双主业，铝业务主要产品为氧化铝、电解铝及电解铝深加工产品等。

2、公司煤炭上半年完成311万吨，全年计划660万吨能够正常完成，利润总额23.87亿，归母净利润19.59亿元。电解铝新疆40万吨，利润总额23.67亿，归母净利润18.09亿元，云南原计划60万吨，上半年已完成37万吨，利润总额13.17亿，归母净利润4.90亿元。

五方光电（3103万，涨停）:AR/VR摄像头用生物识别滤光片

1、机器视觉中的核心—生物识别滤光片门槛较高，目前可做生物识别滤光片的只有水晶光电五方光电，东田微3家。

2、公司产品生物识别滤光片可应用于AR/VR摄像头领域，直接客户主要为欧菲光、舜宇、信利、丘钛、立景等摄像头模组厂商。全球每生产5部手机，就有1部滤光片是公司制造。

喜临门（1659万，涨停）:二季度业绩增长+家居床垫

1、8月24日晚公告，半年度营收36.06亿元，同比增长16.05%；净利润2.196亿元，同比增长0.92%，其中第二季度净利润1.66亿元，同比增长24.46%。

2、公司计划未来三年覆盖全国5万家酒店的100万-150万间客房，热销产品在6000元-10000元。22H1净增门店342家。截至22H1，门店共有4243家，其中喜眠1210家，MD专卖店594家，门店总数较年初净增342家。

3、机构预计公司22-24年归母净利润分别为7.2/9.4/12.3亿元。（0824天风轻工）

华明装备（1458万，跌停）:变压器分接开关+大储

1、公司是变压器核心器件分接开关龙头，占据国内市场90%，受益风光大基地二期带动的风电、光伏、储能并网升压站建设，分接开关是升压站建设的关键环节设备。

2、风电站、光伏电站、储能电站并网至少需要建设1个升压站，有的需要建设2个升压站，每个升压站需要使用变压器及分接开关。工业硅、硅料等高功率大项目增加了变压器及分接开关作用，一个硅料基地需要安装上百台分接开关。

五、明日复牌：

（特别提示：本栏目仅截止发文时刻公告复牌股，后续公告将延后添加）

韶能股份：股权拍卖+水电

1、22年8月25日晚公告，公司第一大股东深圳华利通持有公司股份1.42亿股经公开竞价，被深圳智茂商业管理有限公司以10亿元竞得。经查，该公司注册资本100万，实控人陈奕宽，尚未查得其他信息。明日复牌。

2、公司现有水力发电装机量0.68GW，主要分布在广东韶关、湖南怀化等雨量充沛地区；生物质能发电装机容量为0.36GW。韶能股份旗下的宏大齿轮为比亚迪、广汽等车企的供应商。

六、新股研究：

金禄电子：主营印制电路板(PCB)

1、主营业务：公司专业从事印制电路板(PCB)的研发、生产和销售,产品广泛应用于汽车电子、通信电子、工业控制、消费电子、医疗器械等领域。

公司主打汽车PCB市场,尤其在新能源汽车PCB应用领域,产品涵盖电池管理系统(BMS)、电动机控制器、DC/DC转换器、车载充电机、ADAS、充电桩等核心部件及配套设施,是全球最大的新能源汽车电池制造商宁德时代的第一大PCB供应商,在新能源汽车BMS领域具有较强的竞争优势。

2、核心看点：

1）公司逐步成为宁德时代最大的PCB供应商。同时拓展了国轩高科、孚能科技、宇通汽车、吉利汽车等知名客户,成为BMS电路板领域具有领先优势的专业供应商。并将产品拓展至电动机控制器、DC/DC转换器、车载充电机、ADAS、充电桩等应用领域,产品基本涵盖了新能源汽车的所有核心部件及配套设施;开拓了包括英博尔、欣锐科技、特锐德等在内的新能源汽车零部件配套厂商,产品最终应用于特斯拉、宝马、戴姆勒、小鹏、蔚来、大众、丰田等知名汽车品牌。

2）公司除拥有知名的新能源汽车客户外,在传统汽车电子领域,公司产品最终应用于宝马、奥迪、克莱斯勒、宇通、吉利、三一重工、现代、日产等知名企业。在通信领域,公司拥有华为、中兴通讯、烽火通信、剑桥科技、华工正源、双翼科技、中怡数宽、亿联网络等直接或终端知名客户;在工业控制领域,公司拥有Honeywell、ABB、鼎信通讯、精测电子、诺瓦星云等直接或终端知名客户;在消费电子及其他领域,公司拥有海信家电、派能科技、光宝科技等知名客户。

3）在通信电子领域,公司以散热、高频、高速等为研发重点,着力改善PCB性能,其中“5G长条压合天线印制板”、“环氧树脂填充铜柱导通技术线路板”等为代表的产品被认定为广东省高新技术产品。基于长期的研发投入和积累,公司形成了较强的研发优势。

3、行业分析：

1）市场规模：根据Prismark数据，2019年中国PCB行业产值整体规模达329亿美元，占全球PCB行业总产值的比例为53.73%;预计未来五年(2019年至2024年)中国PCB行业产值年复合增长率为4.9%，到2024年，中国PCB行业产值将达418亿美元，占全球PCB行业总产值的比重达到55.07%。根据Prismark预测，到2024年汽车用PCB产值占PCB总产值的比例提升到11.52%。

2）格局：截至2021年9月末，国内上市的PCB上市公司共有35家。与同行业上市公司相比，收入/利润排名分别为第27位、第25位。

4、竞争对手：沪电股份、景旺电子、胜宏科技、依顿电子、世运电路、奥士康、广东骏亚、科翔股份、中富电路、四会富仕、本川智能；

5、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为6.09、7.92、13.28亿元，复合增长率为47.7%;归母净利润分别为0.49、0.67、1.00亿元，复合增长率为42.9%。2019-2021年公司毛利率分别为25.58%、23.60%、19.33%。发行价格30.38元/股，发行PE49.08，行业PE51.54，发行流通市值10.89亿，总市值45.92亿。

（2）公司预计2022年1-9月收入为11.5至12亿元，同比变动幅度为21.33%至26.61%；归母净利润为0.87至0.92亿元，同比变动幅度为20.35%至27.27%；（资料来自公司官网、招股说明书）

振华风光（科创板）：军用模拟电路领军企业

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、主营业务：

高可靠集成电路设计、封装、测试及销售，主要产品为电源管理器及包括放大器、接口驱动、系统封装集成电路、轴角转换器在内的信号链等系列产品。

2、核心亮点：

（1）公司是国内主要的高可靠集成电路供应商，与多家大型军工集团达成深度合作，参与多项国家重大工程相关配套产品研制。募资扩产向IDM型企业转型，在军队信息化建设及关键元器件自主可控提速背景下进一步提升公司竞争力。

（2）公司目前是国内模拟电路领域产品型号最全、性能指标最优的高可靠放大器供应商之一。已拥有完善的芯片设计平台、SiP全流程涉及平台和高可靠封装涉及平台，是国内首家成功研制单芯片轴角转换器的企业，实现了武器装备系统对角度参量的量化和控制，推动了轴角转换器从模块向小型化发展。

（3）本次IPO公司拟募集9.50亿元投资于高可靠模拟集成电路晶圆制造及先进封测产业化项目，拟新增工艺设备72台（套）、先进封测新增工艺设备110台（套），项目达产后将建设成一条6寸特色工艺线，产能达3K片/月，同时，建设年产200万块后道先进封测生产线，形成硅基板加工制造，晶圆级、2.5D、3D封装测试能力，项目完成后公司高可靠模拟集成电路产品整体交付能力将提升至200万块/年。

（4）公司还将募资2.5亿元用于研发中心建设提升，对现有设计平台中的EDA设计能力和协同设计能力进行补充建设。

3、行业概况：

（1）模拟集成电路行业维持高速发展，我国市场规模占比达50%以上。我国军费预算保持稳定增长，军工电子行业迎发展黄金期。模拟集成电路竞争格局分散，海外品牌占据领先地位。军用模拟集成电路市场竞争波动较小，用户黏性较强。

（2）根据Frost&Sullivan数据，预计2025年中国模拟电路市场将达到3340亿元。而在军用领域，根据前瞻产业研究院测算，预计2025年我国军工电子行业市场规模有望达到5012亿元，2021~2025年复合增速达到9.33%。

4、可比公司：景嘉微、振芯科技、智明达、思瑞浦、圣邦股份等。

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是2.57亿元、3.61亿元、5.02亿元，复合增长率39.78%；归母净利润分别为6925万元、10544万元、17692万元，复合增长率59.84%。发行价格66.99元/股，发行PE75.73、行业PE29.19，发行流通市值33.49亿，市值133.98亿。

（2）公司预计2022年1-9月营业收入5.15至5.85亿元，同比增长30.92%至48.72%；净利润约为1.96至2.34亿元，同比增长25.97%至50.64%。（部分资料来自公司招股说明书、国泰君安）

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